As encomendas centrais de maquinaria no Jap\u00e3o subiram 8,7% em cadeia em abril, superando a previs\u00e3o do mercado de 0,9%. O resultado aponta para uma recupera\u00e7\u00e3o mais forte do que o esperado na procura de investimento em capital por parte das empresas no per\u00edodo.<\/p>\n
Os dados colocam o valor observado 7,8 pontos percentuais acima do consenso. A leitura de abril surge ap\u00f3s expectativas de apenas um ganho mensal modesto e pode influenciar as avalia\u00e7\u00f5es de curto prazo sobre o dinamismo do investimento dom\u00e9stico.<\/p>\n
O relat\u00f3rio de encomendas de maquinaria de abril foi uma surpresa positiva relevante, mostrando um salto de 8,7% quando esper\u00e1vamos apenas 0,9%. Isto n\u00e3o \u00e9 apenas um ligeiro desvio; \u00e9 um sinal claro de que as empresas japonesas est\u00e3o a acelerar o investimento em capital. Tal sugere uma forte confian\u00e7a no crescimento econ\u00f3mico futuro.<\/p>\n
Perante este cen\u00e1rio, consideramos que existe margem para mais valoriza\u00e7\u00e3o nas a\u00e7\u00f5es japonesas. Devemos ponderar aumentar posi\u00e7\u00f5es longas em futuros do Nikkei 225 ou comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls). O \u00edndice j\u00e1 avan\u00e7ou mais de 4% desde o in\u00edcio de maio, e estes dados robustos de investimento fornecem suporte fundamental para a continua\u00e7\u00e3o da subida.<\/p>\n
Entendemos que estes dados exercem press\u00e3o em alta sobre o iene japon\u00eas. Uma economia em fortalecimento aumenta a probabilidade de o Banco do Jap\u00e3o apertar a pol\u00edtica monet\u00e1ria mais cedo do que o antecipado. Com o mais recente IPC core de T\u00f3quio de maio a atingir 2,4%, refor\u00e7a-se o argumento para um iene mais forte, \u00e0 medida que aumenta a press\u00e3o sobre o banco central.<\/p>\n
Assim, estabelecer posi\u00e7\u00f5es baixistas em pares cambiais como USD\/JPY e EUR\/JPY \u00e9 uma estrat\u00e9gia l\u00f3gica para as pr\u00f3ximas semanas. A venda de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora-do-dinheiro (out-of-the-money) em USD\/JPY pode ser uma forma eficaz de posicionamento para esta mudan\u00e7a. O par tem tido dificuldade em ultrapassar resist\u00eancias-chave acima de 158, e estes dados podem ser o catalisador para o empurrar em baixa.<\/p>\n
Esta tend\u00eancia forte de investimento em capital tamb\u00e9m sugere que as yields das obriga\u00e7\u00f5es do Governo japon\u00eas podem subir, tornando posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de JGB uma cobertura atrativa. Este padr\u00e3o faz lembrar ciclos anteriores, como em 2013-2014, em que um aumento do investimento empresarial precedeu um aperto das condi\u00e7\u00f5es financeiras. Devemos acompanhar de perto as pr\u00f3ximas atas da reuni\u00e3o do Banco do Jap\u00e3o, procurando eventuais altera\u00e7\u00f5es de tom.<\/p>\n\n\n