O WTI prolongou a sua queda pela quinta sess\u00e3o consecutiva, a negociar perto de 75,60 d\u00f3lares por barril durante as horas europeias de quarta-feira, numa altura em que os mercados avaliavam o efeito de um potencial acordo interino EUA-Ir\u00e3o, a ser assinado na sexta-feira, na Su\u00ed\u00e7a. Espera-se que o acordo ofere\u00e7a a Teer\u00e3o incentivos econ\u00f3micos abrangentes e permita um rein\u00edcio imediato das exporta\u00e7\u00f5es de petr\u00f3leo iraniano. Dados de transporte indicaram que, pelo menos, tr\u00eas navios-tanque com crude iraniano j\u00e1 ultrapassaram esta semana o bloqueio naval dos EUA, enquanto um quarto navio, agora vazio, segue em direc\u00e7\u00e3o ao Golfo de Om\u00e3. A incerteza sobre a rapidez com que o tr\u00e1fego poder\u00e1 retomar plenamente atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz ajudou a atenuar a press\u00e3o descendente.<\/p>\n\n
A forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os nos graus do M\u00e9dio Oriente abrandou, com as refer\u00eancias a passarem para descontos, sinalizando um al\u00edvio da oferta no curto prazo. Dados da Reuters mostraram que o pr\u00e9mio do Dubai face aos swaps desceu para um desconto de 46 c\u00eantimos na ter\u00e7a-feira, o seu primeiro contango desde Janeiro, e que os diferenciais spot de Oman e Murban passaram para descontos de 67 c\u00eantimos e 49 c\u00eantimos, respectivamente. A passagem para contango, em que as cargas de entrega imediata negoceiam abaixo das de prazos mais longos, surge numa altura em que os fluxos f\u00edsicos atrav\u00e9s do Estreito continuam abaixo dos n\u00edveis de refer\u00eancia, apesar dos progressos no plano pol\u00edtico.<\/p>\n\n Com um acordo interino EUA-Ir\u00e3o previsto para esta sexta-feira, assistimos a uma descida dos pre\u00e7os do WTI \u00e0 medida que o mercado retira o pr\u00e9mio de risco geopol\u00edtico. O n\u00edvel actual, em torno de 75,60 d\u00f3lares, reflecte a antecipa\u00e7\u00e3o de nova oferta a chegar ao mercado muito em breve. Este progresso diplom\u00e1tico \u00e9, neste momento, o principal factor para o crude.<\/p>\n\n Esperamos que o mercado tenha em breve de absorver mais de 1 milh\u00e3o de barris por dia de petr\u00f3leo adicional do Ir\u00e3o, um volume significativo. N\u00e3o se trata apenas de uma possibilidade futura; o mais recente relat\u00f3rio da Energy Information Administration (EIA) j\u00e1 mostrou uma subida inesperada das exist\u00eancias de 2,1 milh\u00f5es de barris na semana passada. Estes dados confirmam que a situa\u00e7\u00e3o do lado da oferta est\u00e1 a aliviar-se rapidamente.<\/p>\n\n O sinal mais claro vem do mercado f\u00edsico, onde refer\u00eancias chave passaram para uma estrutura de contango. Quando o petr\u00f3leo para entrega imediata \u00e9 mais barato do que o petr\u00f3leo para entrega futura, isso indica que o mercado est\u00e1 bem abastecido no futuro imediato. Consideramos isto um forte indicador baixista que confirma a press\u00e3o descendente sobre os pre\u00e7os.<\/p>\n\n Tendo em conta estes desenvolvimentos, estamos posicionados para uma maior fraqueza do WTI nas pr\u00f3ximas semanas. As estrat\u00e9gias com derivados devem inclinar-se para um vi\u00e9s baixista, como a compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts) ou o estabelecimento de posi\u00e7\u00f5es curtas em contratos de futuros. O caminho de menor resist\u00eancia para os pre\u00e7os do petr\u00f3leo parece ser em baixa \u00e0 medida que esta nova oferta se materializa.<\/p>\n\n No entanto, devemos manter a aten\u00e7\u00e3o sobre o fluxo efectivo de navios-tanque atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz, que representa cerca de 20% do consumo global. Embora se espere um acordo, quaisquer atrasos no terreno ou constrangimentos log\u00edsticos na reposi\u00e7\u00e3o plena da capacidade de transporte mar\u00edtimo podem provocar picos de pre\u00e7o de curto prazo. Isto significa que a volatilidade poder\u00e1 permanecer elevada, mesmo que a tend\u00eancia mais ampla seja de queda.<\/p>\n\n Estamos tamb\u00e9m a acompanhar a reac\u00e7\u00e3o da OPEP+, uma vez que o regresso do petr\u00f3leo iraniano provavelmente n\u00e3o foi incorporado no seu \u00faltimo acordo de produ\u00e7\u00e3o. Historicamente, como no final de 2023, o grupo mostrou disposi\u00e7\u00e3o para cortar a produ\u00e7\u00e3o para defender os pre\u00e7os face a uma procura mais fraca ou a uma perspectiva de oferta em subida. A sua decis\u00e3o ser\u00e1 cr\u00edtica para estabelecer um novo piso de pre\u00e7os mais tarde no ano.<\/p>\n\n\nImpacto no mercado do acordo EUA-Ir\u00e3o e da queda dos pre\u00e7os do WTI<\/h3>\n\n
Posicionamento estrat\u00e9gico, riscos e resposta da OPEP+<\/h3>\n\n