Os pre\u00e7os das importa\u00e7\u00f5es da Coreia do Sul subiram 24,8% em termos hom\u00f3logos em maio, acelerando face aos 20,2% da leitura anterior. Os dados apontam para uma renovada press\u00e3o em alta sobre o custo dos bens que entram no pa\u00eds, em compara\u00e7\u00e3o com o ritmo observado numa fase anterior do per\u00edodo.<\/p>\n\n
O movimento representa um aumento de 4,6 pontos percentuais face ao valor anterior, prolongando um padr\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o elevada dos custos de importa\u00e7\u00e3o. Um crescimento mais r\u00e1pido dos pre\u00e7os das importa\u00e7\u00f5es pode refletir-se nos custos dos produtores e, dependendo do grau de repercuss\u00e3o, influenciar a din\u00e2mica dos pre\u00e7os internos ao longo do tempo.<\/p>\n\n
Estamos a assistir a uma acelera\u00e7\u00e3o significativa da infla\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os das importa\u00e7\u00f5es na Coreia do Sul, que saltou para 24,8% em termos hom\u00f3logos. Este aumento acentuado aponta para um intensificar de press\u00f5es de custos (cost-push) que, muito provavelmente, se ir\u00e3o refletir diretamente numa infla\u00e7\u00e3o mais ampla para o consumidor. Estes dados obrigam-nos a antecipar uma resposta de pol\u00edtica monet\u00e1ria mais agressiva por parte do banco central.<\/p>\n\n
Este aumento dos pre\u00e7os das importa\u00e7\u00f5es, combinado com os dados mais recentes do \u00cdndice de Pre\u00e7os no Consumidor (IPC) de maio, que fixaram 4,1%, coloca uma press\u00e3o enorme sobre o Banco da Coreia. Consideramos que o mercado est\u00e1 a subavaliar a probabilidade de uma subida de taxas de 50 pontos base na pr\u00f3xima reuni\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria, em julho. Assim, estamos a analisar swaps de taxa de juro e posi\u00e7\u00f5es curtas em futuros de obriga\u00e7\u00f5es do Tesouro coreano (KTB) para nos posicionarmos para taxas de curto prazo mais elevadas.<\/p>\n\n
O won coreano est\u00e1 preso entre uma deteriora\u00e7\u00e3o da balan\u00e7a comercial e expectativas hawkish de subida de taxas, gerando volatilidade significativa. Com o par cambial USD\/KRW atualmente a testar a resist\u00eancia nos 1380, vemos uma oportunidade atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es. Estamos a ponderar comprar op\u00e7\u00f5es call sobre USD\/KRW para fazer hedge contra um enfraquecimento adicional do won, impulsionado pela elevada fatura das importa\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n
No mercado acionista, estas press\u00f5es inflacionistas s\u00e3o um vento contr\u00e1rio que amea\u00e7a as margens dos grandes fabricantes que dependem de componentes importados. O \u00edndice KOSPI j\u00e1 recuou mais de 5% no \u00faltimo m\u00eas, e antecipamos mais fraqueza, sobretudo nos setores tecnol\u00f3gico e industrial. Estamos a utilizar op\u00e7\u00f5es put sobre o KOSPI 200 para refor\u00e7ar a prote\u00e7\u00e3o em baixa da nossa exposi\u00e7\u00e3o a a\u00e7\u00f5es nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n