A IRNA publicou os principais termos de um Memorando de Entendimento entre os EUA e o Ir\u00e3o, na sequ\u00eancia de uma not\u00edcia da Bloomberg segundo a qual o documento dever\u00e1 ser assinado em Genebra no domingo. O texto indica que o Ir\u00e3o n\u00e3o assume qualquer compromisso quanto \u00e0 transfer\u00eancia da gest\u00e3o do Estreito de Ormuz, enquanto qualquer administra\u00e7\u00e3o futura seria tratada como uma quest\u00e3o regional, atrav\u00e9s de di\u00e1logo e de decis\u00f5es conjuntas entre Teer\u00e3o e Om\u00e3.<\/p>\n
O memorando n\u00e3o cont\u00e9m qualquer acordo sobre o dossier nuclear, mas estabelece que as conversa\u00e7\u00f5es nucleares ter\u00e3o in\u00edcio no prazo de 60 dias ap\u00f3s a assinatura. Os mercados petrol\u00edferos mostraram uma rea\u00e7\u00e3o imediata limitada depois de os termos terem sido divulgados, embora os pre\u00e7os j\u00e1 se tivessem mexido com base nas expectativas em torno do MoU EUA-Ir\u00e3o. No momento da reda\u00e7\u00e3o, o WTI recuava 2,65%, a negociar perto dos 83,00 d\u00f3lares.<\/p>\n
Acreditamos que a recente queda do WTI para 83 d\u00f3lares j\u00e1 incorporou no pre\u00e7o o cen\u00e1rio mais favor\u00e1vel para o memorando entre os EUA e o Ir\u00e3o. O acordo adia para mais tarde decis\u00f5es-chave sobre o dossier nuclear e o Estreito de Ormuz. Esta aus\u00eancia de uma resolu\u00e7\u00e3o firme introduz incerteza significativa, sugerindo que o movimento de descida n\u00e3o est\u00e1 assegurado.<\/p>\n
O prazo de 60 dias para o in\u00edcio das conversa\u00e7\u00f5es nucleares cria um calend\u00e1rio claro para potencial volatilidade do mercado. Procuramos comprar essa volatilidade, uma vez que qualquer manchete pode provocar oscila\u00e7\u00f5es acentuadas dos pre\u00e7os. Vimos a volatilidade impl\u00edcita nas op\u00e7\u00f5es sobre crude disparar mais de 25% durante as fases finais de negocia\u00e7\u00e3o do JCPOA de 2015, e antecipamos aqui um padr\u00e3o semelhante.<\/p>\n
Os dados fundamentais n\u00e3o sustentam uma queda prolongada dos pre\u00e7os a partir destes n\u00edveis. Relat\u00f3rios recentes da EIA mostram que os invent\u00e1rios de crude nos EUA ca\u00edram mais de 9 milh\u00f5es de barris nas \u00faltimas tr\u00eas semanas, enquanto a OPEC+ reafirmou cortes de produ\u00e7\u00e3o at\u00e9 ao terceiro trimestre. Este contexto de oferta apertada cria um ch\u00e3o s\u00f3lido para o mercado, limitando novas descidas.<\/p>\n
Entendemos que estrat\u00e9gias com op\u00e7\u00f5es que beneficiam de um grande movimento de pre\u00e7o em qualquer dire\u00e7\u00e3o s\u00e3o agora atrativas. Estamos a considerar straddles longos em contratos de agosto e setembro para capturar todo o per\u00edodo de negocia\u00e7\u00f5es. Isto permite-nos posicionar para um eventual ressalto r\u00e1pido caso as conversa\u00e7\u00f5es falhem, ou para uma nova queda caso se verifique um verdadeiro avan\u00e7o.<\/p>\n\n\n