O US Dollar Index (DXY) recuperou de m\u00ednimos de 10 dias para negociar perto de 99,70, apesar de coment\u00e1rios de Donald Trump a associar a queda dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo \u00e0 subida das a\u00e7\u00f5es, ao mesmo tempo que afirmou n\u00e3o haveria al\u00edvio de san\u00e7\u00f5es para o Ir\u00e3o. Nos principais pares, o EUR\/USD subiu em dire\u00e7\u00e3o a 1,1580 antes de recuar a partir da resist\u00eancia perto de 1,1620, \u00e0 medida que os mercados ponderavam a perspetiva de pol\u00edtica do Banco Central Europeu (BCE) se os pre\u00e7os da energia se mantiverem contidos. O GBP\/USD manteve-se perto de 1,3410 antes de dados do Reino Unido e de comunica\u00e7\u00f5es do Banco de Inglaterra, enquanto o USD\/JPY avan\u00e7ou para cerca de 160,40, com o iene japon\u00eas (JPY) sem suporte antes da decis\u00e3o de taxas do Banco do Jap\u00e3o (BoJ). O AUD\/USD subiu para 0,7070 antes da decis\u00e3o do Banco da Reserva da Austr\u00e1lia (RBA).<\/p>\n
As mat\u00e9rias-primas oscilaram acentuadamente. O West Texas Intermediate (WTI) caiu cerca de 4% para aproximadamente 81,50 d\u00f3lares, depois de Trump ter dito que o Estreito de Ormuz tinha reaberto, enquanto o ouro subiu mais de 2% para 4.320 d\u00f3lares. O calend\u00e1rio macro \u00e9 carregado: na ter\u00e7a-feira chegam a produ\u00e7\u00e3o industrial e as vendas a retalho da China, a decis\u00e3o do BoJ e a balan\u00e7a comercial do Jap\u00e3o, a decis\u00e3o do RBA, o IPC da Alemanha e o ZEW, al\u00e9m da m\u00e9dia de quatro semanas da varia\u00e7\u00e3o do emprego ADP nos EUA; na quarta-feira saem o IPC, o PPI e o RPI do Reino Unido, o IHPC (HICP) da Zona Euro, a decis\u00e3o da Fed nos EUA e o PIB da Nova Zel\u00e2ndia; na quinta-feira incluem-se relat\u00f3rios do SNB e decis\u00e3o de taxas na Su\u00ed\u00e7a, emprego no Reino Unido e decis\u00e3o do BoE, pedidos de subs\u00eddio de desemprego nos EUA e o inqu\u00e9rito da Fed de Filad\u00e9lfia, e o IPC do Jap\u00e3o com as atas do BoJ; na sexta-feira chegam o PPI da Alemanha e as vendas a retalho do Reino Unido e do Canad\u00e1.<\/p>\n
Dado o n\u00famero de decis\u00f5es de bancos centrais esta semana, acreditamos que a volatilidade \u00e9 o tema principal para os traders de derivados. As decis\u00f5es do Banco do Jap\u00e3o e do Banco da Reserva da Austr\u00e1lia s\u00e3o hoje, seguindo-se a Reserva Federal dos EUA na quarta-feira e o Banco de Inglaterra na quinta-feira. Estes eventos definir\u00e3o a dire\u00e7\u00e3o dos principais pares cambiais e ditar\u00e3o o apetite pelo risco nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Vemos o US Dollar Index a manter uma procura cautelosa perto de 99,70, mas a pr\u00f3xima decis\u00e3o da Fed \u00e9 o catalisador-chave. Os futuros sobre a taxa dos fed funds mostram atualmente uma probabilidade superior a 70% de uma subida de 25 pontos base na quarta-feira, o que dever\u00e1 fornecer um piso para o d\u00f3lar. Assim, devemos ser cautelosos ao assumir novas posi\u00e7\u00f5es curtas relevantes no d\u00f3lar antes do an\u00fancio.<\/p>\n
Para o EUR\/USD, estamos a observar a resist\u00eancia em torno do n\u00edvel de 1,1620, uma vez que o Banco Central Europeu parece hesitante em agir. Os dados recentes do IHPC da Zona Euro mostraram a infla\u00e7\u00e3o subjacente a manter-se em 2,7%, dando ao BCE margem para ser paciente quanto a novos movimentos de pol\u00edtica. Isto sugere que a venda de strangles de op\u00e7\u00f5es pode ser uma estrat\u00e9gia vi\u00e1vel se o par se mantiver em intervalo.<\/p>\n
A fraqueza do iene japon\u00eas, a empurrar o USD\/JPY para perto de 160,40, \u00e9 um foco importante antes da decis\u00e3o do Banco do Jap\u00e3o. A \u00faltima vez que o iene enfraqueceu de forma t\u00e3o acentuada foi no per\u00edodo 2022-2023, o que acabou por levar a interven\u00e7\u00e3o verbal e f\u00edsica por parte do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as. Devemos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es put muito fora do dinheiro (far out-of-the-money) sobre o USD\/JPY para cobertura contra uma mudan\u00e7a inesperada de pol\u00edtica ou risco de interven\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
No Reino Unido, a libra est\u00e1 em modo de espera antes de dados cr\u00edticos de infla\u00e7\u00e3o e emprego, bem como da reuni\u00e3o do Banco de Inglaterra. Com a \u00faltima leitura do IPC a fixar-se em 2,3%, ligeiramente acima do objetivo do BoE, quaisquer coment\u00e1rios mais \u201chawkish\u201d na quinta-feira poder\u00e3o tirar a libra do intervalo atual. Esperamos que a volatilidade impl\u00edcita aumente antes da decis\u00e3o de quinta-feira.<\/p>\n
Os mercados de mat\u00e9rias-primas dever\u00e3o manter-se sens\u00edveis a manchetes geopol\u00edticas e a altera\u00e7\u00f5es nas expetativas de pol\u00edtica monet\u00e1ria. A queda de 4% no petr\u00f3leo WTI para 81,50 d\u00f3lares mostra qu\u00e3o rapidamente o sentimento pode mudar, pelo que recomendamos o uso de estrat\u00e9gias com risco definido, como spreads. A elevada valoriza\u00e7\u00e3o do ouro em 4.320 d\u00f3lares torna-o muito sens\u00edvel \u00e0s yields reais, o que significa que a orienta\u00e7\u00e3o futura (forward guidance) da Fed ser\u00e1 mais importante do que a decis\u00e3o de taxa em si.<\/p>\n
Por fim, o d\u00f3lar australiano j\u00e1 incorporou muita antecipa\u00e7\u00e3o relativamente \u00e0 decis\u00e3o de taxas de juro do RBA de hoje. A volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es overnight de AUD\/USD aumentou, mostrando que o mercado se est\u00e1 a preparar para um movimento significativo. Sugerimos que os traders protejam posi\u00e7\u00f5es existentes ou aguardem o movimento posterior ao an\u00fancio antes de entrarem em novas posi\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n