As novas constru\u00e7\u00f5es de habita\u00e7\u00e3o do Canad\u00e1, ajustadas sazonalmente, subiram para 261,4 mil em maio, superando a previs\u00e3o de consenso de 255,1 mil. A divulga\u00e7\u00e3o aponta para um ritmo de constru\u00e7\u00e3o de habita\u00e7\u00f5es mais r\u00e1pido do que o esperado no per\u00edodo.<\/p>\n
O diferencial de 6,3 mil entre o valor observado e o projetado sugere que a atividade de constru\u00e7\u00e3o ficou acima das estimativas do mercado, com base no valor hom\u00f3logo reportado. N\u00e3o foi fornecida qualquer discrimina\u00e7\u00e3o adicional nos dados de manchete.<\/p>\n
Os mais recentes dados de novas constru\u00e7\u00f5es, ao sa\u00edrem acima do esperado em maio, apontam para uma resili\u00eancia cont\u00ednua da economia canadiana. Esta for\u00e7a inesperada sugere que a procura subjacente e a atividade de constru\u00e7\u00e3o permanecem robustas, o que poder\u00e1 contribuir para press\u00f5es inflacionistas. Como resultado, acreditamos que o Banco do Canad\u00e1 estar\u00e1 mais relutante em cortar as taxas de juro nas pr\u00f3ximas reuni\u00f5es.<\/p>\n
Tendo em conta este cen\u00e1rio, estamos a ajustar as nossas posi\u00e7\u00f5es em derivados de taxas de juro para refletir um banco central mais hawkish. O mercado vinha a atribuir uma probabilidade de quase 50% a um corte de taxas at\u00e9 setembro, mas, com a infla\u00e7\u00e3o a manter-se firme nos 2,8% e a economia a dar sinais de for\u00e7a, isso parece agora improv\u00e1vel. Estamos, por isso, a reduzir a nossa exposi\u00e7\u00e3o a apostas em cortes de taxas no curto prazo.<\/p>\n
Esta altera\u00e7\u00e3o nas expectativas de taxas dever\u00e1 ser favor\u00e1vel ao d\u00f3lar canadiano. Com o diferencial de taxas de juro provavelmente a evoluir a favor do Canad\u00e1, antecipamos que o par USD\/CAD, que tem negociado perto de 1,34, enfrente press\u00e3o em baixa. Nas pr\u00f3ximas semanas, estamos a posicionar-nos para um \u201cloonie\u201d mais forte, procurando comprar op\u00e7\u00f5es call sobre CAD.<\/p>\n
Esta din\u00e2mica \u00e9 semelhante ao que vimos em 2022, quando a for\u00e7a econ\u00f3mica persistente adiou repetidamente a expectativa do mercado de uma mudan\u00e7a de rumo da pol\u00edtica do banco central. Na altura, dados como este antecederam uma reprecifica\u00e7\u00e3o significativa de toda a curva de rendimentos. Assim, tamb\u00e9m vemos valor em posicionarmo-nos para um aumento da volatilidade nas obriga\u00e7\u00f5es canadianas, \u00e0 medida que o mercado assimila esta nova informa\u00e7\u00e3o face \u00e0s suas premissas anteriores.<\/p>\n\n\n