O EUR\/USD manteve-se est\u00e1vel em torno de 1,1610 no in\u00edcio da sess\u00e3o asi\u00e1tica de quarta-feira, enquanto os mercados aguardavam a decis\u00e3o da Reserva Federal (Fed) mais tarde no dia, a par da divulga\u00e7\u00e3o das Vendas a Retalho dos EUA de maio. Espera-se que a Fed mantenha a taxa diretora inalterada no intervalo de 3,50% a 3,75% na reuni\u00e3o de junho, com as aten\u00e7\u00f5es a virarem-se para a confer\u00eancia de imprensa em busca de indica\u00e7\u00f5es sobre a trajet\u00f3ria da pol\u00edtica monet\u00e1ria. A ferramenta CME FedWatch mostra os mercados a atribu\u00edrem uma probabilidade de 42,6% a uma subida de 25 pontos base at\u00e9 ao final do ano, e qualquer viragem mais \u201chawkish\u201d poder\u00e1 apoiar o d\u00f3lar e pressionar o par.<\/p>\n\n
Os desenvolvimentos geopol\u00edticos continuaram tamb\u00e9m em destaque, com a possibilidade de um acordo para reabrir o Estreito de Ormuz a ser vista como favor\u00e1vel aos ativos de risco, incluindo o euro. Em Washington, JD Vance afirmou que Donald Trump poder\u00e1 divulgar um acordo preliminar para p\u00f4r fim \u00e0 guerra com o Ir\u00e3o antes de sexta-feira. Em paralelo, o enquadramento inclui a meta de infla\u00e7\u00e3o de 2% da Fed e o seu duplo mandato de estabilidade de pre\u00e7os e pleno emprego, enquanto instrumentos como QE e QT moldam as condi\u00e7\u00f5es de liquidez e podem influenciar o d\u00f3lar.<\/p>\n\n
Com a Reserva Federal a manter hoje a sua taxa de refer\u00eancia no intervalo de 3,50%-3,75%, o foco deslocou-se totalmente para a orienta\u00e7\u00e3o futura. Os coment\u00e1rios do presidente Warsh foram inesperadamente \u201chawkish\u201d, sublinhando que o combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o ainda n\u00e3o terminou, apesar da press\u00e3o pol\u00edtica. Acreditamos que isto prepara um ambiente vol\u00e1til, \u00e0 medida que o mercado assimila esta diverg\u00eancia face \u00e0s exig\u00eancias de Washington.<\/p>\n\n
Esta incerteza por parte da Fed cria uma oportunidade privilegiada para estrat\u00e9gias de derivados baseadas na volatilidade. Dados recentes dos EUA mostraram a infla\u00e7\u00e3o subjacente a manter-se teimosamente nos 3,4%, dando suporte \u00e0 postura firme da Fed. Com a volatilidade impl\u00edcita a 3 meses do EUR\/USD perto de um n\u00edvel relativamente baixo, nos 6,1%, vemos valor na compra de straddles ou strangles para beneficiar de um movimento significativo do pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
O mercado est\u00e1 agora a incorporar uma probabilidade superior a 65% de uma subida de 25 pontos base em setembro, um aumento acentuado face aos 42,6% precificados na semana passada. Esta reprecifica\u00e7\u00e3o \u201chawkish\u201d dever\u00e1 colocar um piso sob o d\u00f3lar, tornando arriscado apostar contra ele sem um catalisador claro. Iremos aproveitar qualquer for\u00e7a do EUR\/USD em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 1,1650 para iniciar posi\u00e7\u00f5es que beneficiem de um d\u00f3lar mais forte.<\/p>\n\n
Uma grande vari\u00e1vel permanece a potencial negocia\u00e7\u00e3o para reabrir o Estreito de Ormuz. Um evento deste tipo, de \u201crisk-on\u201d, tenderia a enfraquecer o d\u00f3lar e poderia fazer cair de forma acentuada os pre\u00e7os do petr\u00f3leo, com o Brent atualmente a negociar acima de 81 d\u00f3lares por barril. Isto complicaria o quadro de infla\u00e7\u00e3o da Fed e poderia desencadear uma valoriza\u00e7\u00e3o do euro.<\/p>\n\n
Dada a natureza bin\u00e1ria deste evento geopol\u00edtico, a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o EUR\/USD oferece uma forma de baixo custo para se posicionar para uma surpresa sob a forma de um acordo de paz. Um acordo confirmado poderia levar o par a quebrar rapidamente acima da resist\u00eancia em 1,1700. Esta estrat\u00e9gia limita o risco de queda caso as negocia\u00e7\u00f5es colapsem e o d\u00f3lar se fortale\u00e7a numa fuga para a seguran\u00e7a.<\/p>\n\n
Estamos tamb\u00e9m a acompanhar os pr\u00f3ximos dados das Vendas a Retalho dos EUA de maio para avaliar a sa\u00fade do consumidor. Os n\u00fameros de abril mostraram um aumento de 0,4% acima do esperado, e outro relat\u00f3rio robusto refor\u00e7aria a posi\u00e7\u00e3o \u201chawkish\u201d da Fed. Um valor fraco, no entanto, poderia reacender a especula\u00e7\u00e3o sobre cortes de taxas e exercer press\u00e3o significativa sobre o d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n