O Dow Jones Industrial Average subiu 0,6% na sexta-feira para cerca de 51.200 pontos, depois de ter aberto ligeiramente acima de 50.800, tocado perto de 51.300 e recuado por momentos em dire\u00e7\u00e3o ao m\u00ednimo da sess\u00e3o, numa altura em que os mercados transaccionaram a geopol\u00edtica mais do que os fundamentais. A evolu\u00e7\u00e3o acompanhou rumores n\u00e3o verificados de um entendimento entre os EUA e o Ir\u00e3o: o primeiro-ministro do Paquist\u00e3o, Shehbaz Sharif, afirmou que tinha sido acordado um texto final, enquanto os media estatais iranianos fizeram circular termos num memorando de entendimento (MOU) que levantaria san\u00e7\u00f5es \u00e0s exporta\u00e7\u00f5es de crude iraniano e reabriria o Estreito de Ormuz. Outros relatos em Teer\u00e3o inclu\u00edram uma retirada de tropas norte-americanas e financiamento de reconstru\u00e7\u00e3o de 300 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares ou mais, mas Washington n\u00e3o confirmou esses pontos; o Presidente Donald Trump tamb\u00e9m negou a vers\u00e3o de Teer\u00e3o ap\u00f3s um novo ataque com drones, ao mesmo tempo que admitiu uma assinatura em Genebra j\u00e1 este fim-de-semana.<\/p>\n
Noutro plano, o crude WTI caiu cerca de 3% para perto de 84 d\u00f3lares por barril. A SpaceX fixou o pre\u00e7o do seu IPO em 135 d\u00f3lares, abriu a 150 sob o ticker SPCX e negociou mais de 20% acima, deixando o Nasdaq Composite a cair 0,1%. O sentimento da Universidade de Michigan saiu em 48,9 face a 46, enquanto as expectativas de infla\u00e7\u00e3o a 1 ano desceram para 4,6% de 4,8% e a taxa a 5 anos caiu para 3,4% de 3,9%. Com o CPI nos 4,2% em termos hom\u00f3logos, os mercados antecipam uma manuten\u00e7\u00e3o da Fed na pr\u00f3xima quarta-feira em 3,50% a 3,75%, com o CME FedWatch acima de 96%; as probabilidades de subida situam-se perto de 30% em Setembro, perto de 40% em Outubro e a aproximarem-se de 60% em Dezembro, implicando 3,75% a 4,00%.<\/p>\n
Tendo em conta a reac\u00e7\u00e3o do mercado a not\u00edcias n\u00e3o confirmadas, vemos um risco material de eventos nos pr\u00f3ximos dias. A sensibilidade do Dow a manchetes geopol\u00edticas, em particular sobre a situa\u00e7\u00e3o EUA-Ir\u00e3o, cria um ambiente vol\u00e1til. O \u00edndice de volatilidade da CBOE (VIX) subiu para 21,5, reflectindo esta tens\u00e3o e sugerindo que os traders se est\u00e3o a preparar para movimentos bruscos.<\/p>\n
Acreditamos que a opera\u00e7\u00e3o mais directa \u00e9 explorar a diverg\u00eancia entre rumor e realidade no sector da energia. O crude West Texas Intermediate (WTI) j\u00e1 incorporou um desfecho pac\u00edfico, mas a intelig\u00eancia mar\u00edtima mostra que o tr\u00e1fego de petroleiros pelo Estreito de Ormuz continua 60% abaixo da m\u00e9dia pr\u00e9-conflito. Isto sugere que \u00e9 prov\u00e1vel um ressalto (\u201csnap-back\u201d) do pre\u00e7o do petr\u00f3leo caso as conversa\u00e7\u00f5es em Genebra falhem durante o fim-de-semana.<\/p>\n
Assim, estamos a considerar a compra de op\u00e7\u00f5es call de Agosto sobre ETF do sector da energia, como o XLE. Em simult\u00e2neo, o r\u00e1cio put\/call do ETF do sector industrial (XLI) caiu para um m\u00ednimo de 3 meses, sinalizando um optimismo extremo que pode ser injustificado. Comprar puts sobre o XLI proporciona uma boa cobertura (\u201chedge\u201d) contra um cen\u00e1rio de \u201csem acordo\u201d, que penalizaria com mais for\u00e7a os principais componentes do Dow.<\/p>\n
A rota\u00e7\u00e3o para fora da tecnologia, amplificada pelo IPO da SpaceX, \u00e9 outro tema-chave. Privilegiamos estrat\u00e9gias que capitalizem a for\u00e7a relativa do Dow face ao Nasdaq. Uma opera\u00e7\u00e3o simples de pares (\u201cpair trade\u201d), comprando contratos de futuros do Dow e vendendo a descoberto um valor equivalente de futuros do Nasdaq 100, pode capturar esta mudan\u00e7a em curso.<\/p>\n
A reuni\u00e3o da Reserva Federal na pr\u00f3xima quarta-feira \u00e9 um foco secund\u00e1rio, mas importante. Embora o mercado esteja certo de uma manuten\u00e7\u00e3o das taxas, as projec\u00e7\u00f5es econ\u00f3micas actualizadas ser\u00e3o cr\u00edticas. A ferramenta CME FedWatch mostra que os traders est\u00e3o a atribuir uma probabilidade de 61% a uma subida de taxas at\u00e9 Dezembro, e um tom mais \u201chawkish\u201d por parte da Fed poderia travar rapidamente o rally das ac\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Para gerir o risco imediato do fim-de-semana, estamos a posicionar-nos com op\u00e7\u00f5es que beneficiam de uma varia\u00e7\u00e3o ampla do pre\u00e7o em qualquer direc\u00e7\u00e3o. Estamos a considerar estrat\u00e9gias de straddle sobre o SPDR Dow Jones Industrial Average ETF (DIA) com um m\u00eas at\u00e9 \u00e0 expira\u00e7\u00e3o. Isto permite-nos lucrar quer o acordo seja assinado e o mercado dispare, quer colapse e as ac\u00e7\u00f5es recuem.<\/p>\n\n\n