A produ\u00e7\u00e3o industrial da zona euro, ajustada aos dias \u00fateis e \u00e0 sazonalidade, aumentou 0,3% em termos hom\u00f3logos em abril, invertendo a queda anterior de 2,1%. A viragem aponta para o fim da recente contra\u00e7\u00e3o da produ\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n
A leitura mais recente assinala um regresso a terreno positivo ap\u00f3s o valor negativo do per\u00edodo anterior. Sugere que a ind\u00fastria transformadora e a atividade associada proporcionaram um impulso mais firme no arranque do segundo trimestre.<\/p>\n\n
A passagem da produ\u00e7\u00e3o industrial da zona euro de uma contra\u00e7\u00e3o de 2,1% para um crescimento de 0,3% \u00e9 um sinal encorajador significativo para a economia. Estes dados de abril sugerem que o setor transformador poder\u00e1 ter encontrado um fundo, o que constitui um sinal otimista que v\u00ednhamos a aguardar. Consideramos que este indicador, embora ligeiramente desfasado no tempo, marca um ponto de viragem no sentimento do mercado.<\/p>\n\n
Este valor positivo na produ\u00e7\u00e3o est\u00e1 a ser sustentado por indicadores mais recentes e prospetivos. Por exemplo, o PMI Transformador da Zona Euro da S&P Global para maio subiu para 48,5, o n\u00edvel mais elevado em mais de um ano, sugerindo que a recupera\u00e7\u00e3o ganha tra\u00e7\u00e3o. Vemos isto como confirma\u00e7\u00e3o de que os dados de abril n\u00e3o foram uma anomalia pontual.<\/p>\n\n
Perante isto, estamos a posicionar-nos para mais valoriza\u00e7\u00e3o nas a\u00e7\u00f5es europeias. Devemos considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre \u00edndices como o EURO STOXX 50, que j\u00e1 avan\u00e7ou mais de 3% neste trimestre. Estas posi\u00e7\u00f5es permitir-nos-\u00e3o beneficiar caso as surpresas econ\u00f3micas positivas continuem a alimentar uma subida mais ampla do mercado nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
O refor\u00e7o do cen\u00e1rio econ\u00f3mico poder\u00e1 tamb\u00e9m obrigar o Banco Central Europeu a adotar uma postura mais restritiva do que o antecipado. Com o relat\u00f3rio de infla\u00e7\u00e3o hom\u00f3loga de maio a mostrar um persistente 2,6%, novos cortes de taxas este ano parecem agora menos certos. Isto dever\u00e1 oferecer suporte subjacente ao euro, tornando atrativa uma estrat\u00e9gia de posi\u00e7\u00f5es longas em contratos de futuros EUR\/USD.<\/p>\n\n
Do ponto de vista da volatilidade, o receio de uma recess\u00e3o profunda est\u00e1 a esbater-se. O \u00edndice VSTOXX, uma medida da volatilidade das a\u00e7\u00f5es da zona euro, desceu de acima de 18 para perto de 13 nos \u00faltimos meses. Antecipamos que esta tend\u00eancia prossiga, pelo que a venda de op\u00e7\u00f5es put fora-do-dinheiro sobre a\u00e7\u00f5es europeias com fundamentos s\u00f3lidos pode ser uma estrat\u00e9gia vi\u00e1vel para encaixar pr\u00e9mios.<\/p>\n\n
Ainda assim, devemos manter-nos atentos a riscos potenciais, uma vez que um \u00fanico dado fraco pode reverter este otimismo. Aconselhamos os traders com posi\u00e7\u00f5es curtas j\u00e1 existentes a comprarem op\u00e7\u00f5es call de prote\u00e7\u00e3o para limitar perdas potenciais. Quem estiver a assumir posi\u00e7\u00f5es longas poder\u00e1 considerar a compra de puts baratas, muito fora-do-dinheiro, sobre o \u00edndice escolhido, como cobertura de baixo custo.<\/p>\n\n\n