O petr\u00f3leo bruto prolongou a sua queda na ter\u00e7a-feira, \u00e0 medida que os primeiros detalhes de um entendimento entre os EUA e o Ir\u00e3o alimentaram expectativas de que o Estreito de Ormuz poder\u00e1 reabrir. O West Texas Intermediate (WTI), refer\u00eancia norte-americana, negociava a 77,77 d\u00f3lares, o n\u00edvel mais baixo desde o in\u00edcio de mar\u00e7o, ap\u00f3s uma queda de quase 25% nas \u00faltimas quatro semanas. O jornal israelita Haaretz, citando pessoas familiarizadas com o processo, noticiou que o acordo libertaria cerca de 24 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em ativos iranianos congelados, em troca de uma reabertura do estreito sem cobran\u00e7a de taxas.<\/p>\n
O vice-ministro dos Neg\u00f3cios Estrangeiros do Ir\u00e3o, Takht Ravanchi, afirmou que os assuntos nucleares em disputa ser\u00e3o abordados numa fase seguinte, abrangendo as reservas, o enriquecimento de ur\u00e2nio e as necessidades nucleares do Ir\u00e3o. Mais tarde, a aten\u00e7\u00e3o vira-se para o relat\u00f3rio semanal de stocks de crude nos EUA do American Petroleum Institute (API), que dever\u00e1 indicar uma redu\u00e7\u00e3o de 4,5 milh\u00f5es de barris na semana de 5 de junho, ap\u00f3s uma queda de 9,1 milh\u00f5es de barris na semana anterior. As reservas comerciais de petr\u00f3leo t\u00eam ca\u00eddo de forma cont\u00ednua desde meados de abril, enquanto a din\u00e2mica mais ampla dos pre\u00e7os continua a acompanhar a oferta e a procura, a pol\u00edtica de produ\u00e7\u00e3o da OPEP e o d\u00f3lar norte-americano, com os dados de invent\u00e1rios tamb\u00e9m monitorizados atrav\u00e9s da Energy Information Agency (EIA).<\/p>\n
Com o crude WTI a quebrar abaixo dos 78 d\u00f3lares por barril, vemos o acordo EUA-Ir\u00e3o em desenvolvimento como o principal fator determinante do mercado no futuro previs\u00edvel. A potencial reabertura do Estreito de Ormuz e o descongelamento de ativos iranianos est\u00e3o a criar uma press\u00e3o significativa em baixa sobre os pre\u00e7os. Esta mudan\u00e7a geopol\u00edtica est\u00e1, por agora, a sobrepor-se aos sinais tradicionais de oferta e procura.<\/p>\n
A reabertura total do Estreito de Ormuz n\u00e3o pode ser subestimada, uma vez que, historicamente, cerca de 21 milh\u00f5es de barris de petr\u00f3leo por dia \u2014 ou 20% do consumo global \u2014 passam por este corredor. A redu\u00e7\u00e3o das tens\u00f5es neste estrangulamento cr\u00edtico remove um pr\u00e9mio de risco substancial que tem estado incorporado nos pre\u00e7os h\u00e1 anos. Acreditamos que o mercado est\u00e1 apenas a come\u00e7ar a refletir esta nova realidade de maior seguran\u00e7a nas cadeias de abastecimento.<\/p>\n
Estamos a posicionar-nos para uma descida adicional dos pre\u00e7os, \u00e0 medida que o mercado antecipa o regresso do petr\u00f3leo iraniano. O Ir\u00e3o tem capacidade para aumentar a produ\u00e7\u00e3o em pelo menos 1 milh\u00e3o de barris por dia, num prazo de poucos meses ap\u00f3s o levantamento das san\u00e7\u00f5es, num cen\u00e1rio que recorda o que ocorreu ap\u00f3s o acordo nuclear de 2015. Esta potencial vaga de nova oferta \u00e9 um catalisador relevante em baixa.<\/p>\n
Para os traders de derivados, este contexto torna atrativa a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre futuros de WTI e Brent, para capitalizar a fraqueza esperada. Mesmo com a descida dos pre\u00e7os, a volatilidade impl\u00edcita subiu na \u00faltima semana, sinalizando que o mercado antecipa oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7os mais amplas. Estamos focados em contratos com vencimento nos pr\u00f3ximos 45 a 90 dias, para capturar o impacto de m\u00e9dio prazo do acordo.<\/p>\n
Embora a esperada queda de 4,5 milh\u00f5es de barris nos stocks norte-americanos fosse, em condi\u00e7\u00f5es normais, um fator de suporte, est\u00e1 a ser eclipsada. Vemos estas redu\u00e7\u00f5es de invent\u00e1rios como um fator secund\u00e1rio, refletindo uma forte procura de ver\u00e3o que em breve ser\u00e1 satisfeita por uma oferta global em subida. O mercado \u00e9 prospetivo, e a perspetiva de mais petr\u00f3leo iraniano amanh\u00e3 pesa mais do que a realidade de menos barris nos EUA hoje.<\/p>\n
Do ponto de vista t\u00e9cnico, o WTI quebrou v\u00e1rios n\u00edveis-chave de suporte durante a recente queda de 25%. Estamos agora a acompanhar a marca dos 75 d\u00f3lares por barril como o pr\u00f3ximo piso psicol\u00f3gico e t\u00e9cnico relevante. Uma quebra decisiva abaixo deste n\u00edvel poder\u00e1 abrir caminho para uma descida em dire\u00e7\u00e3o aos 70 e poucos d\u00f3lares nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n