O ouro (XAU\/USD) manteve um vi\u00e9s ligeiramente positivo na ter\u00e7a-feira, permanecendo acima dos 4.300 d\u00f3lares ap\u00f3s uma subida de cerca de 6,5% nos \u00faltimos dias. O movimento perdeu f\u00f4lego assim que as cota\u00e7\u00f5es ultrapassaram esse patamar, deixando o metal perto da estabilidade, \u00e0 medida que o otimismo inicial com um acordo de paz entre os EUA e o Ir\u00e3o se dissipou e os mercados aguardavam mais detalhes, a par de decis\u00f5es de pol\u00edtica monet\u00e1ria iminentes dos principais bancos centrais. O Presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou que o acordo tinha sido assinado e que os detalhes poderiam ser publicados antes de sexta-feira, enquanto a aten\u00e7\u00e3o se mantinha em quest\u00f5es como o tr\u00e1fego atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz \u2014 associado ao aumento da infla\u00e7\u00e3o global nos \u00faltimos tr\u00eas meses \u2014 e o estado do programa nuclear iraniano, com o risco de renova\u00e7\u00e3o do conflito ainda presente.<\/p>\n\n
Em termos t\u00e9cnicos, o XAU\/USD negociou em torno dos 4.315 d\u00f3lares, prolongando uma fase corretiva abaixo de n\u00edveis de resist\u00eancia muito pr\u00f3ximos entre si. Os indicadores di\u00e1rios melhoraram, mas continuaram fr\u00e1geis, com o RSI perto de 43 e o MACD ainda em territ\u00f3rio negativo. A resist\u00eancia foi identificada em torno de 4.400 d\u00f3lares e, depois, 4.380 d\u00f3lares, com n\u00edveis adicionais acima perto de 4.430 d\u00f3lares e da m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 200 dias, em aproximadamente 4.465 d\u00f3lares; uma subida abriria caminho para os m\u00e1ximos de finais de maio, perto de 4.590 d\u00f3lares. Os suportes situavam-se em 4.260 e 4.023 d\u00f3lares, sendo referido o n\u00edvel de 3.888 d\u00f3lares caso os pre\u00e7os quebrem em baixa.<\/p>\n\n
Estamos a ver a recente recupera\u00e7\u00e3o do ouro perder dinamismo acima dos 4.300 d\u00f3lares, \u00e0 medida que o mercado digere a not\u00edcia de um acordo de paz entre os EUA e o Ir\u00e3o. Embora esta desescalada geopol\u00edtica seja, em regra, negativa para um ativo-ref\u00fagio como o ouro, o foco central passa agora a ser o impacto na pol\u00edtica dos bancos centrais. A incerteza nas pr\u00f3ximas semanas torna este um ambiente particularmente prop\u00edcio a estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
A tend\u00eancia t\u00e9cnica de fundo mant\u00e9m-se baixista, e devemos estar preparados para uma potencial queda caso a Reserva Federal sinalize que continuar\u00e1 o combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o. A volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es sobre ouro subiu para 18% nos \u00faltimos dias, refletindo a expectativa do mercado de um movimento significativo ap\u00f3s a pr\u00f3xima reuni\u00e3o do FOMC. Vemos isto como uma oportunidade para comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) com pre\u00e7o de exerc\u00edcio pr\u00f3ximo de 4.200 d\u00f3lares, como cobertura perante uma mensagem mais \u201chawkish\u201d da Fed.<\/p>\n\n
Por outro lado, se este acordo de paz conduzir a uma queda acentuada dos pre\u00e7os da energia e aliviar os receios com a infla\u00e7\u00e3o, a Fed poder\u00e1 sugerir uma pausa nas subidas de taxas. Observ\u00e1mos uma din\u00e2mica semelhante no final de 2018, quando uma viragem (\u201cpivot\u201d) da Fed desencadeou uma valoriza\u00e7\u00e3o relevante nos metais preciosos. Para nos posicionarmos para essa possibilidade, estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora-do-dinheiro (out-of-the-money) com vencimento em agosto, porque oferecem exposi\u00e7\u00e3o ao potencial de subida com risco limitado.<\/p>\n\n
Existe uma banda densa de resist\u00eancia entre os 4.380 d\u00f3lares e a m\u00e9dia m\u00f3vel de 200 dias perto de 4.465 d\u00f3lares, o que dificulta uma rutura sustentada no curto prazo. Os relat\u00f3rios recentes do Commitment of Traders mostram que os grandes especuladores j\u00e1 reduziram as suas posi\u00e7\u00f5es l\u00edquidas longas, sugerindo falta de convic\u00e7\u00e3o na recente subida. Isto torna atrativa a venda de spreads de calls com um strike superior em torno de 4.450 d\u00f3lares, para encaixar pr\u00e9mio enquanto se aguarda uma dire\u00e7\u00e3o mais clara do mercado.<\/p>\n\n\n