O USD\/CAD manteve-se perto de 1,3990 na ter\u00e7a-feira, praticamente inalterado, numa altura em que os mercados permaneceram cautelosos antes da decis\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria da Reserva Federal. O par preservou um vi\u00e9s altista, apoiado pela persistente fraqueza do d\u00f3lar canadiano, num contexto em que os pre\u00e7os do crude continuaram sob press\u00e3o. Um memorando de entendimento entre os Estados Unidos e o Ir\u00e3o dever\u00e1 ser assinado na sexta-feira em B\u00fcrgenstock, na Su\u00ed\u00e7a, segundo o Minist\u00e9rio dos Neg\u00f3cios Estrangeiros su\u00ed\u00e7o, alimentando expectativas de fluxos energ\u00e9ticos mais fluidos e pressionando o petr\u00f3leo. Sendo o Canad\u00e1 um grande exportador de energia, um crude mais baixo tende a fragilizar o \u201cLoonie\u201d e mant\u00e9m o foco nas perspetivas de pol\u00edtica do Banco do Canad\u00e1.<\/p>\n\n
Do lado dos EUA, o d\u00f3lar norte-americano esteve, em geral, est\u00e1vel, com a Fed esperada a manter as taxas inalteradas, enquanto as aten\u00e7\u00f5es se voltam para o Summary of Economic Projections e para o dot plot, em busca de orienta\u00e7\u00e3o sobre a trajet\u00f3ria futura das taxas. Os dados recentes apontam para um arrefecimento do mercado de trabalho: a m\u00e9dia de quatro semanas do ADP Employment Change mostrou a cria\u00e7\u00e3o de 25,5 mil empregos, abaixo dos 29 mil anteriores. A infla\u00e7\u00e3o mant\u00e9m-se elevada, com o CPI em 4,2% em termos hom\u00f3logos em maio, o n\u00edvel mais alto desde abril de 2023, embora um petr\u00f3leo mais fraco, associado \u00e0 diplomacia EUA-Ir\u00e3o, possa aliviar as press\u00f5es sobre os pre\u00e7os ao longo do tempo.<\/p>\n\n
Atendendo \u00e0 postura cautelosa do mercado antes da decis\u00e3o da Reserva Federal, acreditamos que a volatilidade de curto prazo no USD\/CAD est\u00e1 subavaliada. A volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es a uma semana subiu para 7,8%, mas vemos isto como uma oportunidade para nos posicionarmos para um movimento maior do que o esperado. Estamos a considerar estrat\u00e9gias de straddle para capitalizar uma potencial rutura ap\u00f3s a divulga\u00e7\u00e3o do dot plot da Fed.<\/p>\n\n
A cont\u00ednua fraqueza dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo continua a ser o principal motor da nossa perspetiva altista para o par. Com os futuros do crude WTI para entrega em julho a descerem esta manh\u00e3 abaixo dos 72 d\u00f3lares por barril, o n\u00edvel mais baixo desde fevereiro de 2026, a press\u00e3o sobre o d\u00f3lar canadiano est\u00e1 a intensificar-se. Estamos, por isso, a aumentar posi\u00e7\u00f5es longas atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es call com strike em 1,4100 e vencimento no pr\u00f3ximo m\u00eas.<\/p>\n\n
No entanto, estamos conscientes de que o acordo EUA-Ir\u00e3o \u00e9 uma vari\u00e1vel geopol\u00edtica significativa que pode inverter o rumo de forma inesperada. Recordamos a forte recupera\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo no final de 2023, quando negocia\u00e7\u00f5es diplom\u00e1ticas semelhantes falharam, provocando um r\u00e1pido desfazer de posi\u00e7\u00f5es curtas no setor energ\u00e9tico. Consequentemente, uma parte da nossa carteira est\u00e1 coberta com op\u00e7\u00f5es put de prote\u00e7\u00e3o, caso o acordo anunciado para sexta-feira colapse.<\/p>\n\n
Estamos tamb\u00e9m a acompanhar de perto o diferencial de taxas de juro, sobretudo porque o mais recente relat\u00f3rio de emprego do Canad\u00e1 mostrou uma surpreendente cria\u00e7\u00e3o de 35.000 postos de trabalho, acima das previs\u00f5es. Se o Banco do Canad\u00e1 for for\u00e7ado a adotar um tom mais \u201chawkish\u201d para combater a for\u00e7a dom\u00e9stica, enquanto a Fed sinaliza uma pausa, a tend\u00eancia principal de alta no USD\/CAD poder\u00e1 ser posta em causa. Esta diverg\u00eancia representa o principal risco para a nossa tese altista de base nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n