USD\/JPY negociava em torno de 160,20 na sexta-feira, mantendo o iene ligeiramente sob press\u00e3o antes da decis\u00e3o de pol\u00edtica monet\u00e1ria do Banco do Jap\u00e3o, na pr\u00f3xima semana, e da primeira reuni\u00e3o da Reserva Federal presidida por Kevin Warsh. As expectativas de uma subida de taxas pelo BoJ est\u00e3o a ganhar for\u00e7a, mas o suporte da moeda poder\u00e1 depender de os respons\u00e1veis tamb\u00e9m sinalizarem mais aperto adiante. As aten\u00e7\u00f5es virar-se-\u00e3o igualmente para o comunicado do FOMC, as proje\u00e7\u00f5es e a confer\u00eancia de imprensa, em busca de sinais sobre se a Fed mant\u00e9m uma inclina\u00e7\u00e3o hawkish mais tarde este ano.<\/p>\n\n
No curto prazo, o USD\/JPY estava em 160,21 no gr\u00e1fico de quatro horas. Manteve-se acima da SMA de 100 per\u00edodos em 159,72, enquanto encontrava resist\u00eancia abaixo da SMA de 20 per\u00edodos perto de 160,35, deixando o tom globalmente neutro. O RSI situava-se em torno de 49. A resist\u00eancia concentrava-se em 160,34, bem como em 160,35 e 160,38, enquanto o suporte era observado em 160,17 e depois em 159,96, com 159,72 a atuar como um piso t\u00e9cnico mais profundo.<\/p>\n\n
Vemos o USD\/JPY a negociar perto de 160,20, um n\u00edvel que historicamente desencadeou rea\u00e7\u00f5es bruscas por parte das autoridades. Tendo em conta as interven\u00e7\u00f5es do Minist\u00e9rio das Finan\u00e7as em abril e maio de 2024, quando a taxa voltou a ultrapassar 160, estamos em alerta m\u00e1ximo para uma a\u00e7\u00e3o semelhante nas pr\u00f3ximas semanas. Isto torna extremamente arriscado manter posi\u00e7\u00f5es longas sem cobertura.<\/p>\n\n
Embora as expectativas de uma subida de taxas pelo Banco do Jap\u00e3o estejam a aumentar, acreditamos que a rea\u00e7\u00e3o do mercado depender\u00e1 inteiramente da orienta\u00e7\u00e3o futura. Com a infla\u00e7\u00e3o subjacente do Jap\u00e3o a manter-se em 2,4%, uma \u00fanica subida de taxas sem um compromisso com mais aumentos ser\u00e1 provavelmente vista como um falhan\u00e7o de pol\u00edtica e poder\u00e1 enfraquecer ainda mais o iene. Uma subida dovish poderia, inesperadamente, impulsionar o par em dire\u00e7\u00e3o a 162.<\/p>\n\n
Do outro lado do Pac\u00edfico, todas as aten\u00e7\u00f5es est\u00e3o na primeira reuni\u00e3o do FOMC sob Kevin Warsh, e antecipamos um tom mais hawkish do que o do seu antecessor. A infla\u00e7\u00e3o subjacente do PCE nos EUA permanece r\u00edgida em 2,9%, dando-lhe pouca margem para sinalizar qualquer viragem dovish e, provavelmente, mantendo o d\u00f3lar norte-americano suportado. Os seus coment\u00e1rios ser\u00e3o determinantes para definir a trajet\u00f3ria do d\u00f3lar no resto do ano.<\/p>\n\n
Esta dupla incerteza, vinda de ambos os bancos centrais, cria a configura\u00e7\u00e3o perfeita para uma volatilidade elevada, e n\u00e3o para uma opera\u00e7\u00e3o direcional clara. Estamos a aconselhar os investidores a comprar volatilidade atrav\u00e9s de instrumentos como straddles de uma semana, que beneficiam de um grande movimento de pre\u00e7os em qualquer dire\u00e7\u00e3o ap\u00f3s as reuni\u00f5es. A volatilidade impl\u00edcita a uma semana no USD\/JPY j\u00e1 subiu para 11,8%, refletindo o nervosismo do mercado.<\/p>\n\n
Para quem tem uma ligeira inclina\u00e7\u00e3o otimista (bullish) para o USD\/JPY, sugerimos o uso de op\u00e7\u00f5es call para captar uma potencial subida, definindo simultaneamente o risco. Combin\u00e1-las com puts mais baratas, fora do dinheiro (out-of-the-money), pode proporcionar uma cobertura contra um an\u00fancio surpreendentemente hawkish do BoJ ou uma interven\u00e7\u00e3o s\u00fabita. Esta estrat\u00e9gia permite participar numa rally, ao mesmo tempo que limita perdas potenciais.<\/p>\n\n\n