A estreia da SpaceX no Nasdaq foi assinalada por uma forte din\u00e2mica no pr\u00e9-mercado, com as a\u00e7\u00f5es a subirem 30%, e os mercados de previs\u00e3o a sugerirem uma abertura perto de 175 d\u00f3lares, face ao pre\u00e7o de IPO de 135 d\u00f3lares. A empresa vendeu 75 mil milh\u00f5es de d\u00f3lares em a\u00e7\u00f5es, o que implica uma avalia\u00e7\u00e3o de 1,75 bili\u00f5es de d\u00f3lares, e uma subida de 30% no primeiro dia coloc\u00e1-la-ia acima de 2,4 bili\u00f5es. O free float foi descrito como superior ao capital angariado em 22 dos \u00faltimos 25 anos, e excedeu o total de receitas de todos os IPOs nos EUA at\u00e9 agora este ano.<\/p>\n
A negocia\u00e7\u00e3o pode come\u00e7ar horas ap\u00f3s a abertura, uma vez que os underwriters tipicamente procuram casar compradores e vendedores para 10% das a\u00e7\u00f5es; o risco apontado foi o de press\u00e3o vendedora limitada, o que pode aumentar a volatilidade e acionar interrup\u00e7\u00f5es autom\u00e1ticas de negocia\u00e7\u00e3o (circuit breakers). A SpaceX alocou 20% da opera\u00e7\u00e3o ao retalho, abaixo de uma estimativa inicial de 30%. Nos mercados mais amplos, os \u00edndices europeus subiam mais de 1%, enquanto os futuros dos EUA estavam mistos: o S&P 500 indicava +0,1% e o Nasdaq -0,2%. A SpaceX foi descrita como a 14.\u00aa maior empresa do mundo em valor, com efeitos de arrastamento no posicionamento passivo no Nasdaq, \u00e0 medida que os gestores reequilibram reduzindo exposi\u00e7\u00e3o a tecnologia de grande capitaliza\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Dado o hist\u00f3rico IPO da SpaceX hoje, vemos a oportunidade mais imediata na negocia\u00e7\u00e3o da enorme volatilidade esperada. Com a a\u00e7\u00e3o j\u00e1 a indicar um salto de 30% no pr\u00e9-mercado e uma grande incerteza sobre como os investidores de retalho se ir\u00e3o comportar, oscila\u00e7\u00f5es de pre\u00e7o s\u00e3o praticamente garantidas. Estamos a posicionar-nos para isso procurando comprar estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es, como straddles sobre a SpaceX, assim que fiquem dispon\u00edveis, que beneficiam de um movimento grande em qualquer dire\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
A dimens\u00e3o da SpaceX est\u00e1 a for\u00e7ar um grande evento de reequil\u00edbrio em todo o mercado, criando uma oportunidade clara de pair trade para as pr\u00f3ximas semanas. Fundos passivos que replicam o Nasdaq 100 ser\u00e3o vendedores for\u00e7ados de outras a\u00e7\u00f5es tecnol\u00f3gicas mega-cap para dar lugar ao enorme peso da SpaceX no mercado. Recordando a volatilidade durante a inclus\u00e3o da Tesla no S&P 500 em dezembro de 2020, estamos a comprar op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre o ETF QQQ para cobrir ou beneficiar desta press\u00e3o descendente tempor\u00e1ria sobre o \u00edndice tecnol\u00f3gico mais amplo.<\/p>\n
Acreditamos que este IPO sinaliza uma mudan\u00e7a narrativa na \u201ctrade\u201d de IA, deslocando o foco dos fabricantes de chips para as empresas que aplicam IA no mundo real. Isto sugere uma potencial rota\u00e7\u00e3o de capital que poder\u00e1 desenrolar-se nos pr\u00f3ximos meses. Estamos a explorar este tema atrav\u00e9s da constitui\u00e7\u00e3o de posi\u00e7\u00f5es de longo prazo em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre a SpaceX, enquanto simultaneamente consideramos op\u00e7\u00f5es de venda (puts) sobre ETFs de semicondutores que poder\u00e3o j\u00e1 ter atingido o pico de entusiasmo.<\/p>\n
Os coment\u00e1rios do CEO que ligam a SpaceX \u00e0 Tesla tamb\u00e9m abrem uma opera\u00e7\u00e3o mais especulativa e de longo prazo. O mais pequeno ind\u00edcio de uma fus\u00e3o provocaria uma forte valoriza\u00e7\u00e3o das a\u00e7\u00f5es da Tesla, que t\u00eam ficado aqu\u00e9m do Nasdaq em cerca de 5% no \u00faltimo m\u00eas. Para capturar este potencial, estamos a avaliar a compra de pequenas posi\u00e7\u00f5es em op\u00e7\u00f5es de compra (calls) sobre a Tesla, com maturidades mais longas, como forma de baixo custo de tirar partido deste rumor de elevado impacto.<\/p>\n\n\n