O franco su\u00ed\u00e7o valorizou face ao d\u00f3lar norte-americano, \u00e0 medida que a procura pelo papel de ref\u00fagio do d\u00f3lar abrandou ap\u00f3s um acordo de paz entre os EUA e o Ir\u00e3o. O USD\/CHF situava-se perto de 0,7923, a recuar 0,60% no dia. O apetite pelo risco melhorou, com o conflito de quatro meses a ser visto como pr\u00f3ximo do fim e estando prevista uma cerim\u00f3nia formal de assinatura na sexta-feira. Ao abrigo de um memorando de entendimento de 60 dias, os EUA ir\u00e3o levantar o bloqueio aos portos iranianos e o Ir\u00e3o reabrir\u00e1 o Estreito de Ormuz ao tr\u00e1fego comercial, enquanto prosseguem as conversa\u00e7\u00f5es sobre o programa nuclear, o al\u00edvio de san\u00e7\u00f5es e a liberta\u00e7\u00e3o de ativos congelados.<\/p>\n\n
O d\u00f3lar norte-americano e o petr\u00f3leo abriram com um gap de baixa, e o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) negociava perto de 99,46, em torno de m\u00ednimos de cerca de uma semana. Os traders tamb\u00e9m reavaliaram o enquadramento de pol\u00edtica monet\u00e1ria da Reserva Federal, uma vez que a queda dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo reduziu as expectativas de subidas de taxas de juro mais tarde este ano, com uma decis\u00e3o prevista para quarta-feira e sendo amplamente esperado que as taxas se mantenham inalteradas. A infla\u00e7\u00e3o nos EUA subiu para 4,2% em maio, mais do dobro da meta de 2%, enquanto a infla\u00e7\u00e3o na Su\u00ed\u00e7a se manteve pr\u00f3xima do limite inferior do intervalo de 0%\u20132% do Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o. Espera-se que o BNS mantenha as taxas em 0% na quinta-feira; uma sondagem da Reuters concluiu que todos os 28 economistas preveem aus\u00eancia de altera\u00e7\u00f5es este ano, enquanto quatro antecipam uma ou duas subidas de 25 pontos base em 2027.<\/p>\n\n
Com o acordo de paz entre os EUA e o Ir\u00e3o a remover uma importante fonte de incerteza global, esperamos que o d\u00f3lar norte-americano se mantenha sob press\u00e3o nas pr\u00f3ximas semanas. A diverg\u00eancia de pol\u00edtica entre uma Fed potencialmente menos agressiva e um Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o neutro favorece claramente o franco. Estamos a ver o USD\/CHF a testar m\u00ednimos em torno de 0,7920, um n\u00edvel n\u00e3o observado desde a forte queda no final de 2023.<\/p>\n\n
O colapso imediato dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo \u00e9 um fator-chave, com os futuros do crude WTI a terem ca\u00eddo recentemente mais de 10% para perto de 82 d\u00f3lares por barril, ap\u00f3s terem negociado acima de 95 d\u00f3lares durante o conflito. Esta descida s\u00fabita dos custos energ\u00e9ticos dever\u00e1 arrefecer futuras leituras de infla\u00e7\u00e3o, dando \u00e0 Reserva Federal menos raz\u00f5es para manter uma postura agressiva. Antecipamos que isto pese sobre o d\u00f3lar e apoie os ativos de risco.<\/p>\n\n
Neste contexto, estamos a considerar op\u00e7\u00f5es que beneficiem de uma continua\u00e7\u00e3o da queda do par USD\/CHF. A compra de op\u00e7\u00f5es put com maturidade em agosto e um pre\u00e7o de exerc\u00edcio em torno de 0,7900 poder\u00e1 oferecer um perfil risco\/retorno atrativo \u00e0 medida que o par mant\u00e9m a tend\u00eancia descendente. A pr\u00f3xima reuni\u00e3o do BNS, na quinta-feira, dever\u00e1 ser um n\u00e3o-evento, removendo qualquer risco imediato de subida para o franco.<\/p>\n\n
Esta desescalada tamb\u00e9m esmagou a volatilidade do mercado, com o \u00edndice VIX a cair de m\u00e1ximos em tempo de guerra acima de 25 para abaixo de 15 em apenas algumas sess\u00f5es. Acreditamos que a volatilidade continuar\u00e1 a comprimir \u00e0 medida que o risco geopol\u00edtico \u00e9 retirado dos pre\u00e7os de mercado. Isto torna atrativa a venda de pr\u00e9mio atrav\u00e9s de estrat\u00e9gias como iron condors sobre os principais \u00edndices acionistas nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
O principal evento a acompanhar ser\u00e1 o comunicado da Fed na quarta-feira, que definir\u00e1 o tom para o ver\u00e3o. Embora a manuten\u00e7\u00e3o das taxas seja praticamente certa, estamos posicionados para um comunicado que reconhe\u00e7a o impacto desinflacionista da queda dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo. Qualquer formula\u00e7\u00e3o que sinalize que a Fed est\u00e1 menos preocupada com a infla\u00e7\u00e3o futura aceleraria a queda do d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n