O vice-presidente dos EUA, JD Vance, disse \u00e0 CNBC na segunda-feira que Washington espera que o Estreito de Ormuz permane\u00e7a \u201caberto e sem portagens no longo prazo\u201d, segundo a Reuters. Indicou que est\u00e1 previsto um processo de verifica\u00e7\u00e3o em duas etapas, acrescentando, contudo, que muitos detalhes continuam por resolver e que as conversa\u00e7\u00f5es ir\u00e3o testar at\u00e9 onde Teer\u00e3o est\u00e1 disposto a fazer concess\u00f5es.<\/p>\n
Vance afirmou tamb\u00e9m que os EUA esperam a presen\u00e7a de um leque completo de representantes iranianos numa assinatura na sexta-feira e que o texto poder\u00e1 ser divulgado ainda esta semana. Acrescentou que Israel ter\u00e1 lugar \u00e0 mesa naquele que descreveu como um novo M\u00e9dio Oriente. Ap\u00f3s estas declara\u00e7\u00f5es, o \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA manteve-se na metade inferior do intervalo di\u00e1rio e recuava 0,3%, para 99,50, no momento da reda\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Encaramos os coment\u00e1rios sobre o Estreito de Ormuz como um sinal relevante de volatilidade no petr\u00f3leo. Historicamente, tens\u00f5es neste estrangulamento log\u00edstico \u2014 como os incidentes com petroleiros em 2019, que levaram o Brent a disparar quase 20% num s\u00f3 dia \u2014 provocam oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o muito significativas. Assim, estamos a considerar a compra de volatilidade em futuros de crude, eventualmente via *straddles*, para beneficiar de um movimento amplo quando o desfecho do acordo for conhecido esta sexta-feira.<\/p>\n
Acreditamos que o mercado, de forma mais ampla, est\u00e1 a subestimar o al\u00edvio que um acordo bem-sucedido traria. O \u00edndice de volatilidade CBOE (VIX) negocia atualmente em torno de 18, o que, no nosso entender, n\u00e3o reflete plenamente a potencial queda caso este risco geopol\u00edtico seja removido. Estamos a posicionar-nos para isso vendendo *call spreads* sobre o VIX, antecipando um movimento de regresso aos m\u00ednimos do ano, perto de 13.<\/p>\n
A fraqueza inicial do d\u00f3lar norte-americano com a not\u00edcia poder\u00e1 ser um falso sinal para alguns pares cambiais. Estamos focados no USD\/CAD, que historicamente apresenta uma forte correla\u00e7\u00e3o negativa com os pre\u00e7os do petr\u00f3leo, frequentemente acima de -0,7. Se um acordo for assinado e o crude recuar, antecipamos um enfraquecimento do d\u00f3lar canadiano, tornando op\u00e7\u00f5es de compra (*calls*) longas sobre USD\/CAD uma opera\u00e7\u00e3o atrativa.<\/p>\n
Estamos tamb\u00e9m a preparar-nos para os vencedores e perdedores mais evidentes caso o acordo avance. Com o combust\u00edvel de avia\u00e7\u00e3o a representar at\u00e9 30% dos custos operacionais das companhias a\u00e9reas, uma descida sustentada dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo seria um forte vento favor\u00e1vel; por isso, estamos a comprar op\u00e7\u00f5es de compra sobre ETF de transportes. Em contrapartida, estamos a cobrir a nossa exposi\u00e7\u00e3o ao setor da energia atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es de venda (*puts*) sobre os principais \u00edndices de explora\u00e7\u00e3o e produ\u00e7\u00e3o de petr\u00f3leo.<\/p>\n\n\n