Os mercados globais oscilaram para um posicionamento *risk-on* na segunda-feira, \u00e0 medida que as a\u00e7\u00f5es subiram e o crude recuou depois de Washington e Teer\u00e3o terem definido um quadro para p\u00f4r termo \u00e0 guerra e reabrir o Estreito de Ormuz. Ainda assim, o NZD\/USD n\u00e3o conseguiu sustentar os ganhos iniciais: chegou a avan\u00e7ar, por breves instantes, ligeiramente acima de 0,5850 na Europa, antes de derrapar para perto de 0,5800 no fecho. Os dados dos EUA foram suficientemente fracos para pesarem contra o d\u00f3lar, com o \u00edndice de atividade industrial Empire State a cair para 5,7, face a 14 esperados e 19,6 anteriormente, enquanto a Produ\u00e7\u00e3o Industrial subiu 0,1% em cadeia, contra um consenso de 0,3%. O PSI da Business NZ, na Nova Zel\u00e2ndia, tamb\u00e9m enfraqueceu, descendo para 47,5 e apontando para uma contra\u00e7\u00e3o mais profunda da atividade de servi\u00e7os.<\/p>\n\n
A resili\u00eancia inicial da moeda estava ligada \u00e0s expectativas de taxas. O RBNZ manteve a OCR em 2,25%, enquanto os mercados precificaram uma primeira subida j\u00e1 em julho e um aperto adicional rumo a um pico perto de 4,0% em 2027. A queda do petr\u00f3leo minou essa l\u00f3gica: o Brent aproximou-se de 83 d\u00f3lares e o WTI de cerca de 80 d\u00f3lares, bem abaixo do pico do conflito (126 d\u00f3lares) e abaixo da trajet\u00f3ria sub-100 d\u00f3lares assumida pelo RBNZ para o final de junho. O risco de eventos concentra-se a meio da semana, com a produ\u00e7\u00e3o industrial e as vendas a retalho da China em maio, a decis\u00e3o do RBA (esperada sem altera\u00e7\u00f5es em 4,35%), a Fed vista perto de 3,75% \u00e0s 18:00 GMT, juntamente com um *dot plot* atualizado, e o PIB do 1.\u00ba trimestre da Nova Zel\u00e2ndia previsto em torno de 0,9% em cadeia. Os n\u00edveis t\u00e9cnicos citados incluem resist\u00eancia acima de 0,5850, junto das EMAs de 50 e 200 per\u00edodos, e suporte em 0,5800, depois 0,5750 e 0,5700; o Stoch RSI di\u00e1rio estava perto de 31.<\/p>\n\n
A recupera\u00e7\u00e3o global de ontem deveria ter sido perfeita para o d\u00f3lar neozeland\u00eas, mas, em vez disso, acabou por fechar como uma das moedas mais fracas. Isto indica que a press\u00e3o vendedora \u00e9 espec\u00edfica do Kiwi e n\u00e3o um reflexo do sentimento geral do mercado. Vemos isto como um sinal de aviso claro de que os fatores que antes sustentavam a moeda est\u00e3o agora a inverter-se.<\/p>\n\n
O quadro de paz anunciado est\u00e1 a provocar uma queda acentuada dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo, com o Brent a descer do pico do conflito acima de 125 d\u00f3lares por barril para perto de 83 d\u00f3lares hoje. Isto enfraquece diretamente o argumento para o Banco da Reserva da Nova Zel\u00e2ndia continuar a subir as taxas de juro para combater a infla\u00e7\u00e3o. O mercado de *swaps* j\u00e1 come\u00e7ou a retirar do pre\u00e7o subidas futuras, o que elimina a principal fonte de for\u00e7a do Kiwi nas \u00faltimas semanas.<\/p>\n\n
A fraqueza do Kiwi \u00e9 agravada por dados dom\u00e9sticos fracos, com o recente \u00edndice de servi\u00e7os a cair para 47,5, um n\u00edvel que sinaliza contra\u00e7\u00e3o. Estamos tamb\u00e9m a acompanhar muito de perto os dados de produ\u00e7\u00e3o industrial da China de hoje, uma vez que uma desacelera\u00e7\u00e3o ali teria impacto direto no maior mercado de exporta\u00e7\u00e3o da Nova Zel\u00e2ndia. Historicamente, o NZD tende a sofrer quando os n\u00fameros de crescimento da China ficam aqu\u00e9m.<\/p>\n\n
Dado que a narrativa fundamental se tornou baixista, vemos as subidas em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 zona de resist\u00eancia de 0,5850 como oportunidades para iniciar novas posi\u00e7\u00f5es curtas. Os traders de derivados poder\u00e3o considerar a compra de op\u00e7\u00f5es *put* de NZD\/USD para beneficiar de uma queda, definindo simultaneamente o risco. O fecho de ontem perto dos m\u00ednimos de 0,5800 sugere que h\u00e1 momentum para testar o pr\u00f3ximo n\u00edvel de suporte em torno de 0,5750.<\/p>\n\n
O maior risco para esta vis\u00e3o surge amanh\u00e3, com a decis\u00e3o da Reserva Federal dos EUA, seguida horas mais tarde pelos dados do PIB da Nova Zel\u00e2ndia. Uma tal concentra\u00e7\u00e3o de risco de eventos torna perigoso manter posi\u00e7\u00f5es de grande dimens\u00e3o. Por agora, consideramos prudente manter um vi\u00e9s baixista, usando n\u00edveis de resist\u00eancia estabelecidos para nos posicionarmos para novas quedas.<\/p>\n\n\n