O crescimento hom\u00f3logo das vendas a retalho na \u00c1frica do Sul abrandou para 1,3% em abril, abaixo dos 2,6% do m\u00eas anterior. Os dados apontam para um ritmo mais suave de crescimento do volume de neg\u00f3cios no setor retalhista face a mar\u00e7o.<\/p>\n
A leitura de abril representa uma desacelera\u00e7\u00e3o de 1,3 pontos percentuais em rela\u00e7\u00e3o ao valor anterior. Em termos hom\u00f3logos, as vendas a retalho expandiram-se, assim, a cerca de metade do ritmo registado um m\u00eas antes.<\/p>\n
O abrandamento do crescimento hom\u00f3logo das vendas a retalho para 1,3% em abril confirma uma deteriora\u00e7\u00e3o do ambiente de consumo. Esta tend\u00eancia sugere uma press\u00e3o crescente sobre o rendimento dispon\u00edvel das fam\u00edlias. Vemos isto como um sinal claro de desacelera\u00e7\u00e3o do \u00edmpeto econ\u00f3mico dom\u00e9stico \u00e0 entrada para a segunda metade do ano.<\/p>\n
Em consequ\u00eancia, antecipamos nova press\u00e3o sobre o rand sul-africano. Com o par USD\/ZAR j\u00e1 a testar o n\u00edvel de 18,65, estes dados dom\u00e9sticos fracos sustentam uma vis\u00e3o continuadamente negativa para a moeda. Assim, estamos a posicionar-nos para mais fraqueza do rand, atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/ZAR com vencimento ap\u00f3s a reuni\u00e3o do banco central em julho.<\/p>\n
No mercado acionista, estes dados constituem um fator adverso para as a\u00e7\u00f5es expostas ao consumo e para o \u00edndice mais amplo JSE All Share, que j\u00e1 recuou 2% no \u00faltimo m\u00eas. Consideramos que as a\u00e7\u00f5es do setor do retalho est\u00e3o particularmente vulner\u00e1veis a revis\u00f5es em baixa das estimativas de resultados. Por isso, estamos a ponderar a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre ETF focados no retalho, para cobertura ou para beneficiar de uma eventual queda.<\/p>\n
Esta desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f3mica, combinada com a modera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o de maio para 4,8%, aumenta a probabilidade de uma viragem mais dovish por parte do South African Reserve Bank. Historicamente, per\u00edodos de fraqueza sustentada do consumo t\u00eam precedido o afrouxamento monet\u00e1rio. Estamos a acompanhar muito de perto a pr\u00f3xima reuni\u00e3o do MPC em julho e vemos valor em utilizar acordos a prazo sobre taxas (forward rate agreements) para nos posicionarmos para um potencial corte de juros ainda este ano.<\/p>\n\n\n