A mais recente decis\u00e3o da Reserva Federal dos Estados Unidos (Fed) sobre as taxas de juro correspondeu \u00e0s previs\u00f5es do mercado, com a taxa diretora fixada em 3,75%. A decis\u00e3o est\u00e1 em linha com as expectativas de que a taxa de refer\u00eancia do banco central se mantenha neste n\u00edvel.<\/p>\n\n
A atualiza\u00e7\u00e3o foi publicada pela equipa da FXStreet, um grupo de jornalistas econ\u00f3micos e especialistas em FX respons\u00e1vel por produzir e supervisionar conte\u00fados no site, e que descreve a sua cobertura como tendo uma abordagem jornal\u00edstica ao mercado Forex.<\/p>\n\n
Esse per\u00edodo de subidas de taxas previs\u00edveis e em linha com as previs\u00f5es, como o movimento para 3,75%, ficou agora definitivamente para tr\u00e1s. Hoje, com a taxa dos fed funds a manter-se em 4,25% ap\u00f3s uma s\u00e9rie de cortes no ano passado, o caminho a seguir \u00e9 muito menos claro. Consideramos que esta pausa est\u00e1 a criar tens\u00e3o, \u00e0 medida que o mercado aguarda o pr\u00f3ximo sinal inequ\u00edvoco da Reserva Federal.<\/p>\n\n
A volatilidade tem sido invulgarmente baixa, com o VIX a oscilar em torno de 14 ao longo do \u00faltimo m\u00eas, apesar da incerteza econ\u00f3mica subjacente. Acreditamos que isto representa uma subavalia\u00e7\u00e3o do risco, sobretudo com os dados mais recentes do IPC a mostrarem que a infla\u00e7\u00e3o se mant\u00e9m persistente em 2,8%. Devemos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de m\u00e9dio prazo, atualmente baratas, para nos posicionarmos para um potencial aumento da volatilidade quando a Fed for, eventualmente, obrigada a agir.<\/p>\n\n
A curva de rendimentos tamb\u00e9m sinaliza prud\u00eancia, uma vez que o diferencial entre as Treasuries a 2 anos e a 10 anos permanece ligeiramente invertido, em -15 pontos base. Isto sugere que o mercado obrigacionista continua a precificar a possibilidade de uma desacelera\u00e7\u00e3o mais tarde este ano. Estamos a analisar estrat\u00e9gias como \u201csteepeners\u201d da curva de rendimentos, recorrendo a futuros para apostar que esta invers\u00e3o acabar\u00e1 por corrigir, \u00e0 medida que as expectativas de crescimento e de infla\u00e7\u00e3o no longo prazo aumentem.<\/p>\n\n
Tendo em conta os n\u00fameros teimosos da infla\u00e7\u00e3o, devemos tamb\u00e9m olhar para derivados diretamente ligados ao \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor. Os swaps indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o oferecem uma forma direta de cobrir carteiras contra o risco de a Fed n\u00e3o conseguir trazer a infla\u00e7\u00e3o de volta \u00e0 meta de 2% no curto prazo. Trata-se de uma cobertura prudente contra a possibilidade de a Fed ter de manter uma pausa restritiva durante mais tempo do que muitos antecipam.<\/p>\n\n
No que toca a derivados sobre a\u00e7\u00f5es, estamos focados em setores sens\u00edveis \u00e0s taxas de juro que valorizaram com a esperan\u00e7a de novos cortes este ano. Os setores da habita\u00e7\u00e3o e da banca regional parecem particularmente expostos se as taxas se mantiverem mais elevadas por mais tempo. Vemos valor na compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre ETFs que acompanham estas ind\u00fastrias, como uma forma eficiente em termos de custo de prote\u00e7\u00e3o contra uma mudan\u00e7a no sentimento do mercado.<\/p>\n\n\n