O Dow Jones Industrial Average atingiu um recorde pr\u00f3ximo dos 52.100 pontos na ter\u00e7a-feira, ap\u00f3s dois dias de subida associados ao cessar-fogo anunciado por Donald Trump entre Washington e Teer\u00e3o, incluindo planos para reabrir o Estreito de Ormuz e levantar um bloqueio naval. O conflito do final de fevereiro tinha retirado de circula\u00e7\u00e3o cerca de um quinto da oferta global, empurrando o crude para perto dos 120 d\u00f3lares e coincidindo com o Dow a negociar em torno dos 45.000 pontos em abril; \u00e0 medida que o cessar-fogo ganhou tra\u00e7\u00e3o, o petr\u00f3leo recuou para a zona interm\u00e9dia dos 70 d\u00f3lares, aliviando o pr\u00e9mio de infla\u00e7\u00e3o incorporado nos ativos de risco. O acordo continua por assinar e tr\u00e9guas anteriores falharam, deixando os mercados expostos caso as hostilidades sejam retomadas.<\/p>\n\n
A aten\u00e7\u00e3o vira-se agora para a reuni\u00e3o da Reserva Federal na quarta-feira, a primeira presidida por Kevin Warsh, com a decis\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria \u00e0s 18:00 GMT e confer\u00eancia de imprensa \u00e0s 18:30 GMT. O CME FedWatch indica uma probabilidade de pelo menos uma subida at\u00e9 dezembro perto de 60%, sendo um movimento de 25 pontos base, para um intervalo de 3,75% a 4,00%, o cen\u00e1rio-base, enquanto a taxa dos fed funds est\u00e1 em 3,50% a 3,75% desde dezembro e cortes est\u00e3o praticamente fora de pre\u00e7o. Abril registou quatro votos discordantes, e o cepticismo de Warsh em rela\u00e7\u00e3o ao forward guidance aumenta o foco em qualquer mudan\u00e7a de tom e no dot plot; tecnicamente, o Stoch RSI di\u00e1rio est\u00e1 perto de 45, a leitura a 5 minutos perto de 19, a resist\u00eancia est\u00e1 em 52.100, e os n\u00edveis de suporte incluem 51.800, cerca de 51.650 e 50.000, onde a EMA de 50 dias est\u00e1 a subir.<\/p>\n\n
Estamos perante um mercado em m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, impulsionado quase totalmente pelas not\u00edcias do cessar-fogo no Ir\u00e3o e pela consequente queda do crude. A subida do Dow para perto de 52.100 \u00e9 uma aposta direta em infla\u00e7\u00e3o mais baixa, numa altura em que o petr\u00f3leo caiu mais de 35% face ao pico de guerra de 120 d\u00f3lares. Importa recordar como o choque energ\u00e9tico de 2022 alimentou diretamente a infla\u00e7\u00e3o que a Reserva Federal ainda est\u00e1 a tentar controlar, tornando esta narrativa poderosa, mas assente num \u00fanico fator.<\/p>\n\n
O risco imediato \u00e9 a reuni\u00e3o de amanh\u00e3 da Reserva Federal, a primeira sob o novo presidente Kevin Warsh. O mercado est\u00e1 a atribuir uma probabilidade de 60% a pelo menos uma subida de taxas at\u00e9 dezembro, segundo os futuros do CME FedWatch, o que est\u00e1 em total contradi\u00e7\u00e3o com a \u201cpeace trade\u201d desinflacionista. Estamos a acompanhar o novo dot plot da Fed \u00e0 procura de qualquer sinal de que as pr\u00f3prias proje\u00e7\u00f5es dos decisores est\u00e3o a tornar-se mais agressivas, o que colocaria em causa o atual rally.<\/p>\n\n
Tendo em conta este conflito entre otimismo geopol\u00edtico e risco de pol\u00edtica monet\u00e1ria, vemos a volatilidade como o tema principal. A incerteza em torno do estilo de comunica\u00e7\u00e3o de Warsh e o facto de o cessar-fogo ainda n\u00e3o estar assinado tornam isto um evento bin\u00e1rio. Comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) caras num m\u00e1ximo hist\u00f3rico imediatamente antes de um catalisador deste tipo \u00e9 uma estrat\u00e9gia arriscada; \u00e9 prefer\u00edvel preparar-se para um movimento significativo em qualquer dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
A nossa estrat\u00e9gia est\u00e1 centrada no n\u00edvel de 51.800 pontos no Dow como linha-chave de gest\u00e3o de risco. Uma quebra clara abaixo deste suporte sinalizaria que a \u201cpeace trade\u201d est\u00e1 a desfazer-se, levando-nos a usar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) para cobrir posi\u00e7\u00f5es longas. Historicamente, os mercados tendem a reagir em excesso \u00e0s not\u00edcias da Fed, pelo que ter prote\u00e7\u00e3o em baixa antes do an\u00fancio \u00e9 uma abordagem prudente.<\/p>\n\n
Se o presidente Warsh conseguir uma estreia comedida e o Dow se mantiver acima de 51.800 ap\u00f3s o an\u00fancio, a tend\u00eancia bullish fica confirmada. Uma supera\u00e7\u00e3o limpa do recorde de 52.100 abre espa\u00e7o com aus\u00eancia de resist\u00eancia acima. Neste cen\u00e1rio, sentir-nos-\u00edamos confort\u00e1veis em manter posi\u00e7\u00f5es longas, mas a nossa disciplina passa por esperar que este risco de evento seja ultrapassado antes de acrescentar nova exposi\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n