O ouro (XAU\/USD) subiu para um m\u00e1ximo semanal durante a sess\u00e3o asi\u00e1tica de segunda-feira, recuperando depois de os EUA e o Ir\u00e3o terem afirmado que chegaram a um acordo para p\u00f4r fim ao conflito, que dever\u00e1 entrar em vigor na sexta-feira. O Presidente Donald Trump disse que os EUA iriam levantar o bloqueio naval aos portos iranianos e que o Estreito de Ormuz voltaria a abrir assim que o acordo fosse assinado. Separadamente, o Reino Unido, a Fran\u00e7a, a Alemanha e a It\u00e1lia disseram estar preparados para levantar san\u00e7\u00f5es ao Ir\u00e3o em resposta a medidas no seu programa nuclear. O vice-ministro dos Neg\u00f3cios Estrangeiros do Ir\u00e3o, Kazem Gharibabadi, afirmou que as negocia\u00e7\u00f5es de 60 dias dependeriam de tr\u00eas compromissos dos EUA: levantar o bloqueio naval, p\u00f4r fim ao estado de guerra e \u00e0s opera\u00e7\u00f5es militares, e libertar os fundos congelados do Ir\u00e3o. <\/p>\n
As expectativas de taxas aliviaram. Os mercados passaram a atribuir uma probabilidade de quase 64% a uma subida de taxas pela Fed em dezembro, abaixo de 69% na semana passada, segundo a ferramenta CME FedWatch. No gr\u00e1fico di\u00e1rio, o ouro manteve-se abaixo da MM100 dias e da banda m\u00e9dia de Bollinger, enquanto o RSI, perto de 42, permaneceu abaixo da sua linha m\u00e9dia. A resist\u00eancia era observada perto de 4.415 d\u00f3lares, depois em torno de 4.685 d\u00f3lares e perto de 4.762 d\u00f3lares, enquanto o suporte se situava em torno de 4.142 d\u00f3lares.<\/p>\n
Vemos o recente acordo entre os EUA e o Ir\u00e3o como um momento-chave, mas a subida resultante do ouro dever\u00e1 ser fr\u00e1gil. O mercado est\u00e1 a focar-se na redu\u00e7\u00e3o da probabilidade de uma subida de taxas pela Fed, agora em 64% para dezembro, o que apoia ativos sem rendimento como o ouro. No entanto, a redu\u00e7\u00e3o fundamental do risco geopol\u00edtico dever\u00e1 acabar por pesar sobre a procura de ref\u00fagio.<\/p>\n
Esta desescalada j\u00e1 se faz sentir nos mercados de energia, o que impacta diretamente as expectativas de infla\u00e7\u00e3o. Os futuros do crude WTI recuaram quase 4% para cerca de 88 d\u00f3lares por barril, antecipando a reabertura do Estreito de Ormuz e a eventual suspens\u00e3o de san\u00e7\u00f5es. Historicamente, per\u00edodos de estabilidade no M\u00e9dio Oriente, como ap\u00f3s o acordo inicial do JCPOA em 2015, levaram a pre\u00e7os do petr\u00f3leo persistentemente mais baixos.<\/p>\n
A queda dos pre\u00e7os do petr\u00f3leo refor\u00e7a a perspetiva de modera\u00e7\u00e3o da infla\u00e7\u00e3o, em linha com os dados do Core PCE do m\u00eas passado, que mostraram um ligeiro arrefecimento para uma taxa anual de 2,7%. Com menor press\u00e3o inflacionista vinda da energia, a Fed tem mais margem para fazer uma pausa no ciclo de subidas de taxas. Este enquadramento cria um cen\u00e1rio contradit\u00f3rio para o ouro, preso entre sinais t\u00e9cnicos negativos e uma perspetiva de Fed mais dovish.<\/p>\n
Perante esta incerteza, consideramos que utilizar op\u00e7\u00f5es para definir o risco \u00e9 a abordagem mais prudente. O gr\u00e1fico t\u00e9cnico sugere que movimentos de subida em dire\u00e7\u00e3o \u00e0 resist\u00eancia dos 4.415 d\u00f3lares s\u00e3o oportunidades de venda. Os traders que acreditam que a calma geopol\u00edtica prevalecer\u00e1 dever\u00e3o considerar a venda de call spreads com pre\u00e7o de exerc\u00edcio acima da m\u00e9dia m\u00f3vel de 100 dias nos 4.762 d\u00f3lares, para arrecadar pr\u00e9mio.<\/p>\n
Em alternativa, para quem acredita que a narrativa de taxas de juro mais baixas vai dominar, a compra de debit call spreads pode ser uma jogada t\u00e1tica. Uma estrat\u00e9gia como comprar a op\u00e7\u00e3o call de 4.450 d\u00f3lares e, em simult\u00e2neo, vender a op\u00e7\u00e3o call de 4.650 d\u00f3lares, com vencimento mais distante, oferece uma forma de baixo custo de beneficiar de uma subida moderada. Esta abordagem limita tanto o potencial de lucro como o de perda, o que \u00e9 ideal no ambiente atual.<\/p>\n
Devemos tamb\u00e9m vigiar sinais de que o acordo possa falhar, uma vez que o Ir\u00e3o estipulou v\u00e1rias condi\u00e7\u00f5es para que o entendimento se mantenha. O \u00edndice de volatilidade CBOE (VIX) j\u00e1 desceu abaixo de 16, refletindo menor ansiedade do mercado, mas quaisquer manchetes negativas podem provocar uma invers\u00e3o r\u00e1pida. Esta calma tempor\u00e1ria oferece uma oportunidade para estruturar opera\u00e7\u00f5es que possam beneficiar se o ouro permanecer num intervalo (range-bound) ou se mover de forma previs\u00edvel em qualquer dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n