O ouro (XAU\/USD) era negociado em torno de 4.340 d\u00f3lares na segunda-feira, a subir 2,86% no dia, prolongando uma recupera\u00e7\u00e3o a partir da zona dos 4.024 d\u00f3lares iniciada na quinta-feira e elevando o metal ao n\u00edvel mais alto numa semana. A a\u00e7\u00e3o dos pre\u00e7os surgiu numa altura em que os mercados digeriam not\u00edcias de um acordo-quadro EUA\u2013Ir\u00e3o destinado a p\u00f4r fim \u00e0 guerra, juntamente com declara\u00e7\u00f5es de que o Estreito de Ormuz ser\u00e1 reaberto e de que o cessar-fogo em vigor desde abril dever\u00e1 ser prolongado enquanto as negocia\u00e7\u00f5es prosseguem.<\/p>\n
O sentimento de risco melhorou ap\u00f3s o an\u00fancio, com os futuros dos principais \u00edndices acionistas dos EUA a subirem entre 1% e 2%, enquanto o crude recuava \u00e0 medida que os investidores incorporavam uma normaliza\u00e7\u00e3o gradual dos fluxos energ\u00e9ticos. O d\u00f3lar norte-americano manteve-se fraco: o \u00edndice do d\u00f3lar (DXY) descia cerca de 0,3% para perto de 99,50, depois de iniciar a semana com um gap em baixa, acrescentando suporte ao ouro atrav\u00e9s do efeito cambial. As aten\u00e7\u00f5es viraram-se tamb\u00e9m para a reuni\u00e3o desta semana da Reserva Federal, antecedida pelo Empire State Manufacturing Survey da Fed de Nova Iorque e pela Produ\u00e7\u00e3o Industrial dos EUA. Not\u00edcias sobre ataques israelitas no sul do L\u00edbano e a aus\u00eancia do texto integral do acordo mantiveram alguma procura residual por ativos de ref\u00fagio.<\/p>\n
Tendo em conta o novo acordo-quadro entre os EUA e o Ir\u00e3o, anunciado a 15 de junho de 2026, vemos o atual pico do ouro nos 4.340 d\u00f3lares como uma rea\u00e7\u00e3o de curto prazo, e n\u00e3o como uma tend\u00eancia sustent\u00e1vel. O abrandamento de uma grande tens\u00e3o geopol\u00edtica dever\u00e1 retirar o pr\u00e9mio de risco significativo que tem sustentado os metais preciosos. Antecipamos que, \u00e0 medida que o mercado assimila este desanuviamento, o capital rode para fora de ativos de ref\u00fagio.<\/p>\n
A reabertura do Estreito de Ormuz \u00e9 um fator cr\u00edtico, uma vez que cerca de 20% dos l\u00edquidos petrol\u00edferos globais transitam por este estrangulamento. A queda acentuada dos pre\u00e7os do crude sinaliza uma infla\u00e7\u00e3o futura mais baixa, o que historicamente \u00e9 negativo para o ouro. Consideramos que isto ir\u00e1 exercer press\u00e3o descendente sobre o ouro nas pr\u00f3ximas semanas, \u00e0 medida que diminui o seu apelo como prote\u00e7\u00e3o contra a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Em resposta, estamos a considerar comprar op\u00e7\u00f5es put sobre o ouro (XAU\/USD) ou sobre ETFs de mineiras de ouro, visando um movimento de regresso \u00e0 zona dos 4.000 d\u00f3lares. O pre\u00e7o atual de 4.340 d\u00f3lares representa um m\u00e1ximo extremo, bem acima at\u00e9 dos picos ajustados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o observados durante a pandemia de 2020 e o conflito na Ucr\u00e2nia em 2022. Isto sugere que o pre\u00e7o est\u00e1 vulner\u00e1vel a uma corre\u00e7\u00e3o significativa \u00e0 medida que o receio geopol\u00edtico se dissipa.<\/p>\n
Em simult\u00e2neo, a melhoria do sentimento de mercado torna os mercados acionistas atrativos. Com os futuros dos \u00edndices dos EUA j\u00e1 em alta, estamos a considerar comprar op\u00e7\u00f5es call sobre o S&P 500 para tirar partido do ambiente \u201crisk-on\u201d. Historicamente, os mercados t\u00eam registado fortes subidas ap\u00f3s a resolu\u00e7\u00e3o de grandes conflitos militares e econ\u00f3micos.<\/p>\n
A fraqueza atual do d\u00f3lar est\u00e1 a dar suporte tempor\u00e1rio ao ouro, mas a pr\u00f3xima reuni\u00e3o da Reserva Federal \u00e9 um grande fator de incerteza. Dados divulgados este m\u00eas pelo Bureau of Labor Statistics mostraram que a infla\u00e7\u00e3o subjacente continua persistente, o que poder\u00e1 obrigar a Fed a manter uma postura hawkish, independentemente da queda dos pre\u00e7os da energia. Uma postura surpreendentemente firme por parte da Fed poderia fortalecer o d\u00f3lar, criando mais um obst\u00e1culo para o ouro.<\/p>\n
A incerteza em torno do acordo, como os alegados ataques israelitas no L\u00edbano, mant\u00e9m a volatilidade de mercado elevada. Isto abre a porta a vender volatilidade atrav\u00e9s de estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es, como strangles sobre o ouro. Se a situa\u00e7\u00e3o estabilizar como esperamos, uma descida da volatilidade impl\u00edcita tornaria estas posi\u00e7\u00f5es lucrativas.<\/p>\n\n\n