Os pre\u00e7os na produ\u00e7\u00e3o no Reino Unido aumentaram 4% em termos hom\u00f3logos em maio, numa base n\u00e3o ajustada sazonalmente, em linha com a previs\u00e3o do mercado. A leitura aponta para press\u00f5es de custos est\u00e1veis \u00e0 sa\u00edda das f\u00e1bricas.<\/p>\n
Com o valor a corresponder \u00e0s expectativas nos 4%, os dados sugerem que o dinamismo dos pre\u00e7os na cadeia de produ\u00e7\u00e3o se manteve inalterado em maio face ao que os economistas tinham antecipado.<\/p>\n
O mais recente dado do \u00edndice de pre\u00e7os na produ\u00e7\u00e3o (PPI) do Reino Unido relativo a maio, conforme o esperado nos 4%, confirma que as press\u00f5es inflacionistas n\u00e3o est\u00e3o a dissipar-se. Este n\u00famero \u00e9 o dobro do objetivo do Banco de Inglaterra, sugerindo que os custos para os fabricantes continuam teimosamente elevados. Para n\u00f3s, isto retira, na pr\u00e1tica, de cima da mesa um corte de juros durante o ver\u00e3o.<\/p>\n
Vemos este dado como um sinal claro para nos posicionarmos para um Banco de Inglaterra mais \u201chawkish\u201d nas pr\u00f3ximas semanas. O mercado tem vindo a incorporar a possibilidade de um corte de taxas mais tarde este ano, mas esta infla\u00e7\u00e3o de 4% \u00e0 sa\u00edda das f\u00e1bricas torna esse cen\u00e1rio cada vez mais otimista. Olhando para o per\u00edodo 2022-2024, vimos como a persist\u00eancia da infla\u00e7\u00e3o obrigou o banco central a manter as taxas mais elevadas por mais tempo do que muitos antecipavam.<\/p>\n
No mercado de derivados, isto significa que devemos ajustar as expetativas de taxas de juro. Estamos a considerar vender contratos de futuros de SONIA com vencimento no final de 2026, uma vez que o mercado ter\u00e1 de retirar qualquer dovishness remanescente. Pagar taxa fixa em swaps de taxa de juro de curto prazo \u00e9 outra estrat\u00e9gia que estamos a ponderar para nos posicionarmos para taxas mais elevadas por um per\u00edodo prolongado.<\/p>\n
Para os traders de divisas, esta infla\u00e7\u00e3o persistente dever\u00e1 ser favor\u00e1vel \u00e0 libra. Um banco central for\u00e7ado a manter uma postura hawkish dever\u00e1, provavelmente, sustentar a for\u00e7a da libra face a moedas em que os cortes de taxas s\u00e3o mais certos, como o euro. Acreditamos que comprar op\u00e7\u00f5es call de curto prazo sobre GBP\/EUR \u00e9 uma forma t\u00e1tica de tirar partido desta diverg\u00eancia de pol\u00edtica em forma\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Este ambiente \u00e9 menos favor\u00e1vel para as a\u00e7\u00f5es brit\u00e2nicas, uma vez que custos de financiamento mais elevados podem pressionar os lucros das empresas. Antecipamos que setores sens\u00edveis \u00e0s taxas, como utilities e imobili\u00e1rio, possam apresentar desempenho inferior. Para gerir este risco, estamos a considerar comprar op\u00e7\u00f5es put sobre o \u00edndice FTSE 250, que est\u00e1 mais exposto \u00e0 economia dom\u00e9stica do Reino Unido do que o mais internacional FTSE 100.<\/p>\n\n\n