O ouro subiu 0,81% na ter\u00e7a-feira, com o XAU\/USD a negociar nos 4.344 d\u00f3lares depois de ter tocado um m\u00ednimo di\u00e1rio de 4.306 d\u00f3lares, numa sess\u00e3o em que a tr\u00e9gua EUA\u2013Ir\u00e3o, prevista para ser assinada na sexta-feira, coincidiu com uma queda do petr\u00f3leo durante dois dias que aliviou a press\u00e3o inflacionista e pesou sobre o d\u00f3lar. A Reserva Federal deu in\u00edcio a uma reuni\u00e3o de dois dias, na qual \u00e9 esperado que mantenha as taxas inalteradas e publique o seu *Summary of Economic Projections*, antes de o novo presidente, Kevin Warsh, realizar a sua primeira confer\u00eancia de imprensa ap\u00f3s a decis\u00e3o. Os mercados monet\u00e1rios atribu\u00edam uma probabilidade de 80% a uma manuten\u00e7\u00e3o, contra 20% de hip\u00f3tese de subida, segundo a Prime Terminal, enquanto dados mais fracos nos EUA refor\u00e7aram o tom: a m\u00e9dia m\u00f3vel a quatro semanas do ADP indicou contrata\u00e7\u00f5es de 25,5 mil, abaixo das 29 mil anteriores.<\/p>\n
A queda das yields refor\u00e7ou a procura por ouro, com a taxa da d\u00edvida norte-americana a 10 anos a recuar quase 5 pontos base para 4,484% e o \u00cdndice do D\u00f3lar a cair 0,12% para 99,54. Noutros bancos centrais, o RBA manteve as taxas, mas sinalizou novo aperto se a infla\u00e7\u00e3o voltar a acelerar, e o BoJ subiu as taxas em 25 pontos base para 1% sem tra\u00e7ar um rumo, depois de o governador Kazuo Ueda ter sido hospitalizado. Do ponto de vista t\u00e9cnico, a resist\u00eancia \u00e9 vista em torno de 4.400 d\u00f3lares, junto da m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 20 dias, seguida pela SMA de 200 dias em 4.458 d\u00f3lares, 4.500 d\u00f3lares e a SMA de 50 dias em 4.571 d\u00f3lares; o suporte situa-se nos 4.300 d\u00f3lares, depois 4.250, 4.200 e 4.023 d\u00f3lares.<\/p>\n
A recente queda dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, na sequ\u00eancia do acordo EUA\u2013Ir\u00e3o, \u00e9 um acontecimento relevante para n\u00f3s. Isto suavizou as expectativas de infla\u00e7\u00e3o, tornando menos prov\u00e1vel que a Reserva Federal suba as taxas de juro no curto prazo. Consequentemente, este enquadramento est\u00e1 a tornar-se cada vez mais favor\u00e1vel para ativos sem rendimento, como o ouro.<\/p>\n
O nosso foco est\u00e1 agora na reuni\u00e3o da Reserva Federal, em particular na primeira confer\u00eancia de imprensa do novo presidente, Kevin Warsh. O mercado est\u00e1 a antecipar um posicionamento dovish, mas qualquer linguagem surpreendentemente hawkish poder\u00e1 provocar uma invers\u00e3o r\u00e1pida. Precisamos de estar posicionados para o desfecho esperado, mantendo-nos preparados para uma surpresa.<\/p>\n
Os dados recentes sustentam a nossa vis\u00e3o de que a infla\u00e7\u00e3o est\u00e1 a abrandar, com o mais recente relat\u00f3rio do CPI a mostrar uma modera\u00e7\u00e3o para 2,8% em termos anualizados. Isto, em conjunto com a descida do crude WTI de acima de 85 d\u00f3lares para abaixo de 78 d\u00f3lares por barril no \u00faltimo m\u00eas, refor\u00e7a o argumento a favor de uma pausa por parte da Fed. A ferramenta CME FedWatch reflete este cen\u00e1rio, mostrando que os traders est\u00e3o atualmente a atribuir uma probabilidade inferior a 25% a uma subida de taxas na pr\u00f3xima reuni\u00e3o.<\/p>\n
Para capitalizar uma eventual subida do ouro, estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call. Esta estrat\u00e9gia permite-nos beneficiar caso o ouro rompa a resist\u00eancia-chave perto dos 4.400 d\u00f3lares, definindo de forma clara o nosso risco m\u00e1ximo. Estamos a avaliar op\u00e7\u00f5es com maturidades no final de julho ou em agosto, para dar tempo a que esta tend\u00eancia se desenvolva ap\u00f3s a reuni\u00e3o da Fed.<\/p>\n
No entanto, tamb\u00e9m temos de gerir os riscos de uma surpresa de pol\u00edtica monet\u00e1ria, sobretudo com outros bancos centrais, como o BoJ, a adotarem um tom mais hawkish. Para nos protegermos de um posicionamento inesperadamente firme por parte da Fed, poder\u00edamos comprar puts sobre ETFs de obriga\u00e7\u00f5es. Uma surpresa hawkish dever\u00e1 levar a uma subida acentuada das yields dos Treasuries e a uma queda dos pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es, tornando essas puts lucrativas e compensando parte das perdas nas nossas posi\u00e7\u00f5es principais em ouro.<\/p>\n
O quadro t\u00e9cnico mostra uma zona de disputa clara no n\u00edvel dos 4.400 d\u00f3lares, que coincide com a m\u00e9dia m\u00f3vel de 20 dias. Um movimento decisivo acima desta \u00e1rea poder\u00e1 desencadear mais compras e empurrar o ouro para a resist\u00eancia seguinte na m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias, em torno de 4.458 d\u00f3lares. A nossa estrat\u00e9gia est\u00e1 constru\u00edda em torno deste potencial *breakout*.<\/p>\n
Nas pr\u00f3ximas semanas, iremos monitorizar de perto os dados econ\u00f3micos dos EUA, em particular as pr\u00f3ximas leituras de Vendas a Retalho e de Novos Pedidos de Subs\u00eddio de Desemprego. Fraqueza nestes relat\u00f3rios refor\u00e7aria a perce\u00e7\u00e3o de que a Fed permanecer\u00e1 em pausa, dando suporte continuado a pre\u00e7os mais elevados do ouro. Qualquer sinal de renovada for\u00e7a econ\u00f3mica poder\u00e1 alterar rapidamente este sentimento.<\/p>\n\n\n