O ouro subiu mais de 3% na segunda-feira, depois de os EUA e o Ir\u00e3o terem acordado p\u00f4r fim ao conflito, levando o XAU\/USD a 4.351 d\u00f3lares, ap\u00f3s ter tocado nos 4.218 d\u00f3lares mais cedo na sess\u00e3o. O apetite pelo risco melhorou, com as a\u00e7\u00f5es norte-americanas a avan\u00e7arem ligeiramente, enquanto o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) recuou 0,23% para 99,57, dando suporte ao metal precioso. O acordo dever\u00e1 permitir a reabertura do Estreito de Ormuz e iniciar 60 dias de negocia\u00e7\u00f5es sobre o programa nuclear de Teer\u00e3o, incluindo planos para o Ir\u00e3o diluir internamente ur\u00e2nio altamente enriquecido ao abrigo de um mecanismo a acordar durante as conversa\u00e7\u00f5es. As ag\u00eancias noticiosas indicaram que um Memorando de Entendimento (MOU) dever\u00e1 ser assinado na sexta-feira, na Su\u00ed\u00e7a.<\/p>\n
Os pre\u00e7os do petr\u00f3leo ca\u00edram acentuadamente, com o WTI a descer 4,46% para 80,51 d\u00f3lares por barril, aliviando preocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o depois de as leituras do consumidor e do produtor nos EUA se terem mantido acima da meta de 2% da Reserva Federal (Fed). A Fed divulga a sua decis\u00e3o de pol\u00edtica na quarta-feira, a primeira sob Kevin Warsh, enquanto os mercados acompanham tamb\u00e9m a comunica\u00e7\u00e3o sobre o balan\u00e7o e as perspetivas para as taxas de juro. A produ\u00e7\u00e3o industrial dos EUA abrandou para 0,1% em maio, face a 0,9% anteriormente, enquanto abril foi revisto em alta para 0,9% (de 0,7%). Entre os n\u00edveis t\u00e9cnicos citados encontram-se 4.400 d\u00f3lares, a m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 200 dias em 4.454 d\u00f3lares e a SMA de 50 dias em 4.580 d\u00f3lares; os suportes situam-se em 4.300, 4.250, 4.200 e 4.023 d\u00f3lares. Os bancos centrais acrescentaram 1.136 toneladas de ouro, no valor de cerca de 70 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares, em 2022.<\/p>\n
Tendo em conta o avan\u00e7o no acordo entre os EUA e o Ir\u00e3o, vemos a forte queda dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo como a for\u00e7a dominante do mercado nas pr\u00f3ximas semanas. Procuramos construir posi\u00e7\u00f5es curtas em crude, provavelmente atrav\u00e9s de contratos de futuros ou da compra de op\u00e7\u00f5es de venda (puts). A hist\u00f3ria mostra que estes degelos geopol\u00edticos t\u00eam impacto duradouro; a fase que antecedeu o acordo nuclear com o Ir\u00e3o em 2015, por exemplo, contribuiu para uma queda dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo em mais de 50% no ano em torno desse per\u00edodo.<\/p>\n
O colapso do petr\u00f3leo enfraquece diretamente o d\u00f3lar norte-americano e reduz os receios de infla\u00e7\u00e3o, criando uma tempestade perfeita para o ouro. Acreditamos que a valoriza\u00e7\u00e3o do ouro ainda tem margem para continuar e estamos a considerar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) com o objetivo no n\u00edvel dos 4.454 d\u00f3lares. Esta perspetiva \u00e9 refor\u00e7ada por uma procura fundamental robusta, uma vez que dados recentes do World Gold Council relativos ao 1.\u00ba trimestre de 2026 mostraram que os bancos centrais mantiveram compras agressivas, acrescentando um total l\u00edquido de 290 toneladas \u00e0s suas reservas.<\/p>\n
A reuni\u00e3o da Reserva Federal desta quarta-feira \u00e9 agora o evento cr\u00edtico, sobretudo por ser a primeira sob o novo presidente Kevin Warsh. Embora o mercado espere agora uma viragem dovish, a incerteza associada a uma nova lideran\u00e7a \u00e9 elevada, tornando atrativas as estrat\u00e9gias de volatilidade. O VIX encontra-se atualmente pr\u00f3ximo de um m\u00ednimo de 13, sugerindo que op\u00e7\u00f5es que beneficiem de um grande movimento do mercado em qualquer dire\u00e7\u00e3o, como straddles sobre o SPY, est\u00e3o subvalorizadas antes do an\u00fancio.<\/p>\n
Embora custos energ\u00e9ticos mais baixos devam apoiar as a\u00e7\u00f5es, mantemo-nos cautelosos quanto a perseguir uma subida do mercado em geral a estes n\u00edveis. O r\u00e1cio pre\u00e7o\/lucro (P\/E) forward do S&P 500 j\u00e1 est\u00e1 elevado, acima de 21, refletindo grande parte do recente otimismo associado ao investimento em IA. Preferimos recorrer a derivados para nos focarmos em setores espec\u00edficos que beneficiem de menores custos de energia e transporte, em vez de comprar op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o \u00edndice amplo.<\/p>\n\n\n