As expectativas de infla\u00e7\u00e3o dos consumidores no Reino Unido subiram para 3,5%, face aos 3,2% anteriores. O movimento aponta para um ligeiro refor\u00e7o das press\u00f5es sobre os pre\u00e7os percecionadas pelas fam\u00edlias.<\/p>\n
A altera\u00e7\u00e3o deixa as expectativas 0,3 pontos percentuais acima da leitura anterior. Os mercados ir\u00e3o avaliar se esta subida se revela persistente nas pr\u00f3ximas atualiza\u00e7\u00f5es do inqu\u00e9rito.<\/p>\n
A subida das expectativas de infla\u00e7\u00e3o dos consumidores no Reino Unido para 3,5% \u00e9 um sinal hawkish que n\u00e3o podemos ignorar. Sugere que as press\u00f5es subjacentes sobre os pre\u00e7os s\u00e3o mais persistentes do que o mercado vinha a incorporar para a segunda metade de 2026. Estes dados desafiam diretamente a narrativa de que o Banco de Inglaterra poderia iniciar um ciclo de flexibiliza\u00e7\u00e3o no final do ver\u00e3o.<\/p>\n
Consideramos que isto retira da mesa a probabilidade de um corte de taxas pelo Banco de Inglaterra em agosto. \u00c0 data desta manh\u00e3, os overnight index swaps implicavam uma probabilidade de quase 40% de um corte em agosto; esperamos que essa probabilidade seja reprecificada para abaixo de 10% nos pr\u00f3ximos dias. Assim, procuramos vender futuros de taxas de juro de curto prazo, especificamente os contratos SONIA de setembro.<\/p>\n
Esta altera\u00e7\u00e3o nas expectativas de taxas dever\u00e1 dar suporte direto \u00e0 libra esterlina. Taxas no Reino Unido \u201cmais altas por mais tempo\u201d ir\u00e3o alargar o diferencial de rendimentos face ao d\u00f3lar norte-americano e ao euro, onde a infla\u00e7\u00e3o tem mostrado sinais mais consistentes de abrandamento. Estamos a posicionar-nos para isso atrav\u00e9s da compra de op\u00e7\u00f5es call sobre GBP\/USD com maturidade de um m\u00eas.<\/p>\n
Para as a\u00e7\u00f5es brit\u00e2nicas, isto representa um claro fator adverso, uma vez que custos de financiamento mais elevados ir\u00e3o pressionar os resultados das empresas. Recordando a estagna\u00e7\u00e3o do mercado em 2023, quando as taxas se mantiveram elevadas, antecipamos o regresso de um sentimento de prud\u00eancia semelhante. Estamos a comprar op\u00e7\u00f5es put sobre o \u00edndice FTSE 100 como cobertura contra uma potencial queda do mercado.<\/p>\n
Embora o \u00faltimo relat\u00f3rio oficial do IPC tenha mostrado uma infla\u00e7\u00e3o de 2,8%, estes dados prospetivos de expectativas s\u00e3o, provavelmente, mais importantes para o banco central. O BoE tem reiterado que teme mais a desancoragem das expectativas do que os dados retrospetivos de um \u00fanico m\u00eas. Vemos isto como o principal motor dos ativos brit\u00e2nicos nas pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n