As expectativas de infla\u00e7\u00e3o dos consumidores norte-americanos a um ano recuaram ligeiramente em junho, de acordo com o inqu\u00e9rito da Universidade do Michigan. O indicador desceu para 4,6% face aos anteriores 4,8%, sinalizando um al\u00edvio modesto das press\u00f5es de pre\u00e7os no curto prazo, tal como percecionadas pelas fam\u00edlias.<\/p>\n\n
O valor revisto representa uma descida de 0,2 pontos percentuais no m\u00eas. Os dados incidem sobre a infla\u00e7\u00e3o esperada pelos consumidores nos pr\u00f3ximos 12 meses e s\u00e3o acompanhados de perto por fornecerem sinais sobre a psicologia de pre\u00e7os e potenciais efeitos de cont\u00e1gio na procura e na negocia\u00e7\u00e3o salarial.<\/p>\n\n
A queda das expectativas de infla\u00e7\u00e3o dos consumidores a um ano para 4,6% constitui um sinal pequeno, mas relevante, de que a pol\u00edtica da Reserva Federal poder\u00e1 estar a ganhar tra\u00e7\u00e3o. Isto reduz a press\u00e3o para subidas de taxas mais agressivas no curto prazo. Consideramos que tal desloca ligeiramente as probabilidades para a pr\u00f3xima reuni\u00e3o do FOMC no sentido de uma pausa.<\/p>\n\n
Neste contexto, estamos a analisar derivados de taxas de juro que beneficiem de uma Fed mais dovish. Isto pode passar pela compra de futuros de SOFR com vencimento em setembro, \u00e0 medida que o mercado come\u00e7a a retirar do pre\u00e7o a possibilidade de uma nova subida de taxas. Os dados atuais dos futuros sobre a fed funds mostram que a probabilidade impl\u00edcita de uma subida em julho j\u00e1 caiu de mais de 70% na semana passada para cerca de 55% esta manh\u00e3.<\/p>\n\n
Nos mercados acionistas, este arrefecimento dos receios de infla\u00e7\u00e3o \u00e9 um catalisador positivo, sobretudo para a tecnologia e outros setores orientados para crescimento. Estamos a considerar refor\u00e7ar posi\u00e7\u00f5es otimistas atrav\u00e9s de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre o \u00edndice Nasdaq 100 com vencimento no final do ver\u00e3o. Em paralelo, vemos o VIX a descer em dire\u00e7\u00e3o ao n\u00edvel de 14, o que torna atrativo vender volatilidade atrav\u00e9s de estrat\u00e9gias como iron condors sobre o S&P 500.<\/p>\n\n
Estes dados t\u00eam tamb\u00e9m implica\u00e7\u00f5es para o mercado cambial, potencialmente enfraquecendo o d\u00f3lar norte-americano. Uma Fed menos hawkish poder\u00e1 levar o \u00cdndice do D\u00f3lar (DXY) a quebrar abaixo do suporte atual perto de 103. Assim, estamos a avaliar a venda de op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre USD face a divisas como o euro, numa altura em que o Banco Central Europeu continua a sinalizar uma postura mais agressiva no combate \u00e0 infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n\n\n