O won sul-coreano superou a maioria das divisas durante a noite, \u00e0 medida que os ativos de risco dom\u00e9sticos recuperaram. O KOSPI chegou a subir 8,5% antes de fechar com um ganho de 4,6% e acumula 92% desde o in\u00edcio do ano, tornando-se o mercado acionista com melhor desempenho a n\u00edvel mundial, impulsionado pela for\u00e7a dos semicondutores ligados \u00e0 IA. A Samsung Electronics e a SK Hynix representam uma fatia significativa do \u00edndice de refer\u00eancia, refor\u00e7ando a sensibilidade do \u00edndice ao momentum do setor.<\/p>\n\n
A pol\u00edtica monet\u00e1ria tamb\u00e9m deu suporte, depois de o governador do Banco da Coreia, Shin Hyun Song, ter reiterado uma postura hawkish centrada na estabilidade de pre\u00e7os. Na reuni\u00e3o de 28 de maio, o BoK manteve a taxa diretora inalterada em 2,50% pela oitava reuni\u00e3o consecutiva, sinalizando, contudo, que um aumento da Base Rate poder\u00e1 justificar-se num momento oportuno. A pr\u00f3xima decis\u00e3o est\u00e1 marcada para 16 de julho, e os mercados est\u00e3o cada vez mais a incorporar um movimento de 25 pb, que elevaria a taxa para 2,75%.<\/p>\n\n—\n\n
Estamos a assistir a um desempenho robusto dos ativos sul-coreanos, com o won a apreciar-se e o \u00edndice KOSPI a subir. O mercado acionista avan\u00e7a quase 18% desde o in\u00edcio do ano, alimentado por um boom de semicondutores liderado pela IA. Relatos recentes indicam que a Samsung e a SK Hynix garantiram mais de 95% do mercado para a mais recente gera\u00e7\u00e3o de chips de mem\u00f3ria, atraindo investimento estrangeiro significativo.<\/p>\n\n
O Banco da Coreia est\u00e1 a proporcionar um claro vento favor\u00e1vel \u00e0 divisa ao sinalizar a inten\u00e7\u00e3o de priorizar a estabilidade de pre\u00e7os. Os coment\u00e1rios do governador apontam para uma subida de taxas antes que seja tarde, tornando muito prov\u00e1vel um aumento de 25 pontos base na reuni\u00e3o de 16 de julho. Esta postura hawkish torna o won atrativo face a moedas com bancos centrais mais neutros ou dovish.<\/p>\n\n—\n\n
Em resposta, estamos a posicionar-nos para uma descida do c\u00e2mbio USD\/KRW nas pr\u00f3ximas semanas. Com o par a negociar perto de 1.350, consideramos que a compra de op\u00e7\u00f5es call sobre KRW ou de op\u00e7\u00f5es put sobre USD s\u00e3o estrat\u00e9gias eficazes para capitalizar um poss\u00edvel movimento em dire\u00e7\u00e3o a 1.320. Historicamente, o won tem frequentemente valorizado nas semanas que antecedem uma subida de taxas bem sinalizada.<\/p>\n\n
Assinalamos tamb\u00e9m que a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es sobre KRW est\u00e1 a rondar os m\u00ednimos do ano. Isto sugere que o mercado poder\u00e1 estar a subavaliar o potencial de movimentos bruscos em torno da decis\u00e3o do banco central. Consideramos que comprar volatilidade barata atrav\u00e9s de instrumentos como straddles pode ser uma forma prudente de negociar o risco de evento que se aproxima.<\/p>\n\n
Do lado das a\u00e7\u00f5es, o momentum do KOSPI n\u00e3o deve ser ignorado, uma vez que recentemente superou a resist\u00eancia-chave dos 2.850 pontos. Estamos a olhar para op\u00e7\u00f5es call sobre o \u00edndice KOSPI 200 para manter exposi\u00e7\u00e3o ao rally dos semicondutores. Esta for\u00e7a nas a\u00e7\u00f5es tende a criar um ciclo de feedback positivo, atraindo mais capital e dando suporte adicional ao won.<\/p>\n\n\n