O ouro subiu mais de 3% depois de os EUA e o Ir\u00e3o terem acordado um quadro para p\u00f4r fim \u00e0 guerra no M\u00e9dio Oriente, levando o XAU\/USD para perto de 4.367 d\u00f3lares e prolongando uma recupera\u00e7\u00e3o face ao m\u00ednimo de quase sete meses da semana passada, nos 4.023 d\u00f3lares. Espera-se que um memorando de entendimento (MoU) seja assinado na Su\u00ed\u00e7a na sexta-feira, e a mudan\u00e7a no sentimento de risco puxou o d\u00f3lar norte-americano em baixa, enquanto o WTI recuou para o n\u00edvel mais fraco em quase tr\u00eas meses, a negociar perto de 79 d\u00f3lares por barril.<\/p>\n
No in\u00edcio do conflito, o metal negociou mais como um ativo sens\u00edvel \u00e0s taxas, \u00e0 medida que a subida do petr\u00f3leo alimentava preocupa\u00e7\u00f5es com a infla\u00e7\u00e3o e incentivava expectativas de que bancos centrais como a Fed manteriam a pol\u00edtica restritiva. O ouro caiu quase 20% durante a guerra, \u00e0 medida que os mercados incorporavam a possibilidade de uma subida de taxas da Fed mais tarde este ano, mas a descida dos pre\u00e7os da energia levou os traders a reduzir essas apostas antes da decis\u00e3o da Fed na quarta-feira, na qual se espera, de forma generalizada, que as taxas se mantenham inalteradas. A infla\u00e7\u00e3o mais do que duplicou face ao objetivo de 2% da Fed, enquanto os n\u00edveis t\u00e9cnicos mostram o XAU\/USD abaixo da m\u00e9dia m\u00f3vel simples (SMA) de 20 dias, perto de 4.415 d\u00f3lares, com o RSI em torno de 45; a resist\u00eancia situa-se perto de 4.682 d\u00f3lares e o suporte em torno de 4.149 d\u00f3lares, seguido de 4.000 d\u00f3lares.<\/p>\n
Com o s\u00fabito quadro de paz EUA-Ir\u00e3o, estamos a assistir ao cl\u00e1ssico pr\u00e9mio de risco geopol\u00edtico a evaporar-se do mercado. O \u00edndice de volatilidade do crude da CBOE (OVX) colapsou de m\u00e1ximos recentes perto de 45 para 30, refletindo o al\u00edvio do mercado. A nossa rea\u00e7\u00e3o imediata \u00e9 considerar a venda de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) fora do dinheiro (out-of-the-money) sobre o crude WTI, para capitalizar esta forte queda tanto do pre\u00e7o como da volatilidade.<\/p>\n
No caso do ouro, mantemos uma vis\u00e3o cautelosamente otimista, mas reconhecemos a resist\u00eancia t\u00e9cnica \u00e0 frente e a incerteza quanto \u00e0 concretiza\u00e7\u00e3o do acordo. A volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es sobre ouro caiu de mais de 25% para cerca de 18%, tornando as op\u00e7\u00f5es longas mais baratas, mas tamb\u00e9m indicando menos receio. Estamos a iniciar spreads de calls com vi\u00e9s altista no XAU\/USD, visando um movimento em dire\u00e7\u00e3o aos 4.500 d\u00f3lares, ao mesmo tempo que definimos o risco antes da reuni\u00e3o da Fed na quarta-feira.<\/p>\n
O mercado reprecificou de forma agressiva as expectativas para a Reserva Federal, com os futuros sobre fed funds a indicarem agora menos de 5% de probabilidade de uma subida de taxas este ano, abaixo de 30% h\u00e1 apenas uma semana. Isto est\u00e1 a pesar fortemente sobre o \u00edndice do d\u00f3lar norte-americano (DXY), que quebrou de forma decisiva abaixo do n\u00edvel de suporte nos 104. Estamos a posicionar-nos para mais fraqueza do d\u00f3lar, particularmente face ao euro e ao iene japon\u00eas.<\/p>\n
Recordamos precedentes hist\u00f3ricos, como a forte queda dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo ap\u00f3s o fim da primeira Guerra do Golfo, em 1991. No entanto, como o memorando de entendimento ainda n\u00e3o foi formalmente assinado, \u00e9 necess\u00e1rio um grau de cautela. \u00c9 por isso que estamos a usar estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es de risco definido, em vez de assumir o risco ilimitado de vender contratos de futuros diretamente.<\/p>\n
O pr\u00f3ximo grande catalisador \u00e9 o an\u00fancio de pol\u00edtica monet\u00e1ria da Fed, esta quarta-feira. Estaremos a acompanhar de perto qualquer mudan\u00e7a de tom do presidente Jerome Powell relativamente \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, tendo em conta que a \u00faltima leitura do CPI ainda mostrou uma subida anual de 4,1%. Um reconhecimento da press\u00e3o desinflacionista decorrente da queda dos pre\u00e7os da energia poder\u00e1 alimentar uma nova perna de subida nos metais preciosos e nas a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n\n\n