NZD\/USD negociava perto de 0,5820 na quarta-feira, a cair 0,24% na sess\u00e3o, \u00e0 medida que o apetite pelo risco abrandou antes da decis\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria da Reserva Federal. Os mercados est\u00e3o a descontar uma manuten\u00e7\u00e3o da taxa de refer\u00eancia no intervalo 3,5%\u20133,75%, com o foco a deslocar-se para as proje\u00e7\u00f5es econ\u00f3micas atualizadas da Fed e para as declara\u00e7\u00f5es do presidente Kevin Warsh na sua primeira confer\u00eancia de imprensa p\u00f3s-reuni\u00e3o. O tom cauteloso tem sustentado o d\u00f3lar norte-americano, ao mesmo tempo que pressiona as divisas mais sens\u00edveis ao risco, embora a procura por ativos de ref\u00fagio tenha abrandado, com a aten\u00e7\u00e3o a manter-se nas negocia\u00e7\u00f5es EUA\u2013Ir\u00e3o ap\u00f3s coment\u00e1rios que apontam para progressos rumo a um acordo de paz.<\/p>\n
Na Nova Zel\u00e2ndia, os dados do primeiro trimestre foram mistos: o d\u00e9fice da balan\u00e7a corrente alargou-se para 1,01 mil milh\u00f5es de NZ$ face a 0,71 mil milh\u00f5es de NZ$ um ano antes, embora tenha ficado ligeiramente melhor do que o esperado. Entretanto, o \u00edndice de Confian\u00e7a do Consumidor Westpac McDermott Miller caiu para 80,4 no segundo trimestre, o n\u00edvel mais baixo desde 2023, \u00e0 medida que as fam\u00edlias enfrentaram custos de vida e de energia mais elevados. O Banco da Reserva da Nova Zel\u00e2ndia sinalizou uma poss\u00edvel subida de 25 pontos-base na reuni\u00e3o de 8 de julho, e as proje\u00e7\u00f5es indicam que a Official Cash Rate poder\u00e1 atingir cerca de 2,85% at\u00e9 ao final do ano, enquanto os mercados aguardam tamb\u00e9m o PIB do primeiro trimestre e a decis\u00e3o da Fed ainda esta quarta-feira.<\/p>\n
Com a decis\u00e3o da Reserva Federal iminente, preparamo-nos para uma potencial subida acentuada da volatilidade. Esta incerteza favorece, neste momento, o d\u00f3lar norte-americano e est\u00e1 a pesar sobre o par NZD\/USD em torno do n\u00edvel de 0,5820. Consideramos que a utiliza\u00e7\u00e3o de estrat\u00e9gias com derivados, como um straddle de curto prazo, pode ser uma forma eficaz de capitalizar um movimento brusco de pre\u00e7o ap\u00f3s o an\u00fancio, independentemente da dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Uma vez clarificada a trajet\u00f3ria da Fed, esperamos que a volatilidade impl\u00edcita diminua de forma significativa. Historicamente, a volatilidade tende a colapsar ap\u00f3s eventos desta magnitude, criando uma oportunidade para beneficiar da eros\u00e3o temporal. Caso o par NZD\/USD estabilize num novo intervalo, considerar\u00edamos vender pr\u00e9mio de op\u00e7\u00f5es para tirar partido desta normaliza\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
O principal fator nas pr\u00f3ximas semanas ser\u00e1 a diverg\u00eancia de pol\u00edtica entre um Banco da Reserva da Nova Zel\u00e2ndia mais \u201chawkish\u201d e uma Reserva Federal paciente. Os overnight index swaps est\u00e3o atualmente a precificar uma probabilidade de 85% de uma subida de 25 pontos-base por parte do RBNZ a 8 de julho. Este enquadramento fundamental oferece suporte subjacente ao d\u00f3lar neozeland\u00eas.<\/p>\n
Dada esta diverg\u00eancia, vemos fundamento para uma perspetiva cautelosamente otimista para o NZD\/USD \u00e0 entrada de julho. Com os dados recentes de infla\u00e7\u00e3o nos EUA a manterem-se firmes em torno de 3,1%, \u00e9 pouco prov\u00e1vel que a Fed sinalize qualquer flexibiliza\u00e7\u00e3o da pol\u00edtica, tornando a subida esperada do RBNZ um fator mais dominante. Consideramos que a compra de op\u00e7\u00f5es call com vencimento em agosto oferece uma forma de risco definido para posicionar-se para uma potencial valoriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar kiwi.<\/p>\n\n\n