As vendas a retalho nos EUA excluindo autom\u00f3veis subiram 0,8% em termos mensais em maio, superando a previs\u00e3o consensual de 0,5%. O resultado aponta para uma procura subjacente mais robusta do que o esperado, com base na m\u00e9trica excluindo autom\u00f3veis.<\/p>\n
Este n\u00famero de vendas a retalho acima do esperado mostra que o consumidor continua muito saud\u00e1vel. Isto d\u00e1 \u00e0 Reserva Federal menos motivos para considerar cortes nas taxas de juro no curto prazo. Como resultado, esperamos um aumento da volatilidade nas taxas de juro.<\/p>\n
Estamos atentos a vendedores de futuros de taxas de juro, apostando que as yields ir\u00e3o subir ou manter-se elevadas por mais tempo. Ap\u00f3s este relat\u00f3rio, a probabilidade de um corte de taxas pela Fed na reuni\u00e3o de setembro recuou para menos de 30%, uma mudan\u00e7a significativa face ao m\u00eas passado. Estes dados, juntamente com o recente \u00edndice Core PCE de infla\u00e7\u00e3o a manter-se nos 2,8%, refor\u00e7am a perspetiva de que a Fed permanecer\u00e1 paciente.<\/p>\n
Para os \u00edndices acionistas, isto cria um entrave, \u00e0 medida que o mercado reprecifica o cen\u00e1rio de taxas de juro \u201cmais altas por mais tempo\u201d. Consideramos que a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre \u00edndices de refer\u00eancia como o S&P 500 ou o Nasdaq-100 \u00e9 uma forma prudente de cobertura contra uma poss\u00edvel corre\u00e7\u00e3o nas pr\u00f3ximas semanas. O VIX, atualmente perto de um m\u00ednimo de 13, est\u00e1 provavelmente subavaliado, e a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o VIX pode ser uma forma eficaz de posicionamento para um aumento da turbul\u00eancia nos mercados.<\/p>\n
Ao n\u00edvel setorial, antecipamos uma diverg\u00eancia de desempenho. Os investidores devem considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre a\u00e7\u00f5es de consumo discricion\u00e1rio que beneficiam diretamente desta for\u00e7a do consumo. Em contrapartida, setores sens\u00edveis \u00e0s taxas, como o imobili\u00e1rio (REITs) e as tecnol\u00f3gicas de elevado crescimento, poder\u00e3o ficar aqu\u00e9m, tornando as op\u00e7\u00f5es put sobre os respetivos ETF uma opera\u00e7\u00e3o de pares atrativa.<\/p>\n
Nos mercados cambiais, uma Reserva Federal mais cautelosa dever\u00e1 apoiar o d\u00f3lar norte-americano. O \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) j\u00e1 sobe 0,4% hoje e vemos potencial para voltar a testar os m\u00e1ximos do ano. Estamos a avaliar estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es que beneficiem de um d\u00f3lar em aprecia\u00e7\u00e3o face a moedas cujos bancos centrais est\u00e3o a sinalizar cortes de taxas, como o euro.<\/p>\n\n\n