Os futuros do WTI na NYMEX recuaram mais de 4% para cerca de 79,50 d\u00f3lares na negocia\u00e7\u00e3o europeia, depois de Donald Trump ter afirmado que o Estreito de Ormuz seria reaberto e que o bloqueio naval dos EUA seria levantado, na sequ\u00eancia de um memorando de entendimento com o Ir\u00e3o que dever\u00e1 ser assinado a 19 de junho, na Su\u00ed\u00e7a. O estreito assegura perto de 20% do fornecimento mundial de energia, e os media iranianos indicaram que a reabertura ocorreria no prazo de 30 dias sob coordena\u00e7\u00e3o iraniana, enquanto a Seatrade Maritime News noticiou que o bloqueio tamb\u00e9m seria levantado dentro de 30 dias.<\/p>\n
Do ponto de vista t\u00e9cnico, o WTI manteve-se abaixo da sua EMA de 20 dias, nos 89,44 d\u00f3lares, com o RSI em 34,84. Se as perdas se prolongarem, os n\u00edveis seguintes referidos foram o m\u00ednimo de 17 de abril nos 78,88 d\u00f3lares, depois o m\u00ednimo de 10 de mar\u00e7o nos 75,95 d\u00f3lares, com suportes adicionais nos 70,00 d\u00f3lares e no m\u00e1ximo de 27 de fevereiro nos 67,74 d\u00f3lares. Entre os catalisadores de pre\u00e7o mencionados estiveram a oferta e a procura, a instabilidade pol\u00edtica e as san\u00e7\u00f5es, o d\u00f3lar norte-americano e as decis\u00f5es de quotas dos 12 membros da OPEP; os dados de invent\u00e1rios do API e da EIA tamb\u00e9m podem mexer com os pre\u00e7os, sendo que os seus relat\u00f3rios ficam tipicamente a menos de 1% um do outro em 75% das ocasi\u00f5es.<\/p>\n
Com base no an\u00fancio de um acordo EUA-Ir\u00e3o, vemos a trajet\u00f3ria imediata dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo como descendente. A reabertura do Estreito de Ormuz, um ponto de estrangulamento por onde passam quase 21 milh\u00f5es de barris de petr\u00f3leo por dia, atenua de forma determinante as preocupa\u00e7\u00f5es com a oferta global que t\u00eam mantido os pre\u00e7os elevados. A queda inicial de 4% para abaixo dos 80 d\u00f3lares dever\u00e1 ser o in\u00edcio de um movimento de baixa mais amplo, \u00e0 medida que o mercado desfaz o seu significativo pr\u00e9mio de risco geopol\u00edtico.<\/p>\n
Para as pr\u00f3ximas semanas, consideramos que as op\u00e7\u00f5es de venda (puts) s\u00e3o a forma mais direta de capitalizar este momento negativo. Estamos a olhar para strikes orientados para os n\u00edveis dos 75 e 70 d\u00f3lares, que coincidem com \u00e1reas-chave de suporte t\u00e9cnico. A volatilidade impl\u00edcita disparou com esta not\u00edcia, tornando as op\u00e7\u00f5es uma ferramenta eficaz para expressar uma vis\u00e3o direcional forte sobre o crude WTI.<\/p>\n
Esta not\u00edcia \u00e9 refor\u00e7ada por dados recentes de invent\u00e1rios, uma vez que o \u00faltimo relat\u00f3rio da EIA, de 10 de junho, mostrou um aumento inesperado de 2,1 milh\u00f5es de barris, sugerindo um ligeiro abrandamento da procura. Todas as aten\u00e7\u00f5es estar\u00e3o agora no relat\u00f3rio desta quarta-feira, para confirmar esta tend\u00eancia, o que poder\u00e1 acelerar a descida dos pre\u00e7os. Vemos um risco de queda significativo se os invent\u00e1rios continuarem a subir contra as expectativas.<\/p>\n
No entanto, \u00e9 necess\u00e1rio cautela, pois a implementa\u00e7\u00e3o efetiva do acordo est\u00e1 prevista para ocorrer \u201cdentro de 30 dias\u201d e os termos finais s\u00f3 ser\u00e3o assinados a 19 de junho. Qualquer ind\u00edcio de atraso ou de um acordo com menor impacto poder\u00e1 desencadear uma violenta recupera\u00e7\u00e3o por fecho de posi\u00e7\u00f5es curtas (short covering). As not\u00edcias sobre infraestruturas energ\u00e9ticas danificadas s\u00e3o uma preocupa\u00e7\u00e3o leg\u00edtima que poder\u00e1 reduzir o regresso efetivo da oferta ao mercado.<\/p>\n
Historicamente, podemos olhar para o acordo JCPOA de 2015, ap\u00f3s o qual os pre\u00e7os do petr\u00f3leo tenderam a descer durante meses, \u00e0 medida que o mercado antecipava o regresso gradual de mais de 1 milh\u00e3o de barris por dia de petr\u00f3leo iraniano. Embora esse precedente sugira nova fraqueza, salientamos que o mercado atual tem menor capacidade de produ\u00e7\u00e3o excedent\u00e1ria do que em 2015. Isto poder\u00e1 estabelecer um \u201cpiso\u201d para os pre\u00e7os acima dos n\u00edveis pr\u00e9-guerra, possivelmente perto dos 70 d\u00f3lares.<\/p>\n
A incerteza significativa em torno do calend\u00e1rio e do volume efetivo de petr\u00f3leo que regressar\u00e1 ao mercado cria um ambiente de elevada volatilidade. Para quem n\u00e3o esteja seguro quanto \u00e0 dire\u00e7\u00e3o, mas confiante em movimentos amplos de pre\u00e7os, estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es como straddles longos podem ser eficazes. Esperamos que o \u00edndice de volatilidade do petr\u00f3leo se mantenha elevado \u00e0 medida que o mercado assimila os detalhes deste acordo ao longo do pr\u00f3ximo m\u00eas.<\/p>\n\n\n