A RaboResearch afirmou que os mais recentes dados do IPC e do mercado de trabalho do Reino Unido apontam para uma infla\u00e7\u00e3o mais suave e para a exist\u00eancia de capacidade ociosa, num contexto em que tamb\u00e9m se fazem sentir condi\u00e7\u00f5es financeiras mais restritivas. O IPC agregado foi de 2,8% em termos hom\u00f3logos em maio, sem altera\u00e7\u00e3o face ao m\u00eas anterior, e o IPC subjacente subiu ligeiramente para 2,6% em termos hom\u00f3logos, o que o banco associou \u00e0 perspetiva de que o pico da infla\u00e7\u00e3o deste ano poder\u00e1 surgir mais baixo do que anteriormente se esperava. Nesse enquadramento, manteve uma vis\u00e3o de 1\u20133 meses de o EUR\/GBP deslizar em dire\u00e7\u00e3o a 0,87.<\/p>\n
O banco descreveu tamb\u00e9m uma postura cautelosa do Banco de Inglaterra, com aten\u00e7\u00e3o centrada nas atas do Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (MPC) e na divis\u00e3o de votos para obter sinais sobre se uma subida de juros poder\u00e1 ser \u201csaltada\u201d este ano. A cota\u00e7\u00e3o impl\u00edcita de mercado para um ciclo r\u00e1pido de aperto aumentou no in\u00edcio da guerra com o Ir\u00e3o e desde ent\u00e3o reverteu parcialmente, mas as taxas de mercado, ainda elevadas, apertaram as condi\u00e7\u00f5es monet\u00e1rias, potencialmente dando ao MPC margem para esperar por maior clareza sobre os pre\u00e7os do petr\u00f3leo. A RaboResearch acrescentou que esta din\u00e2mica pode manter a ret\u00f3rica do BoE firme ao longo do ver\u00e3o e deixar o GBP\/USD vulner\u00e1vel a recuos em dire\u00e7\u00e3o a 1,33 num horizonte de 1\u20133 meses.<\/p>\n
Vemos a libra esterlina sob press\u00e3o nas pr\u00f3ximas semanas. Os dados recentes de infla\u00e7\u00e3o do Reino Unido relativos a maio foram mais fracos do que o esperado, com 2,8%, e um relat\u00f3rio do ONS na semana passada confirmou um arrefecimento surpreendente do mercado de trabalho, com o crescimento salarial a abrandar para o n\u00edvel mais baixo num ano. Este abrandamento econ\u00f3mico reduz a press\u00e3o sobre o Banco de Inglaterra para subir as taxas de juro.<\/p>\n
O mercado j\u00e1 fez parte do trabalho do banco central, uma vez que as yields das obriga\u00e7\u00f5es do Estado brit\u00e2nicas subiram acentuadamente no in\u00edcio do conflito com o Ir\u00e3o e permanecem elevadas. Consideramos que o Banco de Inglaterra utilizar\u00e1 isto a seu favor, mantendo um discurso duro sobre a infla\u00e7\u00e3o durante o ver\u00e3o sem, contudo, concretizar uma subida de juros. Isto cria um teto para a libra, \u00e0 medida que esbate a perspetiva de taxas mais altas.<\/p>\n
Tendo em conta este cen\u00e1rio, esperamos que o EUR\/GBP suba em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 0,87 nos pr\u00f3ximos um a tr\u00eas meses. O Banco Central Europeu parece mais empenhado no seu pr\u00f3prio combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, sobretudo depois de dados recentes terem mostrado que as encomendas \u00e0s f\u00e1bricas na Alemanha superaram as expectativas pelo segundo m\u00eas consecutivo. Os traders poder\u00e3o considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o EUR\/GBP com vencimento em setembro para se posicionarem para este movimento.<\/p>\n
De igual modo, antecipamos recuos no GBP\/USD, ou \u201ccable\u201d, de volta \u00e0 zona de 1,33. O d\u00f3lar norte-americano continua apoiado por uma economia resiliente e por uma Reserva Federal que n\u00e3o deu qualquer indica\u00e7\u00e3o de que v\u00e1 cortar as taxas t\u00e3o cedo, uma vis\u00e3o refor\u00e7ada pelo forte relat\u00f3rio de emprego dos EUA divulgado na passada sexta-feira. A abertura de posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros sobre a libra ou a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o par cambial seriam uma forma estrat\u00e9gica de negociar este cen\u00e1rio.<\/p>\n
A incerteza pol\u00edtica acrescenta mais um motivo para prud\u00eancia. O aumento das especula\u00e7\u00f5es sobre uma poss\u00edvel elei\u00e7\u00e3o legislativa no outono est\u00e1 a criar um ambiente de imprevisibilidade para os investidores. Historicamente, os per\u00edodos que antecedem elei\u00e7\u00f5es no Reino Unido, como em 2017 e 2019, t\u00eam frequentemente resultado em maior volatilidade e fragilidade da libra esterlina.<\/p>\n\n\n