A GBP\/USD devolveu os ganhos modestos do dia anterior e foi negociado em torno de 1,3400 durante as horas asi\u00e1ticas de ter\u00e7a-feira, \u00e0 medida que o D\u00f3lar dos EUA encontrou suporte na cautela em torno de novas atualiza\u00e7\u00f5es sobre as conversa\u00e7\u00f5es EUA\u2013Ir\u00e3o. Sem que Washington ou Teer\u00e3o tenham divulgado um texto oficial de acordo, as principais companhias de navega\u00e7\u00e3o adiaram o reencaminhamento de navios atrav\u00e9s do Estreito de Ormuz at\u00e9 existir maior transpar\u00eancia, mantendo o posicionamento mais amplo contido.<\/p>\n
O par tinha come\u00e7ado a semana com um salto \u201crisk-on\u201d at\u00e9 perto de 1,3450, depois de um cessar-fogo noticiado e da reabertura de Ormuz terem pressionado o crude em baixa e impulsionado moedas sens\u00edveis ao risco, mas o movimento acabou por reverter para perto de 1,3400. O quadro subjacente \u00e0 mudan\u00e7a \u00e9 descrito como preliminar, incluindo uma extens\u00e3o de 60 dias do cessar-fogo, o programa nuclear do Ir\u00e3o adiado para negocia\u00e7\u00f5es subsequentes e uma assinatura formal apontada para sexta-feira. O crude caiu perto de 5%, enquanto a rea\u00e7\u00e3o do mercado em geral foi mais moderada, com grande parte das compras a ter ocorrido na semana passada, e as aten\u00e7\u00f5es a virarem-se para a reuni\u00e3o da Reserva Federal na quarta-feira.<\/p>\n
Estamos a ver o rally da libra com as not\u00edcias do acordo EUA-Ir\u00e3o reverter-se por completo, o que nos indica que o mercado est\u00e1 c\u00e9tico. O al\u00edvio proporcionado pela queda dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo foi tempor\u00e1rio e o foco est\u00e1 agora a deslocar-se para o D\u00f3lar dos EUA antes da reuni\u00e3o da Reserva Federal. Esta tentativa falhada de subida desde 1,3450 de volta para 1,3400 \u00e9 um sinal claro de for\u00e7a subjacente do d\u00f3lar.<\/p>\n
A incerteza em torno dos detalhes do cessar-fogo e a decis\u00e3o iminente da Fed levam-nos a esperar um aumento da volatilidade. De facto, a volatilidade impl\u00edcita a um m\u00eas nas op\u00e7\u00f5es de GBP\/USD j\u00e1 subiu para 8,5%, face a cerca de 7% na semana passada, refletindo a expectativa de oscila\u00e7\u00f5es mais amplas de pre\u00e7os. Consideramos que estrat\u00e9gias que beneficiem desta negocia\u00e7\u00e3o \u201caos solavancos\u201d, ou de um movimento acentuado em baixa, s\u00e3o agora mais atrativas.<\/p>\n
A apoiar um d\u00f3lar mais forte, os mais recentes dados do CPI dos EUA fixaram-se em 3,5%, ligeiramente acima do esperado, refor\u00e7ando a ideia de que a Fed n\u00e3o ter\u00e1 pressa em cortar taxas. O mercado atribui agora uma probabilidade de 85% a que a Fed mantenha as taxas inalteradas esta semana e preserve um tom \u201chawkish\u201d. Isto contrasta com os recentes n\u00fameros de infla\u00e7\u00e3o no Reino Unido, que, em 2,1%, est\u00e3o muito mais pr\u00f3ximos do objetivo do Banco de Inglaterra, dando-lhe margem para uma postura mais \u201cdovish\u201d.<\/p>\n
Esta diverg\u00eancia de pol\u00edtica \u00e9 uma raz\u00e3o-chave pela qual vemos espa\u00e7o para o GBP\/USD descer nas pr\u00f3ximas semanas. Olhamos para o per\u00edodo 2022-2023, quando uma pol\u00edtica agressiva da Fed impulsionou uma for\u00e7a significativa do d\u00f3lar, como refer\u00eancia hist\u00f3rica do que poder\u00e1 acontecer a seguir. Nesse sentido, vemos valor em comprar op\u00e7\u00f5es put para nos posicionarmos para uma potencial quebra abaixo do n\u00edvel de suporte de 1,3300.<\/p>\n
No entanto, devemos manter a consci\u00eancia dos riscos geopol\u00edticos associados ao acordo com o Ir\u00e3o. Embora a rea\u00e7\u00e3o inicial do mercado tenha esmorecido, uma assinatura formal na sexta-feira ou passos concretos para reabrir o Estreito de Ormuz poder\u00e3o desencadear novo rally \u201crisk-on\u201d, ainda que de curta dura\u00e7\u00e3o. Estamos a encarar quaisquer picos em alta como oportunidades para refor\u00e7ar as nossas posi\u00e7\u00f5es baixistas a melhores pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n