O AUD\/USD manteve-se praticamente inalterado depois de o Reserve Bank of Australia (RBA) ter feito uma pausa na taxa de refer\u00eancia (cash rate) em 4,35% em junho, ap\u00f3s tr\u00eas subidas consecutivas de 25 pontos base em fevereiro, mar\u00e7o e maio. O banco enquadrou a decis\u00e3o como uma oportunidade para avaliar os efeitos diferidos do aperto monet\u00e1rio, numa altura em que a economia d\u00e1 sinais iniciais de abrandamento, mantendo, ainda assim, um vi\u00e9s restritivo, uma vez que a infla\u00e7\u00e3o continua \u201cdemasiado elevada\u201d. O RBA tamb\u00e9m assinalou uma incerteza elevada, ligada a riscos globais no mercado de energia e a potenciais resultados de tipo estagflacionista.<\/p>\n
A UOB Global Economics & Markets Research antecipa uma pausa prolongada, defendendo que condi\u00e7\u00f5es financeiras restritivas, menor procura das fam\u00edlias e subida do desemprego dever\u00e3o arrefecer gradualmente as press\u00f5es inflacionistas. No mercado, o AUD\/USD fechou em 0,7067, a cair 0,07%, depois de o RBA ter mantido as taxas inalteradas pela primeira vez este ano, em linha com as expectativas.<\/p>\n
Na sequ\u00eancia da decis\u00e3o de ontem do Reserve Bank of Australia de manter a cash rate em 4,60%, antecipamos um per\u00edodo de incerteza para o d\u00f3lar australiano. Embora o RBA mantenha um claro vi\u00e9s para voltar a subir taxas, os dados recentes mostram a infla\u00e7\u00e3o a desacelerar ligeiramente para 3,8% e o desemprego a subir para 4,2%, sugerindo que as subidas anteriores come\u00e7am a surtir efeito. Esta tens\u00e3o entre um banco central hawkish e uma economia em abrandamento cria oportunidades para estrat\u00e9gias com derivados.<\/p>\n
O nosso cen\u00e1rio base aponta para uma pausa prolongada, o que dever\u00e1 manter o AUD\/USD contido num intervalo. Consideramos que vender volatilidade \u00e9 a estrat\u00e9gia adequada para as pr\u00f3ximas semanas, em particular atrav\u00e9s da venda (writing) de strangles de curto prazo no par AUD\/USD em torno do n\u00edvel atual de 0,6650. Uma estrat\u00e9gia de venda da call de julho com strike 0,6800 e da put com strike 0,6500 permitiria tirar partido deste per\u00edodo esperado de consolida\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Ainda assim, existem riscos em ambas as dire\u00e7\u00f5es, sobretudo com a pr\u00f3xima divulga\u00e7\u00e3o trimestral do CPI a perfilar-se como um catalisador relevante. Para cobrir o risco de uma queda acentuada, estamos tamb\u00e9m a comprar puts baratas, fora do dinheiro (out-of-the-money), como uma ap\u00f3lice de seguro de baixo custo. Um dado surpreendentemente fraco de crescimento global ou um choque dom\u00e9stico poder\u00e1 levar o d\u00f3lar australiano a quebrar n\u00edveis-chave de suporte.<\/p>\n
Vemos tamb\u00e9m valor nos mercados de taxas de juro, onde os futuros ainda incorporam uma probabilidade razo\u00e1vel de mais uma subida at\u00e9 ao final do ano. Tendo em conta a recente queda de 0,2% nas vendas a retalho mensais, acreditamos que a fasquia para uma nova subida \u00e9 mais elevada do que o mercado sugere. Estamos a posicionar-nos para o RBA permanecer em pausa por mais tempo do que o esperado, recebendo taxa fixa em swaps de curto prazo.<\/p>\n\n\n