A Brown Brothers Harriman espera que o Banco de Inglaterra mantenha a Bank Rate em 3,75% pela quarta reuni\u00e3o consecutiva, com uma vota\u00e7\u00e3o de 7\u20132, face a 8\u20131 na reuni\u00e3o de 30 de abril. A casa antecipa que Megan Greene se junte a Huw Pill no apoio a uma subida de 25 pb, e indica que os mercados j\u00e1 incorporam totalmente a primeira subida deste tipo em novembro. A proje\u00e7\u00e3o da institui\u00e7\u00e3o aponta para uma queda do GBP\/USD para 1,3100, num contexto de perspetivas de crescimento dos EUA mais fortes do que as do Reino Unido.<\/p>\n\n
A pol\u00edtica \u00e9 tamb\u00e9m enquadrada como um risco de curto prazo para a libra esterlina. A elei\u00e7\u00e3o intercalares de Makerfield, na quinta-feira, \u00e9 referida como um evento de risco, com as sondagens a colocarem Andy Burnham \u00e0 frente do Reform UK por 3 a 12 pontos. O cen\u00e1rio delineado inclui um regresso ao parlamento e uma potencial contesta\u00e7\u00e3o \u00e0 lideran\u00e7a do primeiro-ministro, Keir Starmer, enquanto um governo trabalhista liderado por Burnham \u00e9 associado a maior despesa e endividamento e a uma deteriora\u00e7\u00e3o da credibilidade fiscal do Reino Unido.<\/p>\n\n
Antecipamos que o Banco de Inglaterra mantenha a taxa diretora em 4,75% na pr\u00f3xima reuni\u00e3o, uma vez que os dados mais recentes do IPC de maio se fixaram num persistente 3,1%, ainda bem acima da meta de 2%. Esta continua\u00e7\u00e3o do combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o ocorre em paralelo com um crescimento econ\u00f3mico estagnado, o que, na nossa perspetiva, constitui uma combina\u00e7\u00e3o estruturalmente negativa para a libra esterlina. O contexto atual recorda o per\u00edodo dif\u00edcil de 2023-2024, quando o Banco foi for\u00e7ado a apertar a pol\u00edtica monet\u00e1ria numa economia em desacelera\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
Estas perspetivas fracas para o Reino Unido contrastam fortemente com a maior resili\u00eancia da economia dos EUA, onde o crescimento do PIB do 1.\u00ba trimestre foi recentemente revisto em alta para uns s\u00f3lidos 2,2%, enquanto o crescimento do Reino Unido foi um modesto 0,2%. Por esta raz\u00e3o, esperamos que o GBP\/USD, atualmente negociado perto de 1,2550, recue em dire\u00e7\u00e3o ao nosso objetivo de 1,2200 ao longo do pr\u00f3ximo trimestre. O diferencial de taxas e a diverg\u00eancia de crescimento dever\u00e3o continuar a pesar sobre o par.<\/p>\n\n
Os riscos pol\u00edticos est\u00e3o tamb\u00e9m a ressurgir e poder\u00e3o acelerar qualquer movimento de queda da libra. A press\u00e3o crescente sobre o or\u00e7amento do governo antes da Declara\u00e7\u00e3o de Outono levanta preocupa\u00e7\u00f5es quanto \u00e0 credibilidade fiscal do Reino Unido, sobretudo com os custos de financiamento a manterem-se elevados. Quaisquer sinais de aumento da despesa ou de cortes fiscais sem cobertura or\u00e7amental dever\u00e3o ser penalizados pelos mercados.<\/p>\n\n
Perante este enquadramento, vemos oportunidades para posicionamento a favor de uma libra mais fraca nas pr\u00f3ximas semanas. Consideramos que a compra de op\u00e7\u00f5es put sobre o GBP\/USD \u00e9 uma estrat\u00e9gia prudente para expressar esta perspetiva, gerindo simultaneamente o risco. Os traders poder\u00e3o considerar puts com pre\u00e7o de exerc\u00edcio em torno de 1,2300 e vencimento no final de setembro, por forma a capturar uma potencial queda.<\/p>\n\n\n