As encomendas de maquinaria \u201ccore\u201d do Jap\u00e3o subiram 15,6% em termos hom\u00f3logos em abril, acima das expectativas do mercado, que apontavam para 9,3%. O resultado sugere uma procura por investimento em capital mais firme do que o previsto durante o m\u00eas.<\/p>\n
Os dados indicam um dinamismo subjacente das encomendas superior ao consenso, com a taxa de crescimento efetiva 6,3 pontos percentuais acima da estimativa. As encomendas de maquinaria \u201ccore\u201d s\u00e3o amplamente utilizadas como indicador avan\u00e7ado das tend\u00eancias de investimento empresarial no Jap\u00e3o.<\/p>\n
Os dados de encomendas de maquinaria de abril foram muito mais fortes do que o antecipado, mostrando um aumento de 15,6% em termos hom\u00f3logos. Trata-se de um sinal claro de robusta confian\u00e7a empresarial e de investimento planeado, um indicador avan\u00e7ado relevante para a economia. Vemos isto como confirma\u00e7\u00e3o de que as empresas japonesas se est\u00e3o a preparar para um ciclo de crescimento.<\/p>\n
Esta perspetiva s\u00f3lida para o investimento em capital apoia diretamente as a\u00e7\u00f5es japonesas, sobretudo numa altura em que o Nikkei 225 tem negociado num intervalo estreito perto do n\u00edvel dos 41.000 pontos. Historicamente, per\u00edodos semelhantes de acelera\u00e7\u00e3o do investimento, como o observado em 2017, precederam ganhos significativos no mercado. Assim, estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o Nikkei 225 com vencimento em agosto e setembro, para nos posicionarmos perante uma potencial rutura.<\/p>\n
A for\u00e7a subjacente da economia poder\u00e1 tamb\u00e9m aumentar a press\u00e3o sobre o Banco do Jap\u00e3o (BoJ), sobretudo tendo em conta que a infla\u00e7\u00e3o subjacente de maio se manteve firme em 2,3%. Embora o BoJ tenha permanecido cauteloso, estes novos dados aumentam a probabilidade de uma linguagem mais \u201chawkish\u201d ou de alguma a\u00e7\u00e3o mais restritiva ainda este ano. Nesse contexto, estamos a avaliar posi\u00e7\u00f5es de queda no USD\/JPY, possivelmente atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es put, para especular numa valoriza\u00e7\u00e3o do iene.<\/p>\n
Dada a magnitude desta surpresa, esperamos um aumento da volatilidade impl\u00edcita tanto nas op\u00e7\u00f5es sobre o Nikkei como nas op\u00e7\u00f5es sobre o JPY. Isto cria uma oportunidade para os traders venderem pr\u00e9mio, por exemplo, atrav\u00e9s da venda de \u201cput spreads\u201d fora do dinheiro no Nikkei. O mercado ficar\u00e1 agora altamente sens\u00edvel ao pr\u00f3ximo inqu\u00e9rito Tankan do 2.\u00ba trimestre, no in\u00edcio de julho, para uma confirma\u00e7\u00e3o adicional desta tend\u00eancia.<\/p>\n\n\n