O Novo \u00cdndice de Pre\u00e7os da Habita\u00e7\u00e3o no Canad\u00e1 recuou 0,3% em termos mensais em maio, ficando aqu\u00e9m da previs\u00e3o consensual de uma queda de 0,1%. O dado aponta para um ritmo de abrandamento dos pre\u00e7os das casas novas mais r\u00e1pido do que o antecipado pelos analistas.<\/p>\n
Em termos mensais, a descida de 0,3% compara com expectativas de uma queda mais moderada de 0,1%, acrescentando uma surpresa negativa aos dados de pre\u00e7os de curto prazo. O relat\u00f3rio oferece um novo retrato das condi\u00e7\u00f5es no segmento da constru\u00e7\u00e3o nova, com o resultado mais recente a indicar menor dinamismo dos pre\u00e7os em maio.<\/p>\n
Os dados do novo \u00edndice de pre\u00e7os da habita\u00e7\u00e3o para maio ficaram significativamente abaixo do esperado, apontando para um arrefecimento da economia canadiana. Esta surpresa negativa sugere que as anteriores subidas de taxas pelo Banco do Canad\u00e1 est\u00e3o a ter um efeito mais forte do que muitos acreditavam. Vemos isto como um sinal claro de que o banco central poder\u00e1 ter de considerar uma postura mais dovish mais cedo do que tarde.<\/p>\n
Esta publica\u00e7\u00e3o refor\u00e7a a nossa convic\u00e7\u00e3o de manter uma posi\u00e7\u00e3o curta no d\u00f3lar canadiano face ao d\u00f3lar norte-americano. Com os mercados a incorporarem agora uma maior probabilidade de um corte de taxas pelo Banco do Canad\u00e1 at\u00e9 ao outono, o diferencial de taxas de juro dever\u00e1 mover-se a favor do USD. Dados recentes mostram que o c\u00e2mbio USD\/CAD j\u00e1 rompeu acima de n\u00edveis t\u00e9cnicos-chave de resist\u00eancia, sugerindo maior impulso de subida nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Estamos a ajustar as nossas posi\u00e7\u00f5es em derivados de taxas de juro para refletir uma maior probabilidade de um corte de taxas pelo BoC. O rendimento da obriga\u00e7\u00e3o canadiana a 2 anos, altamente sens\u00edvel \u00e0 pol\u00edtica monet\u00e1ria, j\u00e1 recuou em resposta a pontos de dados fracos recentes como este. Vemos valor em assumir uma posi\u00e7\u00e3o longa em instrumentos como futuros CORRA, que ganham valor \u00e0 medida que o mercado passa a refletir plenamente um corte de taxas.<\/p>\n
Nas op\u00e7\u00f5es sobre a\u00e7\u00f5es, esta fraqueza econ\u00f3mica sugere uma postura defensiva. Esperamos subdesempenho em setores c\u00edclicos como o financeiro e o consumo discricion\u00e1rio, que est\u00e3o intimamente ligados ao mercado imobili\u00e1rio e \u00e0 despesa interna. Assim, estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre os principais ETFs de bancos canadianos como cobertura contra um potencial abrandamento econ\u00f3mico.<\/p>\n
Olhando para tr\u00e1s, per\u00edodos de forte desacelera\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os da habita\u00e7\u00e3o, como o observado no final de 2022, antecederam frequentemente uma viragem na pol\u00edtica do Banco do Canad\u00e1. Embora a infla\u00e7\u00e3o continue a ser uma preocupa\u00e7\u00e3o para o BoC, estes novos dados da habita\u00e7\u00e3o s\u00e3o um poderoso indicador avan\u00e7ado de abrandamento da procura. Este padr\u00e3o hist\u00f3rico sustenta a vis\u00e3o de que, neste momento, o caminho de menor resist\u00eancia para as taxas de juro \u00e9 em baixa.<\/p>\n\n\n