O \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA (DXY), que acompanha o D\u00f3lar norte-americano (USD) face a seis divisas principais, recuou para perto de 99,50 na negocia\u00e7\u00e3o asi\u00e1tica de segunda-feira, \u00e0 medida que a procura por ativos ref\u00fagio abrandou. As not\u00edcias de que os EUA e o Ir\u00e3o chegaram a um acordo para p\u00f4r termo ao conflito reduziram os receios de infla\u00e7\u00e3o e a perspetiva de taxas de juro mais elevadas, pressionando o \u201cgreenback\u201d.<\/p>\n
Washington e Teer\u00e3o disseram no domingo que o acordo entrar\u00e1 em vigor na sexta-feira. O Presidente dos EUA, Donald Trump, afirmou que os EUA levantariam o bloqueio naval aos portos iranianos e que o Estreito de Ormuz reabriria assim que o acordo fosse assinado. O Reino Unido, a Fran\u00e7a, a Alemanha e a It\u00e1lia disseram estar preparados para levantar san\u00e7\u00f5es ao Ir\u00e3o em resposta a passos no seu programa nuclear, enquanto o Conselho de Seguran\u00e7a Nacional do Ir\u00e3o confirmou um cessar-fogo e indicou que as conversa\u00e7\u00f5es finais come\u00e7ar\u00e3o depois de cumpridos os compromissos previstos no memorando de entendimento; respons\u00e1veis iranianos apelaram tamb\u00e9m ao fim imediato do bloqueio mar\u00edtimo. A ferramenta CME FedWatch mostra que os mercados atribuem quase 27% de probabilidade a uma subida de taxas pela Reserva Federal (Fed) em dezembro, abaixo de 40% h\u00e1 uma semana.<\/p>\n
Tendo em conta a descida do \u00cdndice do D\u00f3lar dos EUA para a zona de 99,50, vemos uma oportunidade clara para nos posicionarmos para uma nova fase de fraqueza do d\u00f3lar. Esta queda, a partir de n\u00edveis acima de 104 ainda no m\u00eas passado, \u00e9 significativa, pelo que estamos a comprar op\u00e7\u00f5es put sobre ETF que seguem o d\u00f3lar. Estamos tamb\u00e9m a abrir posi\u00e7\u00f5es longas em op\u00e7\u00f5es call sobre o par EUR\/USD, uma vez que as moedas europeias tendem a beneficiar de forma desproporcionada.<\/p>\n
A mudan\u00e7a nas expetativas quanto \u00e0 pol\u00edtica da Fed \u00e9 um catalisador importante para os mercados de rendimento fixo. Com a probabilidade de uma subida de taxas em dezembro a cair para 27%, antecipamos que as yields dos Treasuries continuem a descer face aos m\u00e1ximos recentes observados em maio. Estamos a aumentar a nossa exposi\u00e7\u00e3o a futuros de notas do Tesouro de maturidades longas, para beneficiar da subida dos pre\u00e7os das obriga\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Esta desescalada geopol\u00edtica tem impacto direto nos pre\u00e7os da energia, gerando um sinal claramente baixista para o crude. Os futuros do WTI j\u00e1 quebraram abaixo dos 75 d\u00f3lares por barril, invertendo o pr\u00e9mio de risco acumulado ao longo do \u00faltimo ano. Para capitalizar uma descida adicional esperada, \u00e0 medida que a oferta iraniana regressa ao mercado, estamos a vender futuros de crude e a comprar puts sobre ETF de refer\u00eancia do setor da energia.<\/p>\n
A redu\u00e7\u00e3o do risco global est\u00e1 a provocar um colapso da volatilidade, com o VIX a cair abaixo de 12 pela primeira vez desde o ver\u00e3o passado. Este ambiente de \u201crisk-on\u201d \u00e9 francamente favor\u00e1vel \u00e0s a\u00e7\u00f5es, sobretudo nos setores tecnol\u00f3gico e de consumo, que beneficiam de expetativas de taxas mais baixas. Assim, estamos a comprar op\u00e7\u00f5es call sobre os \u00edndices S&P 500 e Nasdaq 100, apontando a novos m\u00e1ximos nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
O levantamento de san\u00e7\u00f5es por parte de pa\u00edses europeus abre um mercado de exporta\u00e7\u00e3o importante e alivia a press\u00e3o dos custos energ\u00e9ticos no continente. J\u00e1 vimos o \u00edndice DAX da Alemanha subir mais de 2% com a not\u00edcia, refletindo a sua forte depend\u00eancia das exporta\u00e7\u00f5es industriais. Encaramos isto como o in\u00edcio de uma tend\u00eancia e estamos a aumentar a exposi\u00e7\u00e3o a op\u00e7\u00f5es call sobre \u00edndices acionistas europeus.<\/p>\n\n\n