O d\u00f3lar norte-americano retomou a sua subida, \u00e0 medida que os fortes dados econ\u00f3micos dos EUA e as expectativas em torno da Reserva Federal se sobrepuseram a uma queda acentuada dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo. Nas primeiras 36 horas de negocia\u00e7\u00e3o ap\u00f3s o acordo EUA\u2011Ir\u00e3o, os mercados apontaram para um d\u00f3lar estruturalmente mais forte do que h\u00e1 poucas semanas, desviando a aten\u00e7\u00e3o dos movimentos na energia para a comunica\u00e7\u00e3o dos bancos centrais e para a durabilidade da venda de petr\u00f3leo.<\/p>\n
Com o mercado cambial agora centrado na reuni\u00e3o de amanh\u00e3 do FOMC, sob o novo presidente Kevin Warsh, a pr\u00f3xima fase do d\u00f3lar depender\u00e1 de saber se os decisores sinalizam que as subidas de taxas s\u00e3o uma perspetiva realista. At\u00e9 haver um sinal mais claro da Fed, a incerteza quanto \u00e0 persist\u00eancia da recente queda do petr\u00f3leo dever\u00e1 manter a a\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os cautelosa no FX.<\/p>\n
Estamos a ver a for\u00e7a do d\u00f3lar ser impulsionada por dados econ\u00f3micos s\u00f3lidos nos EUA e por expectativas quanto \u00e0 Reserva Federal, e n\u00e3o apenas pela recente queda do petr\u00f3leo. O foco do mercado mudou claramente dos mercados de energia para a pol\u00edtica dos bancos centrais. Todas as aten\u00e7\u00f5es est\u00e3o agora na reuni\u00e3o de amanh\u00e3 do FOMC, \u00e0 procura de qualquer sinal sobre futuras subidas de taxas.<\/p>\n
O mais recente relat\u00f3rio do emprego, que mostrou a economia a criar uns robustos 250.000 postos de trabalho e a taxa de desemprego a manter-se em 3,8%, sustenta esta leitura. Com a \u00faltima leitura do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (IPC) a permanecer persistente nos 3,5%, refor\u00e7a-se o argumento a favor de um banco central mais agressivo. A ferramenta CME FedWatch indica agora que o mercado atribui 65% de probabilidade a uma subida de taxas na pr\u00f3xima reuni\u00e3o, face a apenas 40% h\u00e1 duas semanas.<\/p>\n
Perante este cen\u00e1rio, consideramos que o posicionamento para nova valoriza\u00e7\u00e3o do d\u00f3lar atrav\u00e9s de derivados \u00e9 uma estrat\u00e9gia adequada. A compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) de curto prazo sobre o USD face ao iene (USD\/JPY) permite capturar um potencial pico caso o novo presidente da Fed, Kevin Warsh, sinalize uma postura mais \u201chawkish\u201d. Trata-se de uma aposta direta com um perfil de risco definido.<\/p>\n
Embora o acordo EUA-Ir\u00e3o tenha pressionado o WTI para perto de 82 d\u00f3lares por barril, questionamos a durabilidade desta venda acentuada. Esta incerteza torna arriscada uma aposta direcional forte. Em vez disso, vemos uma oportunidade para negociar volatilidade atrav\u00e9s de \u201cstraddles\u201d em ETF de petr\u00f3leo de refer\u00eancia, que beneficiariam de um movimento significativo de pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
A reuni\u00e3o do FOMC \u00e9, por si s\u00f3, o principal risco de evento no horizonte, e vimos o \u00edndice VIX subir gradualmente de 14 para 16 em antecipa\u00e7\u00e3o. Este movimento sugere que os investidores est\u00e3o a preparar-se para um aumento da turbul\u00eancia nos mercados. Devemos considerar a compra de calls de curto prazo sobre o VIX, ou op\u00e7\u00f5es sobre os principais \u00edndices, para cobrir o risco \u2014 ou beneficiar \u2014 de um pico de volatilidade ap\u00f3s o an\u00fancio.<\/p>\n\n\n