O respons\u00e1vel de pol\u00edtica monet\u00e1ria do BCE Gediminas \u0160imkus afirmou na quarta-feira que os riscos para a infla\u00e7\u00e3o continuam inclinados para o lado ascendente, mantendo margem para mais aperto monet\u00e1rio. Espera que o banco central concretize, pelo menos, mais uma subida de taxas, defendendo que manter as expectativas de infla\u00e7\u00e3o ancoradas \u00e9 fundamental para manter a infla\u00e7\u00e3o em torno do seu objetivo de m\u00e9dio prazo.<\/p>\n
Nos mercados, o EUR\/USD teve dificuldades em encontrar uma procura sustentada no in\u00edcio da sess\u00e3o europeia, uma vez que os participantes se mantiveram cautelosos antes da decis\u00e3o de taxas do FOMC. Ainda assim, uma reprecifica\u00e7\u00e3o mais firme de, pelo menos, mais uma subida do BCE deu algum suporte ao par.<\/p>\n
Coment\u00e1rios de respons\u00e1veis do BCE sugerem uma viragem hawkish que, na nossa opini\u00e3o, o mercado est\u00e1 a subvalorizar. Com a infla\u00e7\u00e3o da Zona Euro para maio de 2026 a sair mais quente do que o esperado, nos 2,8%, estas observa\u00e7\u00f5es sobre a necessidade de, pelo menos, mais uma subida de taxas ganham um peso significativo. Isto contraria a vis\u00e3o dominante de que o ciclo de aperto do BCE tinha terminado de forma definitiva.<\/p>\n
Para traders focados em derivados cambiais, vemos uma oportunidade no EUR\/USD. O mercado tem vindo a descontar um per\u00edodo de pol\u00edtica est\u00e1vel, pelo que devemos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call de curto prazo para nos posicionarmos para uma potencial valoriza\u00e7\u00e3o do euro. Por exemplo, calls EUR\/USD de julho de 2026 com um pre\u00e7o de exerc\u00edcio em torno de 1,1000 parecem atrativas, pois oferecem exposi\u00e7\u00e3o ao upside com risco definido.<\/p>\n
Esta potencial mudan\u00e7a de pol\u00edtica tamb\u00e9m tem impacto direto nos mercados de taxas de juro. Devemos olhar para a venda de futuros de taxas de juro de curto prazo, como os contratos de Euribor de dezembro de 2026, para apostar em taxas de curto prazo mais elevadas do que as atualmente refletidas nos pre\u00e7os. Historicamente, quando o BCE sinalizou uma subida surpresa, estes contratos da parte curta da curva ajustaram-se rapidamente e ofereceram retornos significativos.<\/p>\n
Dada a incerteza acrescida em torno do pr\u00f3ximo passo do BCE, antecipamos tamb\u00e9m um aumento da volatilidade de mercado. Comprar futuros sobre o \u00edndice VSTOXX, que acompanha a volatilidade do Euro Stoxx 50, pode ser uma estrat\u00e9gia prudente para beneficiar das maiores oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7os que esperamos nas pr\u00f3ximas semanas. Funciona como uma boa cobertura e uma aposta direta num aumento do nervosismo do mercado.<\/p>\n
Esta situa\u00e7\u00e3o faz lembrar 2011, quando o BCE subiu as taxas duas vezes, priorizando a infla\u00e7\u00e3o face a crescentes preocupa\u00e7\u00f5es com o crescimento. Se os decisores voltarem a mostrar um foco exclusivo na infla\u00e7\u00e3o, posi\u00e7\u00f5es em derivados que apostem num euro mais forte e em taxas de curto prazo mais elevadas poder\u00e3o estar bem posicionadas. Temos de agir antes de este sentimento hawkish estar plenamente refletido nos pre\u00e7os de mercado.<\/p>\n\n\n