O \u00cdndice de Pre\u00e7os da Habita\u00e7\u00e3o no Reino Unido da Rightmove mostrou que os pre\u00e7os das casas ca\u00edram 0,5% em termos hom\u00f3logos em junho, prolongando o recuo face \u00e0 descida anterior de 0,3%. Os dados apontam para condi\u00e7\u00f5es de pre\u00e7os ligeiramente mais fracas em base anual \u00e0 entrada do per\u00edodo de ver\u00e3o.<\/p>\n
A leitura de junho representa um agravamento de 0,2 pontos percentuais face ao valor anterior. A m\u00e9trica da Rightmove mant\u00e9m-se em terreno negativo, indicando press\u00e3o descendente cont\u00ednua sobre o crescimento anual dos pre\u00e7os das casas.<\/p>\n
A continua\u00e7\u00e3o da descida dos pre\u00e7os das casas em termos hom\u00f3logos, agora em -0,5%, sinaliza que os elevados custos de financiamento est\u00e3o a pesar de forma significativa sobre a economia do Reino Unido. Isto confirma a nossa perspetiva de que o sentimento dos consumidores est\u00e1 a enfraquecer, o que provavelmente anteceder\u00e1 uma desacelera\u00e7\u00e3o da despesa. Vemos isto como um indicador claro de que os ventos contr\u00e1rios \u00e0 economia est\u00e3o a intensificar-se.<\/p>\n
Este dado complica a posi\u00e7\u00e3o do Banco de Inglaterra, uma vez que tem mantido as taxas inalteradas em 4,75% para gerir uma infla\u00e7\u00e3o que continua pr\u00f3xima de 2,6%. O arrefecimento do mercado imobili\u00e1rio coloca uma press\u00e3o significativa sobre o MPC para considerar um corte de taxas mais cedo do que o antecipado, de forma a evitar uma aterragem dura. Devemos agora incorporar uma probabilidade mais elevada de um corte antes do final do terceiro trimestre.<\/p>\n
Tendo em conta este enquadramento, consideramos que a libra esterlina est\u00e1 vulner\u00e1vel. A perspetiva de diverg\u00eancia na pol\u00edtica monet\u00e1ria \u2014 com o Reino Unido a cortar taxas enquanto outros as mant\u00eam \u2014 dever\u00e1 pressionar o GBP\/USD em baixa. Devemos considerar a constru\u00e7\u00e3o de posi\u00e7\u00f5es curtas sobre a libra atrav\u00e9s de futuros ou a compra de op\u00e7\u00f5es put com vencimento nos pr\u00f3ximos dois a tr\u00eas meses.<\/p>\n
Os setores diretamente expostos ao mercado da habita\u00e7\u00e3o, como promotores imobili\u00e1rios e bancos, enfrentar\u00e3o press\u00e3o sobre as margens. Vemos uma oportunidade para vender a descoberto a\u00e7\u00f5es dos principais construtores de habita\u00e7\u00e3o no Reino Unido, dado que os seus resultados futuros est\u00e3o agora em risco devido a menores volumes de transa\u00e7\u00f5es. Historicamente, uma desacelera\u00e7\u00e3o semelhante no mercado imobili\u00e1rio em 2008 antecedeu uma queda de 15% a 20% nestas a\u00e7\u00f5es setoriais num horizonte de seis meses.<\/p>\n
A expetativa do mercado quanto aos movimentos futuros das taxas de juro passar\u00e1 agora a ser o nosso foco principal. Devemos ajustar as nossas posi\u00e7\u00f5es em swaps de taxas de juro de curto prazo e em futuros SONIA para beneficiar de uma potencial desloca\u00e7\u00e3o em baixa da curva de rendimentos. Estes dados da habita\u00e7\u00e3o constituem, at\u00e9 ao momento, a evid\u00eancia mais concreta de que a economia do Reino Unido est\u00e1 a perder dinamismo.<\/p>\n\n\n