Os dados iFlow do BNY mostram que a procura pelo d\u00f3lar norte-americano est\u00e1 cada vez mais ligada \u00e0s expectativas sobre as taxas de juro, e n\u00e3o ao posicionamento de ref\u00fagio, \u00e0 medida que os mercados antecipam a reuni\u00e3o do FOMC. Esta mudan\u00e7a nos fatores determinantes surge num contexto de fortalecimento do d\u00f3lar, e o relat\u00f3rio indica que a din\u00e2mica atual dos fluxos dever\u00e1 persistir at\u00e9 que o mercado adote uma narrativa diferente para a Reserva Federal.<\/p>\n
Na atividade dos clientes, os fluxos apontam para vendas l\u00edquidas do d\u00f3lar canadiano e do d\u00f3lar australiano, enquanto apenas algumas divisas selecionadas do Norte da \u00c1sia est\u00e3o a atrair compradores. O relat\u00f3rio acrescenta ainda que as coberturas em d\u00f3lar continuam a ser desfeitas no universo G10, refor\u00e7ando a ideia de que o posicionamento est\u00e1 a ser moldado mais por considera\u00e7\u00f5es sens\u00edveis \u00e0s taxas do que por procura defensiva.<\/p>\n
Estamos a observar o d\u00f3lar norte-americano a valorizar com base nas expectativas para a pol\u00edtica da Reserva Federal, e n\u00e3o por um movimento de fuga para a seguran\u00e7a. Dados recentes dos EUA \u2014 como a cria\u00e7\u00e3o de 210.000 empregos em maio de 2026, acima do esperado, e a infla\u00e7\u00e3o subjacente a manter-se persistente nos 3,2% \u2014 sustentam a vis\u00e3o de que a Fed n\u00e3o dever\u00e1 cortar taxas este ver\u00e3o. Esta tend\u00eancia dever\u00e1 dar ao d\u00f3lar um suporte s\u00f3lido nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Tendo em conta que as coberturas em d\u00f3lar continuam a ser desfeitas, acreditamos que os traders devem considerar estrat\u00e9gias que beneficiem de um d\u00f3lar est\u00e1vel a mais forte. A venda de puts fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o Dollar Index (DXY), com vencimentos no final de julho ou em agosto, pode ser uma forma eficaz de encaixar pr\u00e9mio. Esta posi\u00e7\u00e3o beneficia da queda da volatilidade e da aus\u00eancia de uma corre\u00e7\u00e3o acentuada do d\u00f3lar.<\/p>\n
A fraqueza do d\u00f3lar canadiano e do d\u00f3lar australiano parece destinada a prolongar-se, j\u00e1 que os nossos dados de fluxos mostram vendas l\u00edquidas consistentes. Isto \u00e9 refor\u00e7ado por uma queda recente de 8% no pre\u00e7o do crude e por uma descida de 10% nos futuros de min\u00e9rio de ferro no \u00faltimo trimestre, o que piora as perspetivas destas economias ligadas a mat\u00e9rias-primas. Esperamos que esta diverg\u00eancia face ao d\u00f3lar se acentue.<\/p>\n
Para os traders que pretendam atuar, a compra de puts no par AUD\/USD oferece uma forma direta de se posicionarem para mais quedas. O Reserve Bank of Australia sinalizou uma pausa e, com a desacelera\u00e7\u00e3o da economia chinesa a afetar a procura, o caminho de menor resist\u00eancia para o d\u00f3lar australiano parece ser em baixa. Vemos oportunidades em op\u00e7\u00f5es com maturidades no terceiro trimestre.<\/p>\n
Em paralelo, estamos a notar compras seletivas em algumas divisas do Norte da \u00c1sia, sobretudo no iene japon\u00eas. O Banco do Jap\u00e3o sinalizou recentemente um afastamento mais concreto da sua pol\u00edtica monet\u00e1ria ultra-acomodat\u00edcia, criando uma diverg\u00eancia clara face a uma Fed mais agressiva. Este bra\u00e7o-de-ferro est\u00e1 a aumentar a tens\u00e3o no par USD\/JPY.<\/p>\n
Este conflito de pol\u00edticas entre os EUA e o Jap\u00e3o sugere um per\u00edodo de maior volatilidade no USD\/JPY. Acreditamos que os traders podem recorrer a straddles longos, comprando simultaneamente uma call e uma put com o mesmo pre\u00e7o de exerc\u00edcio e a mesma data de vencimento. Esta estrat\u00e9gia procura beneficiar de um movimento significativo do pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o, \u00e0 medida que o mercado assimila as a\u00e7\u00f5es dos bancos centrais.<\/p>\n\n\n