As vendas a retalho da Nova Zel\u00e2ndia atrav\u00e9s de cart\u00f5es eletr\u00f3nicos aumentaram 3,3% em termos hom\u00f3logos em maio, acima dos 2% registados anteriormente. A evolu\u00e7\u00e3o aponta para um ritmo mais r\u00e1pido de crescimento das despesas a retalho baseadas em cart\u00f5es ao longo do m\u00eas.<\/p>\n\n
A divulga\u00e7\u00e3o fornece uma atualiza\u00e7\u00e3o sobre a atividade dos consumidores, captada atrav\u00e9s de transa\u00e7\u00f5es eletr\u00f3nicas com cart\u00e3o. Sucede ao aumento anual anterior de 2% e traduz uma acelera\u00e7\u00e3o de 1,3 pontos percentuais para 3,3% em maio.<\/p>\n\n
A subida das vendas a retalho com cart\u00f5es eletr\u00f3nicos na Nova Zel\u00e2ndia para 3,3% em maio \u00e9 um sinal relevante de uma procura dos consumidores resiliente. Esta for\u00e7a sugere que a economia est\u00e1 a absorver taxas de juro elevadas melhor do que o antecipado. Para n\u00f3s, isto significa que o Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) tem menor probabilidade de ponderar um corte na Official Cash Rate no curto prazo.<\/p>\n\n
Tendo em conta estes dados e com a infla\u00e7\u00e3o ainda acima do intervalo-alvo, nos 4,0% no \u00faltimo trimestre, consideramos que o cen\u00e1rio mais prov\u00e1vel \u00e9 uma inclina\u00e7\u00e3o hawkish por parte do RBNZ. O banco central estar\u00e1 cauteloso quanto ao risco de alimentar press\u00f5es adicionais sobre os pre\u00e7os ao sinalizar qualquer flexibiliza\u00e7\u00e3o prematura da pol\u00edtica. Isto refor\u00e7a o argumento de um contexto de taxas \u201cmais altas por mais tempo\u201d ao longo do inverno neozeland\u00eas.<\/p>\n\n
Acreditamos que o d\u00f3lar neozeland\u00eas (NZD) est\u00e1 agora subavaliado face a divisas com perspetivas mais dovish de pol\u00edtica monet\u00e1ria, como o d\u00f3lar norte-americano. Nas pr\u00f3ximas semanas, estaremos a analisar a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre o par NZD\/USD. Isto permite-nos beneficiar de uma potencial aprecia\u00e7\u00e3o cambial, limitando de forma estrita o risco em baixa.<\/p>\n\n
No mercado de taxas de juro, \u00e9 prov\u00e1vel que os investidores tenham de remover do pre\u00e7o quaisquer expectativas remanescentes de um corte de taxas em 2026. Estaremos a acompanhar de perto o mercado de Overnight Index Swap (OIS) para detetar este repricing. Os traders dever\u00e3o considerar posi\u00e7\u00f5es que beneficiem da manuten\u00e7\u00e3o das taxas de juro de curto prazo na Nova Zel\u00e2ndia em torno do n\u00edvel atual de 5,50%.<\/p>\n\n
No entanto, importa tamb\u00e9m reconhecer que dados recentes mostraram um ligeiro aumento do desemprego para 4,3%. Este sinal misto do mercado de trabalho pode introduzir alguma volatilidade. Assim, o recurso a spreads com op\u00e7\u00f5es, como um bull call spread sobre o NZD, pode ser uma estrat\u00e9gia prudente para beneficiar de uma potencial subida, definindo o risco.<\/p>\n\n
Historicamente, per\u00edodos de consumo inesperadamente forte antecederam frequentemente uma fase prolongada de pol\u00edtica monet\u00e1ria hawkish, como no ciclo 2022-2023. Encaramos este dado de maio das vendas a retalho n\u00e3o como um outlier, mas como um indicador antecedente. Refor\u00e7a a nossa estrat\u00e9gia de posicionamento para um NZD mais forte e taxas de curto prazo firmes.<\/p>\n\n\n