A libra esterlina manteve-se em torno de 1,3400 face ao d\u00f3lar norte-americano, consolidando os ganhos recentes e entrando na sess\u00e3o norte-americana de sexta-feira sem varia\u00e7\u00e3o no dia, ao mesmo tempo que regista uma subida de 0,6% na semana. Os dados de abril foram mistos: o PIB mensal ficou em linha com as expectativas, a produ\u00e7\u00e3o industrial ficou aqu\u00e9m e o d\u00e9fice comercial foi mais elevado do que o previsto. A aten\u00e7\u00e3o vira-se agora para o calend\u00e1rio do Reino Unido da pr\u00f3xima semana, com o IPC na quarta-feira, dados do mercado de trabalho na quinta-feira e a decis\u00e3o de taxas do Banco de Inglaterra, tamb\u00e9m agendada para quinta-feira.<\/p>\n
Os mercados est\u00e3o posicionados para o BoE manter a pol\u00edtica inalterada, embora a forma\u00e7\u00e3o de pre\u00e7os aponte para cerca de 35 pb de aperto at\u00e9 ao final do ano. No GBP\/USD, os indicadores de momentum mostram o RSI a recuperar na dire\u00e7\u00e3o dos 50, e a negocia\u00e7\u00e3o recente estabeleceu suporte na zona baixa dos 1,33. Do lado da resist\u00eancia, a m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias \u00e9 vista perto de 1,3469, e o par \u00e9 descrito como a negociar em intervalo entre 1,3350 e 1,3450. O risco pol\u00edtico est\u00e1 em foco, com uma elei\u00e7\u00e3o intercalares a ocorrer no mesmo dia da decis\u00e3o do BoE.<\/p>\n
Vemos a libra esterlina a consolidar em torno do n\u00edvel de 1,3400 face ao d\u00f3lar norte-americano, a negociar dentro de um intervalo apertado. Este per\u00edodo de calma dificilmente se ir\u00e1 prolongar, \u00e0 medida que nos aproximamos dos dados macroecon\u00f3micos cruciais da pr\u00f3xima semana e da decis\u00e3o de pol\u00edtica do Banco de Inglaterra. O mercado est\u00e1, na pr\u00e1tica, a \u201cprender a respira\u00e7\u00e3o\u201d, o que cria uma oportunidade clara para opera\u00e7\u00f5es baseadas em volatilidade.<\/p>\n
Com os principais dados do Reino Unido sobre infla\u00e7\u00e3o e emprego agendados imediatamente antes da reuni\u00e3o do BoE, esperamos um aumento significativo da volatilidade impl\u00edcita. A \u00faltima leitura do \u00edndice de pre\u00e7os no consumidor mostrou a infla\u00e7\u00e3o em 2,3%, ainda acima da meta de 2% do Banco, o que significa que qualquer surpresa pode for\u00e7ar uma reprecifica\u00e7\u00e3o acentuada das expectativas para as taxas. Assim, comprar um straddle com vencimento ap\u00f3s os an\u00fancios de quinta-feira poder\u00e1 ser uma forma prudente de captar um potencial \u201cbreakout\u201d em qualquer dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Em alternativa, se o BoE concretizar a manuten\u00e7\u00e3o amplamente antecipada e oferecer pouca orienta\u00e7\u00e3o adicional, a libra poder\u00e1 manter-se em intervalo. Neste cen\u00e1rio, vender pr\u00e9mio de op\u00e7\u00f5es pode revelar-se rent\u00e1vel. Considerar\u00edamos uma estrat\u00e9gia de iron condor, vendendo um call spread acima da m\u00e9dia m\u00f3vel de 50 dias em 1,3469 e um put spread abaixo do suporte-chave na zona baixa de 1,33.<\/p>\n
A nossa vis\u00e3o subjacente mant\u00e9m-se neutra a baixista, influenciada pelos recentes n\u00fameros dececionantes da produ\u00e7\u00e3o industrial e pelo risco pol\u00edtico elevado associado \u00e0 elei\u00e7\u00e3o intercalares. Olhando para tr\u00e1s, o per\u00edodo de incerteza antes das elei\u00e7\u00f5es antecipadas de 2017 viu a libra enfraquecer, sugerindo que um padr\u00e3o semelhante poder\u00e1 emergir. Uma opera\u00e7\u00e3o com boa rela\u00e7\u00e3o custo-benef\u00edcio para se posicionar nesse sentido seria comprar put spreads, que beneficiariam de uma queda abaixo de 1,3350, limitando simultaneamente o custo inicial.<\/p>\n\n\n