As vendas pendentes de casas nos EUA subiram 4,8% em termos hom\u00f3logos em maio, acima dos 3,2% anteriores. Esta acelera\u00e7\u00e3o aponta para uma atividade de contratos mais firme face ao per\u00edodo anterior.<\/p>\n
A leitura mais recente indica que o ritmo de crescimento anual das transa\u00e7\u00f5es pendentes refor\u00e7ou-se em maio em rela\u00e7\u00e3o ao valor anterior, sugerindo uma melhoria da procura na fase de assinatura do contrato. As vendas pendentes de casas acompanham acordos de compra assinados e podem antecipar a evolu\u00e7\u00e3o das vendas efetivas de casas usadas.<\/p>\n
Os dados de maio sobre as vendas pendentes de casas, que mostram um salto para 4,8% de crescimento hom\u00f3logo a partir de 3,2%, indicam que o mercado imobili\u00e1rio est\u00e1 a aquecer mais depressa do que o antecipado. Vemos isto como um sinal claro de for\u00e7a subjacente da economia dos EUA. Esta acelera\u00e7\u00e3o sugere que a confian\u00e7a dos consumidores \u00e9 suficientemente robusta para absorver os atuais n\u00edveis das taxas hipotec\u00e1rias, que t\u00eam oscilado em torno de 6,1% para um empr\u00e9stimo a taxa fixa a 30 anos.<\/p>\n
Esta renovada for\u00e7a do imobili\u00e1rio complica o enquadramento para a infla\u00e7\u00e3o e para a pol\u00edtica da Reserva Federal. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente a revelar-se persistente em 2,8%, estes dados tornam mais dif\u00edcil para a Fed justificar um corte das taxas de juro num horizonte pr\u00f3ximo. Na verdade, consideramos que este indicador forte do setor habitacional refor\u00e7a o argumento de que as taxas dever\u00e3o permanecer mais elevadas durante mais tempo.<\/p>\n
Perante isto, estamos a posicionar-nos para uma subida das taxas de juro de prazo mais longo. Uma forma direta de atuar \u00e9 atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es sobre ETFs de obriga\u00e7\u00f5es do Tesouro, como o TLT, nomeadamente comprando puts ou estabelecendo spreads de puts. Historicamente, uma for\u00e7a econ\u00f3mica inesperada, sobretudo no imobili\u00e1rio, tem frequentemente precedido uma venda de obriga\u00e7\u00f5es soberanas, pressionando as yields em alta.<\/p>\n
Em paralelo, vemos uma oportunidade clara no pr\u00f3prio setor da constru\u00e7\u00e3o de habita\u00e7\u00e3o. Estes dados beneficiam diretamente os construtores de casas e esperamos que as suas a\u00e7\u00f5es superem o mercado nas pr\u00f3ximas semanas. Estamos a considerar comprar op\u00e7\u00f5es call sobre ETFs como o iShares U.S. Home Construction ETF (ITB) para captar este potencial movimento de subida.<\/p>\n
Esta for\u00e7a econ\u00f3mica surpreendente poder\u00e1 tamb\u00e9m aumentar a volatilidade intradi\u00e1ria do mercado, \u00e0 medida que os investidores recalibram as suas expectativas quanto \u00e0 pol\u00edtica da Fed. Isto aponta para um aumento da volatilidade dos mercados. Estamos a ponderar comprar op\u00e7\u00f5es call sobre o VIX ou recorrer a estrat\u00e9gias de straddle no S&P 500 antes do pr\u00f3ximo relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o, para capitalizar esta incerteza.<\/p>\n\n\n