O Presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou que o texto do acordo com o Ir\u00e3o seria divulgado nos pr\u00f3ximos dias e que os EUA realizariam uma confer\u00eancia de imprensa pouco depois, com uma an\u00e1lise adicional do memorando de entendimento pela comunica\u00e7\u00e3o social. Disse ainda que o acordo seria enviado ao Congresso para aprecia\u00e7\u00e3o. Trump acrescentou que esperava que a segunda fase do acordo avan\u00e7asse rapidamente.<\/p>\n\n
Trump disse que o memorando de entendimento estabelece que o Ir\u00e3o n\u00e3o ter\u00e1 uma arma nuclear e enquadrou o acordo como destinado a impedir que o Ir\u00e3o venha a adquiri-la. Disse tamb\u00e9m que o Estreito de Ormuz deveria ser totalmente reaberto at\u00e9 sexta-feira. Em separado, afirmou que os EUA est\u00e3o em posi\u00e7\u00e3o de deixar caducar as isen\u00e7\u00f5es relativas ao petr\u00f3leo russo.<\/p>\n\n
Devemos antecipar uma queda significativa dos pre\u00e7os do crude. A reabertura do Estreito de Ormuz at\u00e9 esta sexta-feira eliminar\u00e1 de imediato o pr\u00e9mio de risco geopol\u00edtico que tem mantido os futuros do WTI a negociar perto de 95 d\u00f3lares por barril. Devemos posicionar-nos para isso comprando op\u00e7\u00f5es put sobre ETFs de petr\u00f3leo como o USO, uma vez que a volatilidade impl\u00edcita dever\u00e1 colapsar.<\/p>\n\n
Esta desescalada ir\u00e1 esmagar a volatilidade global do mercado. O \u00edndice de volatilidade da CBOE (VIX), que tem oscilado em torno de um n\u00edvel elevado de 22 ao longo do \u00faltimo m\u00eas, dever\u00e1 cair acentuadamente \u00e0 medida que \u00e9 removida uma importante fonte de incerteza global. Vemos aqui uma oportunidade em assumir posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros sobre o VIX ou em comprar spreads de puts sobre produtos de volatilidade.<\/p>\n\n
Custos de energia mais baixos d\u00e3o um impulso ao mercado acionista em geral. Isto funciona como um corte de impostos para os consumidores e reduz os custos de produ\u00e7\u00e3o para as empresas, sobretudo nos sectores dos transportes e industrial. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente do IPC ainda persistente em 3,1%, este choque desinflacionista poder\u00e1 tamb\u00e9m dar \u00e0 Reserva Federal mais raz\u00f5es para pausar o seu ciclo de aperto.<\/p>\n\n
Em contrapartida, esperamos que as a\u00e7\u00f5es do sector da defesa apresentem um desempenho significativamente inferior. A redu\u00e7\u00e3o das tens\u00f5es no M\u00e9dio Oriente traduz-se diretamente numa menor probabilidade de futuros contratos militares e de vendas militares ao exterior. Estamos a considerar posi\u00e7\u00f5es curtas ou a compra de puts sobre grandes contratantes como a Raytheon e a Lockheed Martin.<\/p>\n\n
N\u00e3o devemos ignorar o contraponto relativo \u00e0s isen\u00e7\u00f5es do petr\u00f3leo russo. A caducidade destas isen\u00e7\u00f5es ir\u00e1 retirar aproximadamente 3,4 milh\u00f5es de barris por dia de crude russo transportado por via mar\u00edtima de certos mercados, criando um piso altista para os pre\u00e7os. Isto poder\u00e1 criar uma opera\u00e7\u00e3o de \u201cpairs trade\u201d rent\u00e1vel, ficando longo num contrato de Brent com vencimento mais distante enquanto se fica curto num contrato de WTI do m\u00eas mais pr\u00f3ximo.<\/p>\n\n
A hist\u00f3ria sustenta uma perspetiva baixista para o petr\u00f3leo ap\u00f3s um acordo deste tipo. Ap\u00f3s o an\u00fancio do acordo nuclear inicial de 2015, os pre\u00e7os do Brent ca\u00edram mais de 30% nos seis meses seguintes, \u00e0 medida que o mercado incorporou o eventual regresso da oferta iraniana. Acreditamos que, nas pr\u00f3ximas semanas, o caminho de menor resist\u00eancia para o crude \u00e9 claramente em baixa.<\/p>\n\n\n