Rumores de um fim iminente do conflito no M\u00e9dio Oriente, a par do \u00edmpeto da SpaceX, dados macroecon\u00f3micos favor\u00e1veis nos EUA e expectativas mais baixas de novo aperto por parte da Fed, ajudaram o S&P 500 a regressar aos ganhos. As aten\u00e7\u00f5es centraram-se na declara\u00e7\u00e3o do Paquist\u00e3o de que o texto final de um memorando EUA-Ir\u00e3o tinha sido acordado, com Teer\u00e3o a afirmar que as posi\u00e7\u00f5es das duas partes estavam mais pr\u00f3ximas do que antes. O \u00edndice de sentimento do consumidor da Universidade do Michigan registou a primeira subida em quatro meses, enquanto a queda dos pre\u00e7os da gasolina se refletiu nas expectativas de infla\u00e7\u00e3o: os consumidores veem agora a infla\u00e7\u00e3o em 4,6% nos pr\u00f3ximos 12 meses, abaixo de 4,8% um m\u00eas antes.<\/p>\n\n
A SpaceX estreou-se 11% acima do pre\u00e7o de IPO de 135 d\u00f3lares, chegou a subir at\u00e9 31% intradi\u00e1rio e terminou a sess\u00e3o com um ganho de 19%. Os mercados tamb\u00e9m se est\u00e3o a posicionar para a primeira reuni\u00e3o de Kevin Warsh como presidente da Fed, com as expectativas inclinadas para uma comunica\u00e7\u00e3o \u201cdovish\u201d sobre a infla\u00e7\u00e3o. Em termos de metas para a\u00e7\u00f5es, a Morgan Stanley projeta o S&P 500 a atingir 8.000 at\u00e9 ao final de 2026, enquanto a Citigroup elevou a sua previs\u00e3o de 7.700 para 8.100; indicadores do Bank of America emitiram sinais \u201cbearish\u201d e a Wells Fargo apontou para turbul\u00eancia nos fabricantes de chips. O suporte mais amplo continua ligado \u00e0s expectativas de resultados, ao crescimento dos EUA, \u00e0 redu\u00e7\u00e3o do risco geopol\u00edtico, \u00e0 procura impulsionada pela IA e a cortes de taxas antecipados, temperados pela possibilidade de uma fase de consolida\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Com o S&P 500 a romper os 7.450, consideramos que a combina\u00e7\u00e3o de acalmia geopol\u00edtica e de uma Fed \u201cdovish\u201d est\u00e1 a criar um forte vento favor\u00e1vel. A nossa estrat\u00e9gia principal nas pr\u00f3ximas semanas \u00e9 posicionarmo-nos para uma continua\u00e7\u00e3o da subida. Isto significa que estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o SPX e sobre grandes ETF como o SPY.<\/p>\n\n
O mercado tem mostrado uma resili\u00eancia not\u00e1vel, com uma valoriza\u00e7\u00e3o de 18% desde o in\u00edcio do ano, tornando ating\u00edveis as metas de 8.000 para o final do ano apontadas pela Morgan Stanley e pela Citigroup. Historicamente, um momentum deste tipo tende a persistir durante mais tempo do que muitos esperam. Devemos, por isso, encarar quaisquer recuos ligeiros como oportunidades de compra.<\/p>\n\n
Assinalamos tamb\u00e9m que o \u00edndice de volatilidade da CBOE (VIX) caiu para perto de 13,5, sinal de baixa ansiedade nos mercados. Este contexto torna a compra de op\u00e7\u00f5es mais barata do que tem sido nos \u00faltimos meses. \u00c9 uma forma eficiente em termos de custo de aumentar a exposi\u00e7\u00e3o longa atrav\u00e9s de spreads de calls.<\/p>\n\n
O sucesso do IPO da SpaceX est\u00e1 a reacender o entusiasmo pelos setores de tecnologia e IA, que continuam a liderar o mercado. Estamos a focar-nos no Nasdaq-100, que sobe 22% este ano, como ve\u00edculo privilegiado para captar este entusiasmo. Vemos oportunidades em op\u00e7\u00f5es call sobre o ETF QQQ e em alguns fabricantes de chips selecionados, antes de IPOs antecipados como o da OpenAI.<\/p>\n\n
No entanto, importa tamb\u00e9m reconhecer a cautela de casas como o Bank of America. Para nos protegermos contra uma eventual consolida\u00e7\u00e3o acentuada e de curto prazo, recomendamos alocar uma pequena parte da carteira a ativos de prote\u00e7\u00e3o. Isto inclui a compra de op\u00e7\u00f5es put out-of-the-money sobre o SPX, com vencimentos no final de julho.<\/p>\n\n
Todas as aten\u00e7\u00f5es est\u00e3o agora voltadas para a primeira reuni\u00e3o do FOMC em julho sob a lideran\u00e7a do novo presidente da Fed, Kevin Warsh. A perce\u00e7\u00e3o dominante \u00e9 a de que ele sinalizar\u00e1 uma pausa em qualquer novo aperto, o que poder\u00e1 ser o pr\u00f3ximo grande catalisador para o mercado. Estamos a posicionar-nos para uma rea\u00e7\u00e3o positiva, estabelecendo posi\u00e7\u00f5es \u201cbullish\u201d antes do evento.<\/p>\n\n\n