O WTI, refer\u00eancia do crude dos EUA, recuou para perto de 79,40 d\u00f3lares no in\u00edcio da sess\u00e3o asi\u00e1tica de segunda-feira, a oscilar em torno de 79,50 d\u00f3lares e a marcar um m\u00ednimo de dois meses. A queda seguiu-se a not\u00edcias de que Washington e Teer\u00e3o teriam acordado um acordo de paz para p\u00f4r fim a uma guerra de quase quatro meses, com uma suspens\u00e3o imediata e permanente das opera\u00e7\u00f5es militares em todas as frentes, incluindo no L\u00edbano. Trump afirmou tamb\u00e9m que o Estreito de Ormuz reabriria na sexta-feira, depois de ter ficado, na pr\u00e1tica, fechado desde pouco ap\u00f3s os ataques a\u00e9reos dos EUA e de Israel ao Ir\u00e3o, a 28 de fevereiro, e autorizou o levantamento de um bloqueio naval norte-americano.<\/p>\n
O sentimento de risco continua fr\u00e1gil ap\u00f3s Trump avisar que, se o Ir\u00e3o n\u00e3o conseguir alcan\u00e7ar um acordo nuclear final com os EUA, os ataques militares a Teer\u00e3o seriam retomados. Os mercados petrol\u00edferos acompanham tamb\u00e9m os sinais das reservas nos EUA: o relat\u00f3rio semanal de invent\u00e1rios de crude do American Petroleum Institute (API) ser\u00e1 divulgado na ter\u00e7a-feira. Em separado, a OPEP \u00e9 um grupo de 12 pa\u00edses produtores que define quotas de produ\u00e7\u00e3o em reuni\u00f5es semestrais, enquanto a OPEP+ acrescenta dez membros n\u00e3o-OPEP, incluindo a R\u00fassia. Os resultados dos invent\u00e1rios do API e da EIA costumam diferir menos de 1% em 75% das vezes, sendo a EIA considerada mais fi\u00e1vel.<\/p>\n
Tendo em conta as not\u00edcias de um acordo EUA\u2013Ir\u00e3o, entendemos que o percurso imediato do crude WTI \u00e9 de baixa. A queda r\u00e1pida para um m\u00ednimo de dois meses perto de 79,50 d\u00f3lares \u00e9 um resultado direto da desescalada numa regi\u00e3o cr\u00edtica na produ\u00e7\u00e3o de petr\u00f3leo. A nossa estrat\u00e9gia \u00e9 antecipar nova fraqueza dos pre\u00e7os atrav\u00e9s da venda de contratos de futuros do m\u00eas mais pr\u00f3ximo (front-month) ou da compra de op\u00e7\u00f5es put para tirar partido deste momentum descendente.<\/p>\n
A reabertura planeada do Estreito de Ormuz \u00e9 o fator mais significativo, uma vez que este ponto de estrangulamento \u00e9 respons\u00e1vel pelo tr\u00e2nsito de cerca de um quinto do fornecimento di\u00e1rio mundial de petr\u00f3leo. O regresso de milh\u00f5es de barris por dia ao mercado criar\u00e1 um excesso de oferta que a procura atual poder\u00e1 n\u00e3o conseguir absorver. Assim, estamos a considerar op\u00e7\u00f5es put com pre\u00e7os de exerc\u00edcio perto de 75 d\u00f3lares, uma vez que o mercado ainda n\u00e3o incorporou totalmente este choque de oferta.<\/p>\n
No entanto, a situa\u00e7\u00e3o mant\u00e9m-se fr\u00e1gil porque o acordo est\u00e1 condicionado a um entendimento nuclear final. Esta tens\u00e3o subjacente manter\u00e1 a volatilidade das op\u00e7\u00f5es elevada, criando oportunidades espec\u00edficas. Historicamente, mudan\u00e7as geopol\u00edticas deste tipo podem levar os \u00edndices de volatilidade do petr\u00f3leo a disparar mais de 40%, tornando dispendioso manter posi\u00e7\u00f5es longas, pelo que estamos a ponderar a venda de call spreads fora do dinheiro (out-of-the-money) para captar pr\u00e9mio associado a esta incerteza.<\/p>\n
As aten\u00e7\u00f5es centram-se agora nos dados de invent\u00e1rios desta semana, \u00e0 procura de sinais de for\u00e7a da procura. Mantemos prud\u00eancia, porque o relat\u00f3rio mais recente da Energy Information Administration (EIA) mostrou um aumento inesperado dos invent\u00e1rios de 4,1 milh\u00f5es de barris, sugerindo que a procura subjacente poder\u00e1 j\u00e1 estar fraca. Um novo aumento reportado pelo API na ter\u00e7a-feira confirmaria esta tend\u00eancia e, provavelmente, aceleraria a descida dos pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n