A TD Securities afirmou que os metais preciosos, liderados pelo ouro, t\u00eam tido dificuldade em atrair interesse comprador, uma vez que as probabilidades elevadas de novas subidas de taxas pela Reserva Federal mant\u00eam as yields reais altas e limitam o impulso de subida. Os Commodity Trading Advisors (CTAs) est\u00e3o posicionados com uma pequena posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida curta, enquanto a modeliza\u00e7\u00e3o de cen\u00e1rios da TD sugere que, na maioria dos resultados, os pre\u00e7os dever\u00e3o manter-se num intervalo.<\/p>\n\n
A an\u00e1lise do banco relacionou a perspetiva de curto prazo com os mercados de energia e o risco geopol\u00edtico. Se a renovada discuss\u00e3o sobre um potencial acordo com o Ir\u00e3o ajudar a conter os pre\u00e7os do petr\u00f3leo, a TD indicou que, por agora, poder\u00e1 ser evitado um movimento em dire\u00e7\u00e3o aos pr\u00f3ximos gatilhos de queda logo abaixo do n\u00edvel-chave de 4.000 d\u00f3lares\/on\u00e7a. No entanto, com o enquadramento do acordo descrito como fr\u00e1gil e os pre\u00e7os da energia ainda elevados, a avalia\u00e7\u00e3o da casa aponta para uma recupera\u00e7\u00e3o incompleta dos metais preciosos.<\/p>\n\n
Vemos os metais preciosos com dificuldade em ganhar momentum ascendente porque o mercado est\u00e1 a incorporar uma Reserva Federal mais agressiva. Os mais recentes dados de infla\u00e7\u00e3o de maio de 2026, que mostraram o CPI em 3,1%, est\u00e3o a manter elevadas as expetativas de subidas de taxas. Isto torna menos atrativo deter ouro, que n\u00e3o gera rendimento, pelo que consideramos que vender op\u00e7\u00f5es call fora do dinheiro \u00e9, por agora, uma estrat\u00e9gia sensata.<\/p>\n\n
Os grandes fundos autom\u00e1ticos, ou CTAs, mant\u00eam uma pequena posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida curta, sugerindo que n\u00e3o esperam um colapso significativo dos pre\u00e7os, mas est\u00e3o posicionados para fraqueza. O mais recente relat\u00f3rio Commitment of Traders, referente \u00e0 semana terminada a 9 de junho de 2026, confirma-o, com as contas de \u201cmanaged money\u201d a deterem uma modesta posi\u00e7\u00e3o l\u00edquida curta de cerca de 8.000 contratos. Isto refor\u00e7a a nossa vis\u00e3o de que o ouro dever\u00e1 ficar preso num intervalo bem definido, tornando atrativas estrat\u00e9gias que beneficiam de baixa volatilidade, como a venda de straddles.<\/p>\n\n
Este intervalo estreito de negocia\u00e7\u00e3o parece estar a manter-se e acreditamos que o mercado dever\u00e1, por agora, evitar testar o pr\u00f3ximo grande gatilho de venda logo abaixo do n\u00edvel de 2.400 d\u00f3lares\/on\u00e7a. O nosso foco est\u00e1 em opera\u00e7\u00f5es para um mercado em intervalo, procurando que o pre\u00e7o se mantenha, no curto prazo, entre 2.400 e 2.500 d\u00f3lares. Considerar\u00edamos comprar puts se o ouro quebrar de forma convincente abaixo desse suporte nos 2.400.<\/p>\n\n
No entanto, n\u00e3o estamos totalmente pessimistas, dado que a situa\u00e7\u00e3o geopol\u00edtica permanece fr\u00e1gil e os pre\u00e7os da energia est\u00e3o firmes. Com o crude WTI a manter-se est\u00e1vel em torno de 95 d\u00f3lares por barril, existe suporte subjacente para o ouro enquanto cobertura contra a infla\u00e7\u00e3o. Assim, quaisquer posi\u00e7\u00f5es com vi\u00e9s curto devem ser geridas com stop-loss apertados, no caso de um pico s\u00fabito de pre\u00e7os.<\/p>\n\n\n